三星利潤單季有望超蘋果，晶片占比就達6成，結構失衡喜憂參半

[釘科技述評]三星日前公布了第二季度盈利報告，數據顯示，2017年第二季度（4-6月），三星營業利潤達14.1萬億韓元（約合126.7億美元），同比增長72.7%，單季利潤有望超越蘋果創新高。

釘科技分析認為，第二季度利潤大增對三星並非都是喜訊，存儲晶片業務占利潤總額比重近6成使得利潤結構失衡，並且在重要的智慧型手機領域其利潤同比仍在下降，因此未來三星需未雨綢繆，做好產業線和利潤結構的優化調整。

三星利潤創新高超蘋果

晶片利潤占比近6成

很多人不知道，三星是全球最大的智慧型手機公司和彩電公司，同時還成長為全球最大的晶片公司。

根據野村(Nomura)的數據，在2017年第二季度，三星晶片銷售額估計會達到151億美元，超過英特爾的144億美元的銷售額估計值。

而只要內存晶片價格在下半年不急劇下滑，三星全年的銷售額也有望超越英特爾，一躍成為行業領跑者。

三星2017年的晶片銷售額預計會達到636億美元，英特爾估計會為605億美元。

晶片業務利潤占比近6成

晶片業務的暴走確實帶來了三星利潤的激增。

三星公布的數據顯示，2017年第二季度（4-6月）營業利潤達14.1萬億韓元（約合126.7億美元），同比增長72.7%。

11.054萬億韓元（約合99.3億美元），營收61萬億韓元，同比增長19.8%。

這樣的業績表現，也使得三星電子今年第二季度利潤創下2013年以來新高，超越了老對手蘋果（預計利潤為105億美元）公司。

從利潤來源看，三星絕大部分利潤來自於存儲晶片業務。

數據顯示，第二季度三星存儲晶片業務利潤高達8萬億韓元，同比增長207%。

要知道，第二季度三星總體利潤額為14.1萬億韓元，存儲晶片就貢獻了8萬億韓元，占比接近6成。

在存儲晶片方面，三星確實在領跑市場。

目前，NAND Flash市場前五名是三星、東芝、閃迪、美光、SK海力士，在DRAM市場則主要是由三星、SK海力士和美光所把控。

其中，三星在NAND Flash占近四成的市場份額，在DRAM市場則占近五成的市場份額。

利潤結構逐漸失衡

晶片成為和面板一樣，成為三星重要的的利潤奶牛，重要性已經超越了智慧型手機和彩電業務。

單單晶片業務的利潤占比就近60%，利潤結構越來越失衡。

不妨從利潤構成來看下第二季度三星主要業務線的業績：

消費電子部門，銷售額為10.92萬億韓元(約合98.13億美元)，較上年同期的11.04萬億韓元下降1.1%；營業利潤為0.32萬億韓元(約合2.88億美元)，較上年同期的1萬億韓元下降68%；

IT和移動通信部門，銷售額為30.01萬億韓元(約合269.69億美元)，較上年同期的26.56萬億韓元增長13.0%；營業利潤為4.06萬億韓元(約合36.49億美元)，較上年同期的4.32萬億韓元下降6.0%；

手機業務利潤在下滑

半導體部門，銷售額為17.58萬億韓元(約合157.99億美元)，較上年同期的12.00萬億韓元增長46.5%；營業利潤為8.03萬億韓元(約合72.16億美元)，較上年同期的2.64萬億韓元增長204.2%；

顯示面板部門，銷售額為7.71萬億韓元(約合69.29億美元)，較上年同期的6.42萬億韓元增長20.1%；營業利潤為1.71萬億韓元(約合15.37億美元)，較上年同期的0.14萬億韓元增長1121.4%；

可以看出，晶片半導體業務和面板業務的利潤增幅很大，分別達到204%和1121%，而移動通信業務和消費電子業務的利潤都在同比下滑。

這意味著，三星的利潤來源越來越倚仗上游產業，在手機、彩電等終端市場方面的盈利能力趨於弱化。

今年以來，釘科技注意到三星的一系列投資動作都指向了面板和晶片兩大領域，總額高達數百億美元，繼續鞏固和增強在這兩大市場的統治力，而隨著三星不斷加碼上游產業，將使得未來三星的利潤結構或進一步失衡。

利潤結構的失衡，會帶來更大的經營風險。

例如，在面板領域，以京東方、華星光電為代表的一批中國面板企業正在崛起，對三星會形成越來越大的挑戰；在晶片領域，華為、小米、英特爾，甚至富士康都在加力布局，三星的絕對壟斷地位遲早會被打破。

因此，及時做結構的優化，分散經營風險，是三星需要未雨綢繆的事情。

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