屏下指紋之戰：思立微對決匯頂科技

8月24日下午，匯頂科技終於發布其2018年上半年財報：上半年營收為13．88億元，同比下降24．45％，凈利潤為1．12億元，與上年同期的4．81億元相比，同比下降76．72％。

看似令人很驚訝的結果，其實都在意料之中。

回看其一季度業績：營收為5．71億元，同比下降21．90％，凈利潤為1935萬元同比下降88．96％。

另一家看似毫不相干的企業——兆億創新，同樣在這一天發布上半年業績：上半年營收為11．06億元，凈利潤為2．35億元，同比增長30．99％。

而在此前一天，OPPO首次發布了屏下指紋手機R17和R 17Pro，誰也沒想到，這次的指紋晶片訂單並非來自，此前能夠量產屏下指紋晶片的廠商匯頂科技和新思，反而是此前一直較為低調的思立微，獨家供應屏下指紋訂單，而這一訂單，對於OPPO而言可以說是戰略上的抉擇！不失公正的說：錯失良機的匯頂，給自己帶來了很大的壓力——給思立微帶來了追趕自己的良機！

回顧2018年初至今真正大批量量產的屏下指紋手機：第一款是vivo的X21，屏下指紋由匯頂和新思供應，此時屏下指紋模組成本在15美金左右；第二款則是vivo NEX旗艦版，由匯頂科技獨家供應屏下指紋；第三款則是魅族16，屏下指紋晶片由新思獨供，指紋模組成本價格在17美金左右；第四款則是此次OPPO發布的R 17系列，思立微獨供屏下指紋晶片，模組一供為信利二供為歐菲科技，此時的模組出廠成本，已經被壓縮到8－9美金左右！第五款則是接下來vivo將在9月初發布的X 23，據稱屏下指紋晶片將由匯頂科技獨供，模組成本同樣已經下降到8－9美金左右！

通過上述我們可以發現，幾款機型屏下指紋模組價格形成兩個十分明顯的分水嶺，其背後的原因則在於技術方案的不同，前三款匯頂科技與新思均是採用準直器方案，而後兩者思立微與匯頂科技則是採用CMOS方案。

從目前看來，接下來市場主要將會是CMOS方案，準直器方案。

從CMOS方案來看，其主要劃分為三大部分：首先是指紋晶片，其次則是鏡頭，其三則是NOR FLASH，此外還有濾光片。

在接下來的三四季度，華為、小米、一加等都會採用屏下指紋晶片，幾乎都是COMS方案。

一場圍繞屏下指紋晶片廠商之間的大戰即將展開，或者說，一場圍繞思立微與匯頂科技之間的大戰即將展開！儘管此前兩者已經在華為訂單上廝殺的很厲害，但在屏下指紋市場，從今年第三季度開始，將會繼續上演一場價格戰，屆時，屏下指紋模組的成本將會下降到7－8美金，重演電容式指紋晶片價格之戰的現象已經逐漸開始！

匯頂上半年凈利同比下降76．72％：痛失OPPO R17系列屏下指紋訂單

首先來看看匯頂科技2018年第一季度的業績：營收為5．71億元，與上年同期的7．31億元相比同比下降21．90％，相對應的凈利潤則為1935萬元，與上年同期的1．75億元相比，同比下降88．96％。

如此大的降幅，從當時來看其實在可接受範圍內，眾所周知，從2017年第四季度開始，手機市場遭遇滑鐵盧，市場出貨量的暴降，導致供應鏈廠商的業績情況十分不樂觀，也正是從那個時候開始，手機概念股幾乎集體暴跌，跌幅在40％以上實屬正常。

而對於一季度業績的下降，據匯頂科技在公告中表示：2018年一季度為公司新舊產品的銜接期，成熟產品由於市場的競爭及產品在手機應用的高滲透率，在銷量無大幅增長但價格仍有壓力的情形下，導致一季度業績有較明顯下滑。

另一方面，公司上半年進一步增加新產品的研發投入，實施股權激勵計劃，通過香港子公司收購恪理德國有限責任公司。

以上舉措均導致研發費用和管理費用大幅增長。

到了第二季度，這種業績下降的情況並未得到緩和，8月25日，匯頂科技發布上半年業績：其營收為13．88億元，同比下降24．45％，而凈利潤為1．12億元，與上年同期的4．81億元相比，同比暴降76．72％。

與此同時，上半年營業成本反而在降低，同比下降13．75％，主要原因在於受銷售額下降以及與上年同期 相比大小尺寸轉換影響所致；反之，銷售費用和管理費用均同比大增，前者同比增長26．73％達到了1．27億元，後者同比增長51．70％達到了3．68億元，這部分費用大幅提升的原因則在於宣傳推廣費、技術服務費以及股份支付費用增長和研發費用、職工薪酬、諮詢費以及股份支付費用增長所致，其研發支出也提升了53．42％達到了3．33億元。

對於上半年業績下降如此之大，匯頂科技再次在公告中表示：報告期內營業收入下降的主要原因系指紋識別晶片的銷售額下降，今年全球指紋晶片的供應量相比同期都有所下降，且在這背後，指紋晶片市場的日趨飽和，革命性指紋識別方案更替緊迫。

