比特大陸上市在即，「礦機行業一哥」的底氣從何而來？

備受爭議、曾一度被傳終止IPO的比特大陸於9月26日晚正式向香港證券交易所（簡稱：港交所）遞交招股說明書，一切傳聞不攻自破。

業界預計，比特大陸最高估值有望達到500億美金。

如一切進展順利，比特大陸將成為全球區塊鏈行業第一家通過首次公開募股（IPO）方式走向資本市場的公司，也將成為暨小米、美團之後港交所第三家同股不同權公司。

礦機行業一哥

2009年1月，日裔美國人中本聰進行首次挖礦，獲得了創世區塊中的50個比特幣，比特幣淘金熱由此拉開序幕。

挖礦，簡而言之就是通過計算機的算力來生產比特幣。

按照這個模式，誰擁有的挖礦設備越多、性能越強，贏得比特幣的可能性也就越大，也就掙到更多財富。

2013年10月，詹克團和吳忌寒一起創辦了數字貨幣礦機生廠商比特大陸，相繼推出了圖形加速晶片BM1380，採用了55nm的工藝，這種電路模式被認為是當時最前沿的工藝。

2014-2015年，公司相繼推出了28nm的晶片BM1382、BM1384和BM1385；2016年，公司推出了16nm的BM1387晶片，成為老一代晶片製造商奮力追趕的對象。

經過五年的發展，比特大陸洗掉了幾乎所有的競爭對手，覆蓋了目前礦機市場80%的份額，成為全球最大的加密數字貨幣礦機公司。

招股書顯示，比特大陸如今已經超過擁有17年歷史的展訊通信（Spreadtrum Communications），成為中國第二大集成電路設計製造商。

2015年11月，比特大陸最新型螞蟻礦機S7量產，這也是比特幣礦機界的分水嶺。

在此之後，比特大陸正式站上金字塔頂端。

根據最新數據顯示，「螞蟻牌」礦機目前占有市場份額的70%—80%，比特大陸在比特幣挖礦專用ASIC晶片的市占率將近8成，占據絕對壟斷地位。

比特大陸不僅僅賣礦機，也參與挖礦，直接和間接掌握著50%以上的比特幣全網算力。

甚至有礦機投資者認為，「掌控著全球算力，且擁有極為龐大的礦場，隨著其挖礦規模的擴大，持有大量比特幣的礦機廠商實際已經成為了影響幣價走向的大玩家。

2017年8月，比特大陸旗下礦池ViaBTC基於比特幣的主鏈推出「比特幣現金」，從而，比特大陸和比特幣現金（BCH）有了千絲萬縷的聯繫。

截至目前，國內三大礦機廠商已經全部開啟了上市計劃。

除了比特大陸，5月15日，港交所披露國內知名「比特幣礦機」製造商嘉楠耘智遞交招股書；6月24日，號稱世界第三的數字貨幣礦機（BPU）生產商之一億邦國際遞交赴港IPO招股書。

