從BAT到AT，出局的根本在哪裡？

關於國內網際網路格局的話題又流行起來。

前不久，王興接受《財經》雜誌專訪中捅破了BAT概念徒有虛名的現狀，王興說，「B和AT不是一個量級。

第二，AT還會比現在大很多，他們會繁榮很長時間」。

在阿里股價大漲，市值突破3600億美元以及「618」與投資Farfetch三重利好消息刺激下，京東股價飆升，市值站在了600億美元關口，此時京東與百度，市值僅有不足10億美元的差距。

京東有可能超越百度，躋身AT整列，由「JAT」取代「BAT」麼？北京時間，昨夜至今日凌晨，不少人翹首以待——京東市值超越百度，遺憾的是，並未發生。

短期內，京東超越百度，或許不會發生，長期來看，京東超越百度，是大機率事件，但阿里與騰訊，兩個超級平台領跑的格局，很難撼動。

在可預見的未來內，AT格局，很難改寫，很難再有類似BAT這樣的格局——今後網際網路的格局，很有可能是AT兩家超一流平台領跑，身後有2至4家千億美元市值的企業以及幾家百億美元市值區間的陣營。

我們不妨看下美國的格局。

蘋果、Google、微軟、亞馬遜、Facebook，與美國格局不同的是，中國市場上超一流網際網路公司，只有AT，阿里與騰訊。

中美網際網路格局之所以有如此大的差距，很大原因是，中國網際網路公司更多的是守在國內。

即便如阿里、騰訊也是在最近兩年才在國際化布局中有不錯表現。

當然，新生一代的公司如滴滴出行、今日頭條、獵豹移動，也都在布局海外市場，國際化也是不錯，但與阿里、騰訊這一超一流陣營，相比較，體量還是差距太大。

國際化，是超一流企業的硬指標。

蘋果、Google、微軟、亞馬遜與Facebook，以及阿里、騰訊，之所以能夠保持「超一流」地位，除國際化之外，還有兩個顯著特徵：1、強大的盈利能力或現金流；2、未來有足夠的想像空間。

概括起來就兩個力：財力與願力。

撇開「國際化」標準，「財力」與「願力」來衡量阿里、騰訊之外的中國網際網路公司，也就明白為什麼，阿里與騰訊，還將在很長一段時間領跑網際網路，並且，AT格局形成後，短期內很難再有「BAT」這樣的新概念格局了。

我們不妨點評下，阿里、騰訊之外，一線網際網路公司的長與短吧。

螞蟻金服擁有強大的財力與願力，並且在過去兩年里，螞蟻金服也在海外有很不錯的布局，但它始終無法規避的一個問題，騰訊微信的競爭壓力，除今日頭條、小米之外，螞蟻金服應該是未上市獨角獸中盈利能力最強的，如果上市，它的市值超越百度，毫無意外。

小米，在過去兩年里，小米經歷過不少的風波，經過去年的戰略修正與經營調整，我們看到小米在2017年又迎來了二次春潮，小米的未來，將會成就中國一個科技與消費品超級生態，小米生態在小米手機勢能與護航之下，機會很大。

再來看京東，京東在今年已經證明了它的盈利能力，對標亞馬遜與阿里，京東給予市場最大的價值，其實是「對標」，只要阿里市值增長，作為「挑戰者」的京東，必然也漲，這是毋庸置疑的。

但與此同時，京東在「願力」方面，也有不足——以目前京東的財務模型來說，京東算不上是科技公司，而是零售公司，這也是短期內並不看好京東超越百度的原因所在。

無論是對標的亞馬遜，抑或是阿里，京東在技術層面，很顯然的差距太大。

技術之外，國際化，其實也是阻礙京東超越百度，追趕阿里、騰訊的一點。

此前京東試水過俄羅斯市場，隨著徐昕泉的離職，宣告國際化步伐暫停，這一次，投資Farfetch能否打開局面，還有待市場的考驗。

說到底，零售更需要本地化，基因便是如此，技術才是超越國界的通用語言。

好了，接下來，我們便要談談移動互聯的三個新貴——今日頭條、美團點評、滴滴出行，江湖俗稱的TMD。

它們有機會成為此前的BAT，但能否成為此刻的AT，便未可知了。

滴滴出行與美團點評、今日頭條的比較優勢在於，滴滴出行跳出了阿里、騰訊所設定的網際網路框架之內——網際網路，三條路，一個核心：遊戲、電商、廣告，核心是流量與用戶。

滴滴跳出了阿里與騰訊的輻射範圍，有機會向汽車全產業鏈拓展，如無人駕駛、如新能源汽車，又如汽車融資租賃等傳統產業。

當然，滴滴最大的短肋就是，它目前還在虧損。

今日頭條，它至少是移動時代的百度。

這有好，也有壞。

好的是，頭條有足夠強大的流量以及變現能力，但也這也限制了它，百度PC時代最大的問題是，有流量無用戶，頭條目前的問題，其實也是，雖然移動時代APP，流量便是用戶，但我們提出的「用戶」，是基於消費場景的，頭條目前還沒有場景。

頭條的未來，是效仿百度，抑或是學習騰訊？這是個未知數，從流量到用戶，再到一個可持續的商業模式，需要一個過程，我們也看到了頭條在今年的一些突破，一方面不斷豐富圖文之外的內容形式（如抖音、火山、西瓜、悟空問答），一方面則在加速海外布局（如美國），這也說明了一點，今日頭條在不斷強化它的市場想像空間，強化它的「願力」。

與滴滴出行、今日頭條相比較，美團點評的不確定性更大。

美團點評很有可能成為第二個京東，但與此同時，它所要面臨的競爭壓力，也是大過京東的——餐飲領域，口碑與它難分難解，酒店領域，攜程與之廝殺，並且有機票優勢，而外賣領域，還有餓了麼，還有在線票務的淘票票與貓眼博弈…美團點評均無絕對領先優勢。

還有一點，美團點評以何種模式對標？Groupon？還是淘寶？抑或是京東？

美團點評與滴滴、頭條相比較，它在估值上的不確定因素，很重要一個問題是，它尚未跳出市場對網際網路框架內，確切的說，是阿里與騰訊的輻射之內：流量、用戶、電商、配送、雲計算、支付、遊戲、旅行、票務等等，看似美團點評都有機會，但它的核心是什麼？

企業核心是什麼？在我看來，其實就是「願力」，這包括一個偉大的願景，以及實現這個願景的能力，包括人才、文化、流程、資源、利益分配等等——逢山開路，遇水搭橋。

「願力」也包括市場對它的肯定，「願」不止在己，也在「他」，更在「公」——百度的市盈率是37，不算低，Google、微軟都在這一線左右，與此同時，阿里市盈率是57，騰訊是52，Facebook是59。

財務指標之外，人們與市場對一家企業的印象，也是極為重要的。

信心比黃金更重要。