和艦晶片質檢：過去3年毛利率遞減

和艦晶片或許不是前三批申報科創板企業中最知名的，但一定是「最特別的」——19家企業中唯一凈利潤持續虧損的企業。

接下來，記者帶大家來了解一下這家「特別」 的企業。

絕對控股

截至申報稿簽署日，和艦晶片的股東名單由橡木聯合(持股比例為98.14%)和富拉凱諮詢(持股比例1.86%)構成。

需要指出，聯華電子間接持有橡木聯合100%的股權，其成立於1980年，是台灣第一家半導體公司，專門從事製造半導體晶圓，為IC產業各項主要應用產品生產晶片，並於1985年在台灣證券交易所上市，2000年在紐約證券交易所掛牌上市(發行ADR)。

也就是說，和艦晶片最終的控股股東為聯華電子。

另外，申報稿顯示，此次和艦晶片欲發行4億股股份，占發行後總股本的11.1%，若此次發行成功後，聯華電子持有和艦晶片的股份比例將被稀釋到87.24%，仍處於絕對控股地位。

需要指出，和艦晶片此次選擇「預計市值不低於30億元，且最近一年營業收入不低於3億元」的上市標準申報科創板。

申報稿顯示，和艦晶片2018年實現的營業收入為36.94億元，且2018年5月16日，富拉凱諮詢以每1元註冊資本2.09元，由此計算出，當時和艦晶片的估值大約為66.98億元，滿足科創板申報條件。

過去3年虧50億

據了解，和艦晶片主要從事12英寸及8英寸晶圓研發製造業務，其中和艦晶片母公司主要從事8英寸晶圓研發製造業務，涵蓋0.11μm、0.13μm、0.18μm、0.25μm、0.35μm、0.5μm等製程，和艦晶片子公司廈門聯芯主要從事12英寸晶圓研發製造業務，涵蓋28nm、40nm、90nm等製程。

根據中國半導體協會發布的2017年中國半導體製造十大企業名單，晶圓代工企業有中芯國際、華虹集團、台積電中國、和艦晶片和武漢新芯，和艦晶片在晶圓代工企業中排名第四。

2016年-2018年(下稱「報告期內」)，和艦晶片分別實現營業收入18.78億元、33.6億元、36.94億元，年均複合增長率40.25%，凈利潤分別為-11.49億元、-12.67億元、-26.02億元。

另外，記者發現，報告期內，和艦晶片收入的政府補助分別為13.78億元、20.77億元、17.58億元，合計52.13億元。

也就是說，報告期內，和艦晶片收到52.13億元政府補助且營業收入以40%的年均複合增長率在增長的情況下，其凈利潤卻一年比一年虧得多，累計虧損50.18億元，如果不計政府補助，3年虧百億元以上。

對此，和艦晶片表示，2016年公司凈利潤為負，主要有三個原因，首先，廈門聯芯固定資產和無形資產投入較大，導致營業成本較高，由此導致毛利率為負，且存貨計提存貨跌價損失和虧損合同計提預計負債;其次，廈門聯芯2016年11月建成投產，當年生產調試產生大額工藝流程測試支出及研發投入較大;最後，2016年美元對人民幣匯率持續升值，公司大額的美元負債產生較大金額的匯兌損失。

2017年和2018年公司凈利潤為負，主要因為廈門聯芯計入成本的固定資產折舊和無形資產攤銷金額分別為178498.9萬元、269898.24萬元，金額較大導致營業收入無法覆蓋營業成本，由此導致毛利率為負，且存貨計提存貨跌價損失和虧損合同計提預計負債。

記者查詢發現，和艦晶片究竟何時能實現盈利還是未知數。

申報稿顯示，廈門聯芯目前產能1.7萬片/月，一期規劃產能2.5萬片，預計2020年一期項目達產，和艦晶片計劃仍需資本性支出20億元;二期規劃產能2.5萬片，預計建設期自2020年至2023年，計劃資本性支出135億元。

也就是說，未來三年時間內，和艦晶片計劃至少還要支出135億元的費用。

毛利率為負

再從細分產品上來看看和艦晶片。

據了解，和艦晶片的主要產品為12英寸晶圓和8英寸晶圓。

報告期內，和艦晶片12英寸晶圓產生的營業收入分別為8068.13萬元、110026.21萬元、131559.81萬元，年均複合增長率為403.81%，占同期主營業務的4.37%、34%、36.85%;8英寸晶圓產生的營業收入分別為175363.69萬元、211170.61萬元、222130.81萬元，年均複合增長率為12.55%，占同期主營業務的95%、65.26%、62.21%。

由此可知，12英寸晶圓業務憑藉400%多的年均複合增長率大幅提升了其收入占比，3年間從4.37%竄至36.85%。

雖然和艦晶片的12英寸晶圓業務在「超高速」發展，但是其產能利用率卻在持續下降。

申報稿顯示，和艦晶片報告期內12英寸晶圓的產能利用率分別為93.45%、78.59%、56.44%，呈現持續下降的趨勢，3年間共下降了37.01個百分點。

另外，記者發現，和艦晶片的毛利率逐年遞減，近兩年毛利率已降為負數。

申報稿顯示，報告期內，和艦晶片的毛利率分別為19.78%、-18.59%、-35.46%，呈現持續下降趨勢，可比公司平均值為24.49%、24.17%、27.84%。

由此可知，報告期內，和艦晶片的毛利率一直遠低於可比公司平均值，特別是2018年，和艦晶片的毛利率較可比公司平均值少了63.3個百分點。

記者發現，和艦晶片的毛利率出現上述情況的「元兇」正是貢獻著驚人增速的12英寸晶圓。

申報稿顯示，報告期內，和艦晶片12英寸晶圓毛利率分別為-170.2%、-125.28%、-156.96%。

報告期內，和艦晶片12英寸晶圓的毛利率均低於-125%，未有顯著回升態勢。

對此，一位業內人士向記者表示，雖然和艦晶片正在大力發展12英寸晶圓，並且市場效果反響良好，但是就目前而言，和艦晶片正在以「超高的」成本去製造12英寸晶圓，何時能實現盈利還是未知數。

(責任編輯：李嘉玲)