目前公司的指紋晶片占營業總收入的77％，受市場需求下降因素以及公司自主創新研發的新舊產品交替以及價格跌幅的影響導致指紋產品同比減少30％，環比減少24％。

與其業績大幅度下降的，還有其股價的狂跌。

從匯頂科技股價來看，雖然眾多手機概念股從2017年11月初就開始狂跌，但是對於當時的匯頂科技而言，並未出現這種的情況，反而是從第三季度開始一直處於穩步增長狀態，尤其是到了2017年11月22日，國家集成電路大基金以28．29億元的高價入股匯頂科技，獲得後者6．65％的股權，更是讓其股價達到了去年的巔峰——近130元每股。

隨後，其股價與眾多手機概念股一樣，受市場大環境影響，從近130元每股跌倒2月初的75元每股左右，此時跌幅已經達到了42．30％。

緊接著迎來一路回溫，直至4月底突破100元每股大關，但隨後又是一路下跌，直至6月底已經觸底到65元每股，此時下跌幅度進一步擴大已經達到了50％。

展望匯頂科技2018年的業績，其2017年凈利潤達到了8．86億，而今年上半年只有1．12億元，這也就是說，如果匯頂科技今年凈利潤要達到去年高度的話，那麼其下半年的凈利潤將要達到7．74億元！

就匯頂目前已經量產的屏下指紋訂單而言，上半年有供貨給vivo X21、華為Mate Rs保時捷版、小米8探索版等。

此時屏下指紋晶片的高價無疑有助於匯頂科技上半年業績的提升，哪怕其中部分機型出貨量實際上並不大。

但整體來看，屏下指紋的誕生，對於匯頂科技上半年業績的提升的確有利，不過受限於出貨量，這種提升的空間並不大。

從全球智慧型手機市場來看，其壓力著實不小，首先不談今年全球智慧型手機出貨量同比將會有所下降，單就指紋晶片市場而言，傳統的電容式指紋晶片殺價十分厲害，導致業界毛利率下跌的十分嚴重，而在屏下指紋晶片市場，價格已經進一步壓縮。

原本在屏下指紋市場能夠拿下頭波紅利的匯頂科技，更遺憾的是，措施良機讓思立微拿下了OPPO R17系列屏下指紋訂單，且是獨家供應和首發CMOS方案屏下指紋。

一場圍繞思立微與匯頂科技在屏下指紋之間的競爭就此展開！

指紋晶片市場的僵局一直在持續，據手機報在線從業界得知，今年年初市場再次有消息傳聞瑞典FPC在國內尋找賣家，不過此時已經沒有接盤者，並且裁員45％，其2017年營收同比下降了55．31％，凈利潤同比下降了68．78％。

隨後，FPC在傳統電容式指紋開始大力殺價清庫存，這對於國產屏下指紋晶片廠商而言並非利事！一場圍繞電容式指紋晶片市場的持久戰在上演，據業界人士向手機報在線表示：「原本以為會有一些廠商出局，但是從目前來看，大家都在咬緊牙關堅持。

」

機會永遠是留給有準備的人，在vivo上半年大規模採用匯頂和新思的屏下指紋以後，魅族進一步快速跟進，遺憾的是，受限於業界的產能，魅族無法拿到匯頂和思立微的產能，最終不得不採用新思高成本的屏下指紋晶片，此時的思立微，已經在加速為OPPO備屏下指紋產能，據手機報在線得知，這一訂單原本應該屬於匯頂科技，只是錯失良機的匯頂，卻意外的讓時刻準備著的思立微一舉拿下OPPO R 17屏下指紋訂單！

毫不誇張的說，OPPO R 17屏下指紋訂單事件，對於匯頂和思立微而言影響都十分重大！前者給了後者追趕的機會，而後者也終於能夠有實力站上台前與前者一戰，儘管兩者此前在華為訂單上競爭十分激烈！

為什麼會這麼說？首先來看看當前智慧型手機終端廠商，作為智慧型手機中較為前沿的技術和市場賣點，屏下指紋雖然開始大規模量產，但是仍主要局限於旗艦機或高端市場，哪怕到了2019年，其在智慧型手機中市場的採用也應該只在10％左右，即出貨量在1．5億部左右。

隨著智慧型手機市場出貨量的不斷集中化，在高端市場這種情況更加明顯，將主要圍繞華為、OPPO、vivo、小米、三星等一線品牌展開，這也是屏下指紋廠商的主要客戶群體。

而從目前的現狀來看，已經形成了站隊的現象！

首先從vivo來看，作為首家大規模量產屏下指紋的廠商，vivo與匯頂科技的綁定幾乎毋庸置疑，當然，其到了明年或許也會導入思立微屏下指紋訂單；其次則是此次發布屏下指紋的OPPO，不出意外的話，OPPO接下來在屏下指紋應該是與思立微綁定，尤其是此次R17訂單事件，不排除匯頂科技接下來在OPPO的訂單會有所影響。

