吸金王比特大陸衝擊IPO：成立四年收入破百億，凈利50億

2018年9月26日，比特大陸向港交所提交了招股書，打破了關於比特大陸終止上市的傳言。

此前比特大陸的競爭對手嘉楠耘智和億邦國際，均向港股提出了IPO申請。

比特大陸是全球最大的比特幣礦機製造商，壟斷超過70%的硬體，提供約50%的算力。

此次IPO選擇擁有深厚國有背景的老牌券商中金作為唯一保薦商。

同股不同權

詹克團和吳忌寒於2013年創立了比特大陸，值得注意的是，比特大陸採取了和小米、美團一樣的同股不同權的上市方式，有望成為港股第三家同股不同權的上市公司。

作為聯合創始人，詹克團和吳忌寒分別持有公司36%和20.25%的B類股份。

對於提呈股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投一票，而B類股份持有人每股可投十票。

此前比特大陸於2017年8月獲得5000萬美元A輪融資;2018年6月獲得2.927億美元B輪融資;2018年8月獲得4.42億美元B+輪融資。

A輪、B輪和B輪+融資中共籌集了約7.84億美元。

經過多輪融資，IDG，紅杉中國和李開復的創新工廠已經在投資者名單中，其他的股東還包括零售商NewEgg、新加坡經濟發展局的企業投資部門EDBI、Uber投資者Coatue。

值得之一的是，淡馬錫8月30日發布聲明否認參與比特大陸IPO：「我們看到涉及關於比特大陸IPO的評論。

淡馬錫不是比特大陸的投資者，也從未與比特大陸進行過談判或投資。

關於我們參與他們IPO的新聞報導是錯誤的。

」但是在比特大陸的招股書中，赫然發現淡馬錫為股東之一，也許淡馬錫的闢謠是傳謠吧。

成立四年收入破百億，凈利潤近50億

比特大陸成立於2013年，短短四年內，比特大陸發展迅猛無比，2017年營業收入達到25.18億美元(換算成人民幣一百多億)，同比增長8.05.76%，凈利潤為7.01億美元，同比增長514.91%。

更可怕的是，僅2018年上半年，比特大陸營業收入就達到了28.45億美元，同比增長938.32%，近乎10倍，高於2017年全年的收入，凈利潤也達到了7.43億美元，同比增長795.18%，真是當之無愧的吸金王啊。

據商業諮詢公司Frost & Sullivan的數據，按2017年收入計，比特大陸是全球最大的基於ASIC(專用集成電路 )的加密貨幣礦機公司，占全球74.5%的市場份額。

但華麗的數據背後也有隱憂，根據比特大陸Pre-IPO輪的投資概要顯示，比特大陸在2018年第一季度，凈利潤已經達到了11億美元，這意味著比特大陸今年二季度遭遇了約3億美元的虧損。

此外，比特大陸的毛利率也在持續下降，從2016年的54.5%下降到今年上半年的36.2%，凈利率同樣也在持續下降，這主要因為比特大陸的主要收入來源於礦機銷售，而礦機的價格在直線下降，2017年平均售價為1231美元，到了今年上半年為1012美元。

布局AI晶片領域

礦機三大巨頭在同一時間點進行IPO，並且都在布局AI領域，這不是巧合。

在數字貨幣過山車式的行情下，三大礦機巨頭都感受到了極大的不確定性。

在比特大陸的財務上則表現為毛利率和礦機平均售價在下降。

其實無論是嘉楠耘智、億邦國際還是比特大陸，總得來說，業務都比較單一。

單一的業務類型對營收增長的推動後勁不足，風險效應顯著，所以拓展業務類型就顯得尤為重要了。

而這三大巨頭顯然意識到了這一點，並且都往AI晶片領域進行布局。

億邦國際在招股說明書中就自身在進軍AI晶片可行性方面進行了說明：除加密貨幣外，區塊鏈及ASIC晶片技術亦逐漸應用於AI領域。

隨著就區塊鏈所開發的集成電路晶片日趨專門化且具針對性(如比特幣專用ASIC晶片)，AI及區塊鏈的發展亦見重疊，反映出集成電路晶片的發展與AI的發展有相同之處。

ASIC晶片能就特定目標場景進行定製，以從識別圖像、識別語音或分析數據方面支持AI。

因此，經驗豐富的ASIC晶片設計師亦同時掌握AI領域相關的專門知識。

嘉楠耘智則在招股說明書中展現了自己在AI方面的探索：在2016年開始開發人工智慧應用的ASIC晶片，並計劃於2018年第四季度批量生產的邊緣運算晶片，稱為KPU，現正在設計具有人工智慧功能的ASIC晶片，例如智能家居、智能城市、智能監控、智能玩具中的語音和圖像識別功能及物聯網應用。

比特大陸也在其招股書中提到將工作的重點延申到革命性的AI領域，本次IPO募集資金將用於AI晶片及其應用上。

今年5月比特大陸CEO吳忌寒就曾宣布未來5年內，公司40%的收入可能會來自AI部門。

那比特大陸在發展AI晶片方面有什麼特別的優勢呢?首先，AI應用的發展極其依賴算法的有效性和效率，尤其是深度學習算法。

此等算法通過處理大量的數據訓練來實現快速及精準的響應，並需要大量的算力。

而用於挖礦的ASIC晶片本身就是大規模計算，這也是AI晶片第一要求，事實上，AI在雲端的計算就依賴GPU計算，後者本身是用於圖形處理，更適合大規模運算，理論上來說是一種專用晶片。

比特大陸已是全球前十大無晶圓晶片設計(Fabless)公司，全球第四大ASIC晶片公司，還是國內僅次于海思華為的第二大晶片設計公司。

而且比特大陸在2015年就開始從事用於AI的ASIC晶片設計，並於2017-2018年相繼推出了第一代和第二代AI晶片，預計今年第四季度推出第三代AI晶片，可以與世界領先的雲端推斷技術相媲美。

AI晶片行業近年來發展迅速，市場規模由2013年的132億美元增至2017年的1044億美元，年複合增長率為67.7%，預計2022年達到4902億美元。

比特大陸憑藉在ASIC晶片領域的技術積累以及占員工總數30%的840名研發工程師有成為AI晶片行業的有力競爭者。