揭秘美國封禁華為，台積電赴美投資背後的秘密

這個周末一前一後有兩個牽動中國人的產業新聞，先是台積電突然宣布要在美國建廠，隨後美國商務部宣布了對華為的新限制：所有使用美國技術包括軟體在內的美國企業給華為供貨都必須先取得美國商務部的「許可證」。

沒有許可證，很多企業將不得不對華為斷供，美國政府最新的政策這被中文媒體和中國民眾憤慨的抨擊為對華為和中國發展科技的又一次悍然打壓。

這是川普共和黨政府的一招「險棋」，所有人都知道這一定會招來中國政府的對等報復。

胡錫進在微博上點名了蘋果，高通，思科，波音，結果在周五的美股中，這四隻股票應聲而跌。

實際上早在4月份中國政府反壟斷的相關部門就約談了幾家美國半導體公司，警告他們如果跟隨了美國政府對華科技禁運的政策，中國將會報復。

川普政府很清楚知道，中方報復的手段多種多樣，除了可能對等打壓蘋果高通，造成股市的二次崩盤，還有可能擱置第一階段協議，罷買大豆，給農業州帶來經濟損失，從而威脅川普的連任。

明知山有虎，偏向虎山行，川普走鋼絲的行為只代表了一件事：選情不妙。

交易的藝術

美國商務部的官員否認了台積電在美國設廠和打壓華為之間存在關聯，但實際上僅僅是幾天前的5月12號，台積電對美國政府設廠的喊話回應還是模稜兩可。

如果不需要跟美國政府「交易」，那就不會有妥協的「藝術」。

台積電和美國政府宣布要投資120億美元建廠的亞利桑那州，是一個川普不能失去的搖擺州，有11張選舉人票，非常重要，非常關鍵。

亞利桑那州傳統是支持共和黨的深紅州，但變藍的速度驚人。

2012年大選的時候，羅姆尼在亞利桑那以57%的選票，輕鬆擊敗如日中天的歐巴馬，當時歐巴馬拿了41%的選票；到了2016年總統大選，川普贏了49%，希拉蕊獲得45%選票。

也就是僅僅四年時間，共和黨在傳統紅州亞利桑那的領先優勢就從16%下降到4%。

2018年中期選舉，亞利桑那參議員選舉，民主黨候選人歷史性戰勝了共和黨候選人，選票比例為50%對48%，共和黨歷史性的第一次低於民主黨兩個點。

而當下的2020年大選，川普在亞利桑那的民調低於拜登8個點。

疫情的意外爆發對於川普的選舉有意想不到的傷害，但亞利桑那的變藍，也並不都是因為疫情。

誰讓加州生活成本太高，很多加州的居民紛紛移居到亞利桑那，而一些加州高科技公司如Intel也在亞利桑那設廠，也就把白左的意識形態帶了過來。

川普需要「台積電」作為總統競選的一個抓手，作為他鼓勵美國製造業回流成功的一個標杆。

所以美國商務部部長羅斯很快就發表聲明「台積電計劃在亞利桑那州建立一個120億美元的半導體工廠，這再次表明川普總統的政策帶來了美國製造業的復興，並使美國成為世界上最有吸引力的投資地。

」

華爾街日報5月14號的報導：通過同意在美投資，台積電可以遊說川普政府放棄許可證制度。

雖然美國安全機構認為新規則很重要，但台積電可以辯稱，限制台積電對華為的出口將嚴重削減台積電收入，從而在財務能力上限制台積電在美設立工廠。

台積電是全球最大的晶圓代工廠，市值超過1萬億人民幣。

美國相關的企業如Intel在技術上已遠遠被甩在後面。

美國客戶當前占台積電的比例為59%，中國市場占台積電營收目前是不到20%，但中國市場增加非常快。

你讓台積電放棄中國，他肯定不願意，但也無法明面得罪美國政府。

這次同意在美設廠，預計產能為2萬片晶圓一個月，即便是2024年順利投產，也只占到台積電去年總產能的2%。

但現在台積電最新的2nm/3nm技術仍然是在台灣生產，5nm技術當下就已經不是最先進的技術，5年以後就更「落後」了。

所以看的出台積電和其他任何企業一樣，還是牢牢把自己最先進技術放在自己最可控的地方。

美國政府遊說台積電赴美設廠已經不是一天兩天了，無論這次背後的交易細節到底是什麼。

但雙方肯定都要拿到自己想要的結果，即川普拿到台積電赴美投資的承諾從而可以大肆在選舉中宣傳，台積電一定要在新規下獲得「許可證」從而不影響自己對華為的供貨。

至於最終的結果會不會如鴻海那樣爛尾，那也不是這個階段最重要的事情。

迴旋餘地？

美國政府對華為的打壓那是司馬昭之心，路人皆知。

不過由於半導體行業一直在遊說美國政府，而美國商務部在前期提出要限制華為供應商10%美國技術比例的消息後一直再無新消息，加上近期美國上下忙於疫情，有很多人會認為對華為的打壓暫時告一段落。

新規的突然出台，也引起了包括華爾街日報在內一些媒體的驚訝。

我們如何看待美商務部這條封殺華為的新規，還有沒有迴旋餘地呢？

華爾街日報認為，當前美國商務部的新規可以被認為是「暫時的最終規則」（interim final rule），這是因為美國商務部留了一個口子在未來120天內交付華為的已經下單的產品不受限制，也就留了半導體企業遊說的時間。

