分析師緊急召開華為電話會，其實並沒有那麼悲觀

一、專家觀點

華為事情不知情，一切都是基於個人推測。

昨天寫了文章《親見歷史》，關於這個事情，談談個人看法。

首先，大的方面，華為對極限生存已經準備了10多年，但是也不意味著完全可以獨立生產，因為ICT行業是全球所有行業中，全球化最徹底的行業。

中國製造業崛起，始於80年代電子行業生產外包。

電子行業是最你中有我，我中有你，在這個行業中，美國獨占鰲頭，處於主導地位。

中國抓住了機會，在手機時代，占據了最大份額。

手機行業與過去相比，華為晶片已經做了，作業系統也在做，前段時間華為發布手機的時候，也發布了方舟編譯器，它就是一個能向華為自主作業系統過度的橋樑。

作為外行人都知道這件事，美國人肯定也知道，我們要獨立自主、自力更生。

從中美貿易戰，從中興、華為事件來看，我們低估了美國的態度。

自從美國搞了中興之後，華為就開始警惕了，但是不是說備貨兩年，就能夠實現兩年不採購。

華為會經歷比較大的挫折，但是不至於死亡。

如果不被搞死，全球IT系統就會分成兩大系統。

中國是粗，乾的是粗活、累活，硬，尤其是低端產品主要集中在硬體，長，主要是產業鏈最長，我們不僅僅解決了有無問題，而且還解決了產業鏈長度問題。

美國是芯——晶片、軟——軟體、生態。

在這種情況下，華為怎麼應對？如果政府指揮得當，按照華為公司的搞法，就沒有問題。

美國現在一直奔走呼喊，要求盟友不用華為設備，實際上，華為生意照樣做，這些人都是在陽奉陰違。

中美競爭，短期對中國而言比較困難，中長期，2025年，我們的製造就不僅僅停留在低端了，核心的東西一定搞定。

二、安信團隊觀點

1.通信

目前事態發展來看，有點超大家預期，在沒有實際證據的情況下，美國做了非正常的限制，從產業鏈了解看，美國供應商通知華為暫時無法提供服務，不能瀏覽華為網站，康寧沒有停止供貨，生效時間是5月21日。