驚人的盈利能力

招股書顯示，近三年來比特大陸經營狀況表現驚人。

2015年的收入為1.37億美元，2017年已增加至25.17億美元，年複合增長率達328.2%。

凈利潤也從2017年上半年的8300萬美元增長至2018年上半年的7.43億美元，同比增長794.8%，經調整EBITDA為11.52億美元。

業務方面，比特大陸專注於設計用於加密貨幣挖礦和人工智慧的ASIC晶片，如今已是中國第二大、全球前十大無晶圓廠晶片設計公司。

目前看來，礦機銷售依舊是比特大陸營收的主要來源。

2016年比特大陸螞蟻礦機的銷售量為26萬台，2017年猛增至162萬台，其中110萬台為比特幣或比特幣現金的礦機。

2017年，每台礦機平均售價大幅上漲至1333美元。

比特大陸客戶數量則從2015年的近6000個增至2017年的超過46000個，2018年上半年進一步猛增至超過8萬個。

2017年，礦機銷售占比特大陸總營收的比例接近90%，2018年上半年礦機銷售收入為26.84億美元，在總營收中占比近95%。

其中，比特大陸海外市場收入占比超過50%。

除了礦機銷售之外，比特大陸還通過運營礦場向客戶提供礦機託管服務，礦工可以通過向礦池貢獻算力的方式實現共同挖礦，並分享挖礦回報。

截至2018年6月30日，比特大陸已在中國開設11個礦場，位於四川、新疆及內蒙古等地，礦場能夠容納約200,000台礦機。

目前比特大陸主要運營兩個礦池，即BTC.com和螞蟻礦池，目前以算力計為世界第一大及第二大比特幣礦池。

藉助強大的研發能力，比特大陸也將工作重點延伸到了人工智慧（AI）領域，並取得了可觀的成績。

2018年第一季度，比特大陸推出第二代AI晶片BM1682，並一直與業內領先的AI公司合作以探索未來的業務合作機會。

業界普遍認為，挖礦作為維持區塊鏈網絡運行的核心以及區塊鏈共識最底層堅持者，是行業中穩賺不賠的一個行當。

「在牛市里，在家裡擺兩台礦機，不出一年就可以回本，甚至在幣價最高的時候半年就能回本。

如果你有足夠的資金，甚至可以開個礦廠，專門用礦機來挖礦，實現無數人夢寐以求的：躺著賺錢。

」

2018年第一季度，比特幣價格腰斬，部分小型比特幣礦機價格隨幣價暴跌而崩盤，而站在食物鏈頂端的比特大陸，在這一時間段，卻賺得盆滿缽滿。

大佬站台，數字貨幣低潮期的一劑強心針

招股書顯示，比特大陸聯合創始人為詹克團和吳忌寒。

其中詹克團持股36%，為第一大股東，吳忌寒持股20.25%為第二大股東。

另四位創始人為趙肇豐、葛越晟、胡一說、宋文寶分別持有6.26%、4.18%、4.18%、0.72%。

過去兩年，比特大進行過三輪融資，多家知名風險投資基金和私募股權投資機構是比特大陸的投資人。

目前，紅杉資本旗下基金持有比特大陸約3.14%的股權，李開復的創新工場持有1.13%，私募基金Crimson Capital持有1.03%，新加坡政府主權基金淡馬錫旗下投資公司持有0.35%。

比特大陸採用同股不同權的AB股機制，B股代表10倍投票權。

詹克團持有約40億份B股，吳忌寒持有約22.4億份B股，創始團隊牢牢掌控著公司的控制權。

博鏈財經留意到，中金公司投行部副總經理劉路遙於2018年7月加盟比特大陸出任CFO，而中金公司亦是比特大陸此次IPO的獨家保薦人。

此外，三名中國網際網路知名大佬在比特大陸董事會中擔任獨立非執行董事，包括：搜狗創始人王小川、去哪兒網前總裁孫含暉、北極光創投創始人的鄧鋒。

其中王小川出任企業管治委員會主席、孫含暉出任審核委員會主席，而鄧鋒出任提名委員會出席。

對於礦霸們爭相上市的原因，外界猜測紛紛。

有觀點認為，很重要的一部分原因是因為數字貨幣市場今年以來一直處於熊市，導致礦機市場慘澹，礦機商才要抓住窗口期儘快上市。

早前就有報導質疑，隨著加密貨幣市場遭遇大幅度波動，比特大陸大量囤積比特幣現金（BCH），可能會被拖垮。

不過，從另外一個維度上看，比特大陸成功上市，它的股票可能會成為BCH的ETF，以便普通證券基金投資者合法合規地進入數字貨幣市場。

所謂ETF，是一種證券交易所交易基金，可以裝進各種各樣的資產。

例如，將黃金裝入ETF，投資者投資買入相對於ETF，就相當於間接持有和投資了實物黃金。

比特大陸之前通過賣礦機、挖礦等方式，囤積了大量BCH。

即便剝離掉比特大陸的礦機業務，僅僅是這百萬枚BCH，也有值得投資的價值。

比特大陸的股票在某些程度上可以被視作是BCH的ETF基金。

如果比特大陸成功登陸資本市場上市，各大基金可以通過購買比特大陸股票的方式，間接購入BCH，從而維持和拉動BCH的價值。

比特大陸成功提交招股書、開始IPO之旅，將成為全球數字貨幣低潮期的一劑強心針，給市場帶來更多信心。