比特幣火爆台積電成大贏家

儘管比特幣的真正價值沒人能說得准，有一家公司卻是實實在在的大贏家，就是全球晶圓代工龍頭台積電。

去年比特幣價格暴漲1400%，帶動對虛擬貨幣強勁的挖礦需求，讓生產挖礦用ASIC晶片的台積電也跟著受惠。

分析師稱，全球比特幣晶片預估九成以上是由台積電生產的，隨著挖礦難度增加、所需的算力(hashrate)越高，市場將需要更多、製程更先進的晶圓。

今年比特幣可能取代蘋果iPhone，成為台積電最重要的成長動能。

「去年比特幣挖礦業務大概占台積電3-5%營收，今年營收貢獻成長30%或以上都有可能，」Sanford C. Bernstein & Co.駐香港分析師Mark Li受訪時稱，「蘋果新出一支比較強的iPhone對台積電新增的營收貢獻也不過接近如此;但蘋果要做很多產品變革和行銷，比特幣輕易就達到同樣效果。

」

周四將公布財報的台積電，一向被當作觀察iPhone需求的指標。

根據彭博數據，蘋果公司是台積電最大客戶，營收占比約18%。

在iPhone X出貨量預估遭分析師調降、中國對智慧型手機需求疲弱之際，虛擬貨幣相關業務或成為台積電營收貢獻的及時雨。

台積電10月在法說會上稱，第三季營收的主要動能包括新手機產品的發布，和虛擬貨幣挖礦的需求;來自虛擬貨幣的營收約3.5億-4億美元，根據彭博計算，占當季營收約4-5%。

Li稱，預料今年虛擬貨幣業務是台積電增長的重要動能之一，第一季也可能因此抵銷一些手機表現不好的情況。

野村分析師Aaron Jeng在報告中稱，虛擬貨幣對台積電的營收貢獻今年料增長兩倍，至5-10%。

中國出手

中國正在加大打擊加密貨幣投機行為的力度，去年9月份禁止了首次代幣發行(ICO)後，今年1月據稱擬整頓比特幣礦場的濫用電力行為，比特大陸(Bitmain)等比特幣礦場正將陣地轉出中國。

根據彭博新能源財經的數據，只要比特幣價格高於6,925美元，那麼就算按中國電力的最高限價來算，比特幣礦場也可以獲利。

目前比特幣報11,141美元。

《經濟觀察報》13日援引一位四川地區的比特幣礦主的消息報導，該地的一些礦場已經進入停機的狀態，正在等待政府的下一步監管政策。

不過Li認為，中國當局的監管措施看來是用「溫水煮青蛙」的方式，讓行業仍有時間可以因應，並非一刀切禁止，因此不會對挖礦需求有太大影響。

據他估計，比特大陸等挖礦公司的毛利幾乎高達八-九成，即使搬至中國以外的地方、導致電費成本增加兩至三成，利潤依然豐厚。

而挖礦有望成為半導體業的新增長動能，元大投顧便稱，挖礦用ASIC晶片具高內容價值，確為台積電及整體半導體產業的新應用趨勢。

儘管如此，市場對虛擬貨幣的熱潮能否持續也並非全無疑慮。

凱基投顧分析師江培嘉稱，雖然部分投資人看好比特幣相關晶片組需求有望成為今年抵銷智慧型手機需求疲軟的利器，但其質疑「如比特幣價格崩跌其需求是否會持續。

」野村的Jeng也認為，一旦大多數比特幣挖出後，就不會再有晶片需求，因此長期而言虛擬貨幣晶片的需求不會再現。

比特幣周二一度下跌25%，至12月初來最低水平，其他加密貨幣也走低，Ripple一度下跌40%。

「虛擬貨幣對台積電來說是個call option(買權)，因為這家公司本來就很有投資價值，」里昂證券分析師侯明孝說，「這股需求不見了也不會影響對台積電的投資評估，但是需求好的話，公司可以賺更多。