從供給格局來看，有些公司已經停止供貨了。

我們看到的事實，一系列事件已經促進華為做了備貨，沒有看到任何關鍵產品、客戶端有停產現象。

從國產化角度替代來看，華為能夠撐多久？經過3、4G發展，我們對標準的話語權、影響力，已經得到了提高。

國產化替代來看，上市公司不是特別多，但是一級比較多。

去年炒華為供應鏈，有些公司公告送貨、送樣，其實我們也沒有那麼悲觀。

我們會比最悲觀的情況好得多。

國產化替代，只要華為渡過難關，替代化會有井噴出現。

4G國產化替代比想像中要好，FPGA已經浮出水面，雖然比日韓稍微差，但是也不是不可用。

具體投資標的上，國產化替代，世嘉科技、天和防務，FPGA紫光國微，從成長性來看還是值得關注的。

總結來講，比最差的情況樂觀。

2.計算機

雲計算是國產化的關鍵，傳統IT技術產品，國內很難追趕；傳統晶片、作業系統具有很強的耦合性，很難改變。

現在看到兩個機會，第一是人工智慧，去年華為發布了自己的AI戰略，從訓練晶片到雲端框架。

商湯、寒武紀AI技術都還不錯。

第二是雲計算，雲計算帶來了變革，在洗牌中，國產化迎來了重大機遇。

雲計算分布式性能，對單機性能要求不是那麼高。

雲計算在終端領域的應用，減弱了對作業系統的依賴。

阿里雲從作業系統到資料庫都是國產化的。

A股上市公司，

晶片層面：中科曙光，X86授權；浪潮信息，IBM團隊整合過來，在小型機市場實現了逆襲；中國長城，大股東旗下有核心資產。

基礎軟體：中國軟體，麒麟作業系統，去年與華為做了適配；華東電腦、太極股份、南天信息、東方通。

通用軟體：用友、金蝶。

印表機：納思達。

其他：四維圖新，旗下傑發科技，傑發科技去年年底發布了車軌跡MCU，實現了國產突破，之前基本上被歐美公司壟斷，上海車展與四維圖新有了全面的合作。

3.電子

整體觀點偏積極，晶片國產化一定要做的。

如果有外部擾動，至少要做的更好。

第一預判未來產業扶持政策會加速，科創板裡面絕大部分都是半導體公司。

大基金一期1800億左右，但是相對整個產業講還不是很多，這點可能未來會加強，會在附加值裡面有更多支持。

至少年內看到，產業資本加速和科創板提振。

第二中美在半導體和核心晶片裡面都是你中有我、我中有你。

美國晶片公司收入占比，高的80%，低的20%，如果受到影響，美國很多公司收入可能會腰斬。

短期會有擾動，長期不會割裂開來。

第三通訊端、家電端、車端，已經有部分公司實現量產導入，很多終端領域已經量產導入了。

不會像日本一樣，受到制裁，產業鏈就發展疲軟了，主要是由於我們有市場，這個不好與日本做類比的。

第四有人擔心這個行業做大之後，反而不會有錢賺。

晶片對行業應用者來說，是核心指標反映，正是由於用戶不滿意，這個行業才會不斷創新，只要做大做強，這個行業還是具備領先能力的。

兩條線：

第一條是重點看已經有晶片量產供貨的公司，從終端角度來看，韋爾股份、匯頂科技、紫光國微已經量產供貨。

第二條設備公司北方華創。

三、問答

1.雙方裂度不斷提升，誰先出現敗相，第三方國家就會倒向，敗相指標是什麼？

華為被打趴下，一旦別人卡住位置，就很難在跟上了。

美國，川普很注重短期經濟後果，如果美國經濟負增長，或者經濟增長非常低於，美國就會搖擺，這樣就會給華為機會了。

根據主觀推測，如果兩年打不死華為，基本上美國就敗了。

短期就是經濟下滑、與伊朗開戰。

我認為第一波打不死華為。

2.晶片2年能夠替代嗎?

中國現在不是0到1的問題，現在是醜小鴨，主要還是沒有用，如果導入，醜小鴨就能快速成長。

3.華為制裁出來後，雜音很多，現在這個制裁出來後，最擔心的是什麼？哪個環節最讓人擔心？

通信：凡是資本市場擔心的，華為都有考慮，擔心的台積電、FPGA、器件備貨問題，華為都有備選戰略措施的。

從通信的角度來看，我們並不悲觀。

4.從全球供應鏈來看，華為供應上要增加備份需求，尤其是中國供應鏈上，同時競爭方，對手也會增加供應，怎麼看？

從供應鏈角度來看，供應鏈割裂程度比想像中要快。

5.午間新聞，美國發布90天延遲，怎麼看這個信息？禁運是否成為必然事實？

第一個信息是路透社報導，無法辨別真偽。

第二個問題，華為不會停產。

6.禁運出來後，哪些公司在服務？哪些公司停止了服務？

很難以現在的信息量做出答覆，這個需要做動態跟蹤。

但是我們需求占比，占了對方收入太高了，即便現在停止服務，也很難做出長久的停止。

通信：日韓除了東芝之外，其他的都沒有停。

美國大的公司都停止了。

如果一家公司用到了美國技術和服務超過了25%，也會受到美國涉外法權影響。

7.如果美國要求美國公司立即停止供貨華為，對5G有什麼影響？

這個不是商業邏輯判斷的結果，這是國家對抗的過程。

現在談5G的話，還是稍微往後放放。

這個沒有辦法給出預期，這個是非商業邏輯的問題。

8.中國應對華為事件，有什麼選擇方案?有什麼應對措施？

中國鬥爭策略與美國不一樣，俗語「咬人的狗不漏齒」，華為事件涉及的不是普通群眾，涉及的是上游產業鏈，如果中國政府不是裝睡，政府會找這些搖擺廠商，讓他們做出選擇，這個必須要求政府領導出面。

本身我們籌碼就比較多。

9.科技戰後面，美國還有什麼大招？

其他大招的話，就得從其他產業研究。

從過去這段時間中美對抗，我們對裂度的估計是不足的，我們必須對所有行業做最糟糕的打算。

中興是有把柄在美國手裡的，華為是沒有的，因此，要對裂度提高認識。

10.美國針對華為的動作，他們的目標是什麼？

他們對華為的目標就是乾死華為。

11.美國單方面出招升級，是否與華為主動對美國發起訴訟有關係？

毫無關係，這個很明顯是美國的既定策略。

華為訴訟美國政府就是輿論工作，肯定是有意義的。

12.晶片設計如果EDA不授權，設計會受到什麼影響？

這個問題沒有大的準確答案。

EDA全球集中度很高，和光刻一樣，不是每個國家都有自己的儲備。

短期或將有可能擾動，但是長期這種擾動是不可持續的，這個最終還是行業選擇的結果，整體上還是持積極態度。

台積電封殺華為的機率是極低的。

13.華為事件之後，對中興怎麼預判？

目前美國指向性來看，比較明確，對中興沒有看到什麼變化，中興之前與美國達成了協議，也沒有看到任何變化。

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