阿里財報表現搶眼，螞蟻金服卻季度虧損，這居然是個好消息

螞蟻金服在過去的2018年第一季度財務表現，有點匪夷所思，它居然虧損了。

5月4日，阿里公布了2018財年第四季度以及全年財報中，關於螞蟻金服有兩個核心數據：1、支付寶全球活躍用戶數8.7億；2、螞蟻金服單季度虧損1.14億美元。

2018年1月1日至2018年3月31日，螞蟻金服虧損了1.14億美元，虧損的異常之處在於，螞蟻金服在過去的2018財年（即2017年4月1日-2018年3月31日）稅前利潤為91.8億（約14億美元），財年利潤同比增長65%。

另一組數據是，2017財年（2016年4月1日-2017年3月31日）支付寶稅前利潤為55.6億元，同比增長86%。

從利潤同比增長86%下滑至65%，更出現單季度1.14億的虧損，對螞蟻金服來說，其實是件好事。

2016財年、2017財年以及2018財年持續的盈利與增長，說明，賺錢對螞蟻金服來說，並不是一件困難的事。

季度出現虧損以及利潤增長下滑的原因，答案其實寫在螞蟻金服的戰略定位上——Techfin！

2017月3月，螞蟻金服召開發布會，明確了自己的Techfin定位，首先是Tech，其實才是Fin，螞蟻金服「未來只做tech（技術），幫助金融機構做好fin（金融）」。

也就是說，螞蟻金服自我定義是網際網路技術創新的平台型公司。

阿里2018財年年報發布之際，坊間也傳出螞蟻金服或將融資的新聞，與此同時，螞蟻金服估值也是水漲船高：安信證劵給予螞蟻金服1600億美元的估值；巴克萊銀行對螞蟻金服的評估，由此前的1060億美元上調至1550億美元。

螞蟻金服估值上漲的背後，是分析師與機構，對螞蟻金服的估值模型的改變——螞蟻金服類比的不是金融機構，而是全球的科技巨頭和網際網路公司。

網際網路科技平台的定位，很重要的特點就是成長性。

考慮到無限接近IPO的背景，螞蟻金服在過去的一年，其實就是在儘可能的花錢，做面向未來，面向增長的投資——事實上，螞蟻金服的營收與阿里是正相關的，阿里過去的2018財年，營收增長，自然也意味著螞蟻金服的收入增長，但我們也看到，螞蟻金服利潤增長從2017財年的86%降低至2018財年的65%，這背後其實就是螞蟻金服加大了運營成本上的投入，包括市場、研發以及管理費用的增加。

8.7億的全球活躍用戶數這一成績，對支付寶而言，固然可喜可賀，但與「未來10年服務全球20億用戶」這一目標的達成，尚有距離。

與利潤相比，覆蓋全球更多的用戶，才是螞蟻金服的當務之急。

我們不妨看看螞蟻金服最近兩個月的表現：

2018年3月，螞蟻金服出資1.8億美元購入巴基斯坦公司TMB (Telenor Microfinance Bank)45%股權，為當地用戶提供移動支付等普惠金融服務；

2018年3月13日，螞蟻金服與哈羅單車宣布，對信用好的人不再收取任何押金，通過支付寶「掃一掃」即可開鎖並免押騎行，全國免押，不分城市；

4月26日，孟加拉國移動支付公司bKash和螞蟻金服達成合作，支付寶的海外本地錢包合作夥伴增至9位，形成「全球9+1」格局；

5月3日，螞蟻金服宣布餘額寶升級，5月4日零時起，新接入博時、中歐基金旗下的「博時現金收益貨幣A」、「中歐滾錢包A」；

…

以上新聞告我們：螞蟻金服運營重心是，全球化擴張以及面向傳統金融機構的技術與平台的開放。

應該說，阿里2018財年財報中的數據能夠反映出螞蟻金服此前運營的效果與效率，但數字是靜態的，無法呈現螞蟻金服成長的整個過程，以及，它為戰略做出的種種犧牲與努力。

阿里公布了2018財年第四季度以及全年財報中，阿里收穫了季度內新增年度活躍用戶最高增長，並創下了自IPO以來最高年度收入增長、最高核心電商收入增長。

如你所知，阿里與螞蟻金服，血脈相連，一榮俱榮——阿里的電商交易是支付寶的諸多業務的一塊，Techfin才是支付寶與螞蟻金服的戰略腹地，阿里表現搶眼，螞蟻金服的增長自然不再話下。