而川普內部一個高階官員在接受華爾街日報採訪的時候表示：這只是一個許可證的前置需求，並不代表不發許可證。

被胡編點名的波音發言人接受採訪倒是很樂觀，表示相信中美兩國在貿易上能找到解決辦法，不擔心自己被抵制。

而美國半導體企業和半導體設備公司肯定會採取措施反對美國商務部的新規，比如半導體設備公司如應用材料，Lam等當前占全球半導體設備市場的45%，他們擔心這會讓各國的工廠為了避開新規採購非美國企業的半導體設備，而美國半導體企業就更不用說了，他們認為美國政府的新規定會讓其他非華為客戶擔心某一天也被美國政府找麻煩，從而加速替代美國半導體產品。

5月6號，美國有六位參議員聯名給川普寫信，希望政府能夠聽取半導體產業界的意見，小心推進，保證任何政策都不會給美國經濟帶來傷害。

所以靈哥覺得不要太著急，要看清川普政府當前一切為了選舉的本質。

所謂的許可證制度，和往年川普發明的貿易戰加關稅，然後為了談判又推遲加關稅一樣，都是川普創造出來無中生有的交易工具。

更何況，當下人人都知道川普的死穴：股市。

過去兩年只要因為鷹派言論或者貿易打壓引起了股市的下滑，川普就如變色龍一樣，立刻改變，對中國釋出善意，從而拉升股市。

他在這方面的求生欲一直很強，但由此也變成了人人皆知的弱點。

川普的死穴

上周，明星基金經理德魯肯米勒（Stan Druckenmiller）在接受「紐約財經俱樂部」專訪時向市場潑了一盆冷水，引起了媒體的廣泛報導，他說：

「目前股市的風險報酬是他職業生涯中所見最低，儘管美聯儲正不斷加大購買力度，但是政府刺激計劃並不足以解決目前的問題，不足以解決經濟問題。

瑞德西韋引發的樂觀情緒令市場一度走高也是毫無邏輯，我不是很理解為什麼類似瑞德西韋等抗病毒藥物的出現就會改變人們的投資行為。

最令人擔憂的是，目前已經出現了戳破無限量QE造成的信貸泡沫的好機會。

」

德魯肯米勒公開唱空美股迅速招來了川普的反駁，川普推特寫道：「當所謂的『有錢人』發表對市場的負面評論時，必須記住，有些人下了巨大賭注，如果市場下跌，他們會賺很多錢。

然後，他們又會變得樂觀，公開唱好，讓市場上漲。

他們雙向都能賺錢。

」

雖然川普沒有點名德魯肯米勒，但毫無疑問，媒體都知道川普說的是誰。

德魯肯米勒很多人不熟悉，他是索羅斯的關門大弟子。

索羅斯經典的聞名世界做空英鎊一役中，是德魯肯米勒精準計算出英國央行外匯儲備的不足。

他最擅長利用熊市獲利，在市場拐點、熊市投資策略等問題上很有話語權。

在他管理對沖基金的投資交易生涯中，無負收益年份，過去120個季度里，只有5個季度虧錢！

德魯肯米勒只是說，索羅斯在行動。

索羅斯資本最新給美國證監會的報告顯示除了建倉買入亞馬遜、蘋果，清倉阿里巴巴ADR，Facebook，減持谷歌母公司Alphabet之外，其第一、二大持倉分別是納斯達克100指數ETF看跌期權和標普500指數ETF看跌期權。

川普現在的麻煩在於，華爾街現在一大批人都在公開做空美股。

兵法就是這樣，虛而實之，實而虛之。

如果你被人家看穿了你的底牌，攻你必救之處，那你就輸了。

川普被看穿底牌是要維護股市的穩定到大選，所以民主黨背後的資本公開看空股市，就是希望股市二次探底讓川普難堪。

而由於當下到選舉還有差不多六個月的時間，川普不可能每一次股市下行都要求美聯儲印鈔3萬億美元，手上的子彈是有限的。

所以你看到最近很奇怪的情形是美股在長期橫盤，在一個小區間上下波動。

多空較勁形勢不明朗的情況下，如果中國對美報復很嚴重，那就形成對美股大利空，平衡就打破了。

索羅斯在前幾天接受CNBC採訪時罵川普想做獨裁者，但美國依然有一個人民尊重的憲法可以阻止他。

雖然索羅斯本身名聲也不好，不過他有一點說的不錯，他說川普正在為他的政治生涯存亡而鬥爭。

為此他正在自我毀滅（self destruction），做的事超出所有瘋狂的想像。

（out of wildest expectation）

選情告急，當下共和黨只能把反華這條路走到底，但是我相信以川普的求生欲，至少在六個月內，川普政府將不會把封禁華為執行到實處，也就是美國商務部很可能會裝模作樣在企業的遊說下，未來六個月給企業發放許可證到大選結束。

因為一旦招致中國全面報復，美國股市必然崩盤，川普和眾多共和黨議員的選情也就完蛋。

P.S：我找到了索羅斯和美國證監會報告的持倉信息，非常詳細，具體到個股。

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