三大券商回答OLED概念的幾個關鍵問題：為什麼漲，還能不能買？

周三A股延續上漲勢頭，OLED概念連續兩天領漲，成為近期少有的能夠持續領漲的品種。

板塊個股全線上漲，五成個股漲停，多隻個股兩連板甚至三連板。

京東方A這樣的超級大盤股連續兩天漲停，可見資金追捧力度。

連續大漲後，我們試著來回答幾個關鍵問題，為什麼OLED概念突然大漲?持續性如何？後期誰才能成為真正的龍頭？

問題1：為什麼要發展OLED柔性屏？

答：手機螢幕繼續增大遇瓶頸，摺疊屏成為理想解決方案。

廣發證券指出，螢幕尺寸增大是智慧型手機產品疊代發展的一條關鍵主線。

然而，在經歷了最新一輪的全面屏疊代之後，主流旗艦機型的屏占比普遍已在80%以上，可提升空間已十分有限，機身尺寸也已經達到挑戰便攜性和可操作性的極限。

目前來看，沿著螢幕尺寸持續增大這條主線，摺疊屏設計將會是智慧型手機產品較為明確的下一代發展方向。

中信證券進一步指出，OLED柔性屏工藝為硬屏通過雷射剝離後固化形成。

OLED硬屏和柔屏的主要工藝區別在於柔屏使用了雷射剝離設備進行玻璃與基材的分離。

柔性OLED面板使用聚醯亞胺（PI）基材，薄膜型基材是通過將PI樹脂塗布在載體玻璃上並通過PI固化設備施加高溫來製備形成，然後通過在該薄膜基底頂部蒸鍍上RGB像素，通過前端處理及用LLO設備照射雷射來分離載體玻璃和PI膜。

小尺寸用柔性OLED趨勢已定，摺疊屏為過渡，可捲曲為終極形態。

OLED顯示技術成熟度較高，產業成熟後成本可低於同尺寸LCD。

小尺寸市場尤其手機市場，OLED有望替代LCD成為下一代主流。

問題2：產業發展現狀如何？

答：2019年將是柔性顯示元年。

廣發證券指出，三星/華為/OPPO預計將在2019年2月下旬紛紛發布各家首款摺疊屏手機，小米已公開展示其雙摺疊手機工程樣機，蘋果也已申請多項相關專利在摺疊屏方向加碼布局。

另外，LG在2019年1月初的CES展上發布全球首款可捲曲電視，帶動柔性OLED登陸大尺寸應用。

摺疊屏手機疊加可捲曲電視，2019年將是柔性顯示爆發元年。

東方證券也指出柔性OLED是智慧型手機的確定性創新方向，國內廠商近年來堅定布局柔性OLED技術和產能，並不斷取得實質性進展。

京東方成都柔性OLED產線自量產以來產能良率爬坡進度順利，產品已搭載於國內大客戶旗艦機型，同時於去年底宣布在福清投資建設第四條柔性OLED產線，四條線規劃192k的月產能將躍居全球第二；而深天馬、維信諾、柔宇等其他國內廠商的柔性OLED產線去年均陸續投產，並與國內外行業夥伴廣泛展開合作。

隨著國內廠商不斷在智慧型手機OLED顯示領域取得突破，未來有望打破韓國廠商一家獨大的壟斷局面，並憑藉顯著的盈利水平使各公司整體業績長期受益於OLED發展趨勢。

中信證券強調聚焦手機：2019年為柔性屏起步年，安卓陣營全跟進。

柔宇在2018年10月最早發布柔派手機；隨後三星的可摺疊手機在其SDC2018開發者大會亮相，預計2019年2月發布，被視為行業第一部真正完整的可商用摺疊手機；華為緊隨其後，有望於2019年2月24日的MWC2019上發布；此外，小米也正聯合開發雙摺疊手機螢幕，其他手機廠如OPPO，VIVO等亦均有望於2019年發布相關概念機，預期2019年相關出貨量將達到近百萬級。

IHS據預測2019年可摺疊AMOLED面板出貨量將達140萬台，2025年達5000萬台。

問題3：OLED產業鏈帶來哪些機遇？

答：OLED產業鏈迎來發展契機，可摺疊帶來多環節新機遇

廣發證券認為柔性OLED全產業鏈有望充分受益於摺疊屏對於需求的拉動，面板廠商以及上游的設備和材料相關企業迎來發展契機。

另外，相較於原有普通的直面或是固定曲面形態的柔性OLED螢幕，「可摺疊」OLED螢幕在蓋板方案、OCA膠和偏光片三大環節出現了較大的變化，為了配套摺疊屏設計，智慧型手機需配置全新設計的摺疊轉軸，並且出於降低機身厚度的考慮有望採用新型的結構件方案，產業鏈多個環節迎來新機遇。

問題4：產業發展面臨哪些問題？

答：平面屏走向曲面屏，目前仍然面臨封裝、彎折、良率等一系列問題。

中信證券指出，平面屏走向曲面屏，目前仍然面臨封裝、彎折、良率等一系列問題。

1）有機材料特質，致使封裝問題是難點之一。

有機材料和電極等對環境中的水汽、氧氣敏感，器件製作完成後必須原位進行封裝，目前有效封裝方式為採用薄膜封裝技術，技術要求極高；2）目前鉸鏈的使用壽命僅約2萬次，耐彎折可靠性待解決。

柔性OLED彎折一定次數/曲率半徑，會出現器件老化，導致亮度下降、產生黑點、暗線等損傷，使用壽命急速衰退；3）柔性OLED總成本居高不下，材料成本、良率問題等有待優化。

目前OLED小尺寸軟屏價格約60元+，是硬屏和LCD顯示屏價格的3倍，大尺寸OLED顯示屏價格更是LCD顯示屏的3-4倍。

問題5：投資機會如何看？

答：整體看好。

廣發證券建議關注智慧型手機摺疊屏創新趨勢為柔性OLED產業鏈帶來的投資機會。

產業鏈相關標的包括：面板製造領域的京東方A、維信諾；發光材料領域的萬潤股份、濮陽惠成；新型材料領域的新綸科技；設備領域的大族雷射、精測電子；金屬件領域的宜安科技、長盈精密；偏光片領域的三利譜；FPC領域的東山精密、弘信電子；驅動IC領域的中穎電子等。

東方證券看好顯示技術升級和國產化趨勢下國內領先面板廠商的持續發展前景，建議關注京東方A(000725，買入)、TCL集團(000100，未評級)、深天馬A(000050，未評級)。

也建議關注受益於OLED快速滲透的觸控和光學指紋晶片供應商匯頂科技(603160，買入)、具有摺疊屏轉軸能力的長盈精密(300115，未評級)、OLED驅動晶片公司中穎電子(300327，未評級)。

2019年為柔性屏起步第一年，安卓陣營廠商有望全線推出相關概念機緊跟技術趨勢，後續IOS陣營也有望跟進。

行業大趨勢下，中信證券建議關注受益螢幕替換潮帶來的有相關技術布局及儲備的公司，如京東方、維信諾、TCL。