「在截至2018年3月31日的財年中，支付寶與其全球合作夥伴一起，為全球約8.7億名年度活躍用戶提供了服務。

截至2018年3月，螞蟻金服還通過貸款、現金管理和保險服務為逾1500萬家小企業提供服務」。

支付寶全球服務用戶數的增長與阿里全球化拓展密不可分。

今年3月份阿里中國零售平台移動活躍用戶數為6.17億，較2017年3月增長1.1億，僅2018年第一季度便增長了3700萬用戶——阿里活躍消費者的增長，便是支付寶用戶的增長，但支付寶的用戶增長，不止於此，它還有線下移動支付的場景開拓。

2018財年中，阿里國際商業零售業務收入，同比增長94%，這主要由阿里投資的東南亞電商平台Lazada和其全球零售市場平台Ali Express的強勁增長帶動。

國際零售業務的強勁增長，也推進了支付寶的走出國門。

阿里的全球化業務，分全球買、全球賣、全球運、全球付、全球游，包括阿里生態的淘寶天貓、菜鳥、飛豬等，也有螞蟻金服的支付寶。

事實上，海外戰略也是支付寶諸多戰略中的一部，目前支付寶海外本地錢包夥伴增至9位，包括香港、印度、巴基斯坦、孟加拉國、泰國、菲律賓、印度、馬來西亞、韓國等一路一帶沿線國家和地區，而新加坡、日本、澳大利亞等越來越多的線下店都支持了支付寶二維碼掃碼支付——馬雲此前為阿里eWTP戰略提出目標，未來10年服務全球20億消費者，這其實也是螞蟻金服的戰略。

「新零售」成為阿里提速的動力所在，一如既往的，「新零售」也將為支付寶的線下支付提供豐富場景支撐。

阿里與螞蟻金服的戰略關係中，阿里的電商與「新零售」增長必然帶來支付寶活躍用戶與收入的增長，但這也是支付寶諸多業務增長中的一部分。

除了阿里增長帶來的增量，螞蟻金服線下支付與全球化戰略也在持續增長。

支付寶全球活躍用戶8.7億，阿里中國零售平台活躍用戶數為6.17億，兩組數據，詮釋了這一點——新零售與全球化戰略，阿里很努力，效果很顯著，它也帶動了支付寶的成長，與此同時，支付寶自身成長的表現，一樣搶眼。

2017年以來，支付寶在戰略上進行了一系列調整，摒棄社交回歸支付，移動支付領域也進行了緊鑼密鼓地布局：針對線下數以千萬計的小商戶，螞蟻金服提供了支付寶收錢碼為基礎，包括信用貸款、資金管理、經營分析、資源賒銷等綜合金融服務，與騰訊相比較，螞蟻金服的真正優勢，其實是對商家的理解以及服務意識。

2017年雙11後，支付寶上線免費發還能賺錢的「賺錢紅包」，小商家、用戶可以在支付寶上生成紅包碼或吱口令，其他人可領紅包，使用後直接能獲得獎金。

「支付寶掃碼紅包」活動大獲成功，為支付寶持續領跑線下支付，奠定基礎。

根據易觀國際2017年Q4移動支付市場數據顯示，支付寶市場份額占比持續增長，達54.26%，而騰訊微信支付回落至38.15%。

1.14億美元虧損、8.7億全球活躍用戶，兩組數據可以理解為螞蟻金服為達成「未來10年服務全球20億用戶」這一願景而付出努力的一體兩面。

No pain No gain，更何況，這並不昂貴。