除此以外，下游的模組廠商也形成了明顯的站隊格局：匯頂與丘鈦微電子，思立微與信利！

剩下的則主要是華為與小米，而在這兩者的指紋晶片供應名單中，接下來的屏下指紋訂單並不會交給其中的任何一家，也就是說，在華為與小米的訂單上，匯頂科技與思立微將會是誰是一供誰是二供的關係，對於終端品牌而言，兩家任何一家供應商對另外一家都是一種制衡。

對於匯頂科技而言，思立微的入局，最終的損失不只是在於丟失了市場份額，更嚴重的是，兩者的價格競爭，拉低了其毛利率！據手機報在線從行業得知，目前思立微為客戶預備的屏下指紋訂單將達到9KK！

未來之戰：兆易創新與匯頂

如果說，僅僅是思立微與匯頂科技競爭的話，通過價格戰等多種方式，匯頂科技仍可維持其在屏下指紋市場的地位的話，那麼，遺憾的是，與匯頂科技競爭的並不只是思立微，而是存儲晶片廠商兆億創新！

早在2017年12月28日，據兆易創新發布公告表示，公司擬收購思立微100％股權！兆易創新在存儲晶片市場的影響力眾所周知，此次收購思立微，在業界人士看來，可謂兩者強強聯合，主要是看中思立微的終端客戶華為以及其產能！

據兆易創新在公告中表示：「公司擬通過實施本次重大資產重組，進行有協同效應的產業收購和企業兼并，加快產業優質資源的有效整合，進一步豐富公司產品線、拓展公司銷售渠道、增強公司研究開發能力，進一步提升公司綜合實力、行業地位和競爭力，提升公司持續盈利能力，為股東創造更多的投資回報。

」

到了1月30日晚間，兆易創新再次公告表示，兆易創新擬通過發行股份及支付現金的方式購買聯意香港、青島海絲、正芯泰、合肥晨流、思芯拓、青島民芯、杭州藤創、北京集成、普若芯、趙立新及梁曉斌合計持有的上海思立微電子科技有限公司（以下簡稱「思立微」）100％股權，初步評估及各方確認，標的資產截至基準日的預估值為17億元。

經兆易創新與交易對方協商，參考上述預估值，標的資產的交易價格暫定為17億元元。

經雙方協商及確認，交易對方作為業績承諾方，承諾標的公司在 2018 年度、2019 年度和 2020 年度經審計的扣除非經常性損益後歸屬於母公司的凈利潤累計應不低於3．21億元。

同時，經雙方協商及確認，聯意香港承諾標的公司在業績承諾期屆滿時實現／達成下述指標：一、業績承諾期內累計新增 3 家全球前十的移動終端客戶，或業績承諾期內保持在指紋識別晶片領域的中國市場前三地位，排名以上市公司認可的第三方機構出具的行業報告或研究報告為準，前述「新增」以客戶實際使用標的公司產品為準；二、通過 6 項與主營業務相關的發明專利的初審程序（國內或國際範圍），以專利行政／主管部門的公示或確認通知為準；三、完成 MEMS 超聲波傳感器工藝和工程樣片的研發，以上市公司認可的第三方檢測機構出具的鑑定報告為準。

匯頂科技作為指紋晶片廠商，兆億創新作為存儲晶片廠商，從產業鏈來看，兆億創新理應是匯頂科技的供應商，然而，在兆億創新收購思立微以後，將形成兆億創新與匯頂科技直接競爭的局勢！

對比匯頂科技與兆億創新，兩者均可謂在A股其所屬領域的龍頭企業，然後從戰略地位來看，指紋晶片顯然無法與存儲晶片相比。

值得一提的是，兩者均是國家大基金投資入股企業，2017年12月，國家集成電路大基金以28．29億元的高價入股匯頂科技，獲得後者6．65％的股權；在此四個月前，國家集成電路大基金同樣以14．5億元的高價入股了兆億創新，獲得後者11％股權！

從兩家公司目前的狀態來看，匯頂科技市值為337億元，兆億創新市值為318億元，前者上半年凈利潤為1．12億元，同比下降76．72％，後者上半年凈利潤為2．35億元，同比增長30．99％。

此外，從股價方面來看的話，匯頂從最高的近130元每股下跌到73元每股，下跌幅度為43．84％，而兆億創新從最高的146元每股下跌到112元每股，下跌幅度為23．28％。

匯頂科技股價走勢

兆億創新股價走勢

如果說，FPC在被國產指紋晶片廠商擠下龍頭寶座以後，匯頂成為業界誰也無法撼動的存在的話，那麼，當前的指紋晶片市場顯然已經更具期待性，我無法確定思立微能否成為撼動匯頂的存在，但是，從智慧型手機終端廠商來看，思立微肯定是其選擇來制衡匯頂的絕佳對手！儘管兩者此前在華為訂單上已經競爭十分激烈，但在思立微屏下指紋晶片尚未大規模量產之後，兩者之間的競爭將進一步上升到新的層次！顯然，此次OPPO的訂單，已經成為屏下指紋市場一個重要的分水嶺！