為什麼台積電只是一個代工企業，利潤率卻還比蘋果高呢？

台積電2016年營收293億美元，利潤102億美元，利潤率34%；蘋果公司營收2156億美元，利潤456億美元，利潤率21%。

占據世界手機利潤80%以上份額的蘋果公司毛利沒台積電高呢？你怎麼看？

根據台積電的財報顯示，2016年全年營收為9479.38億新台幣，較2015年增長12.4%，稅後凈利潤為新台幣3342．47億元，年增率9％，再創歷史新高。

毛利率超過50%，凈利潤率也高達35.26%。

而過去五年，台積電的加權平均毛利率為48.6%。

顯然，在電子行業當中，這樣高的一個毛利率和凈利潤率確實很恐怖。

再來看看蘋果，根據蘋果的財報顯示，2016財年，蘋果的營收和利潤分別為2156億美元和457億美元。

全年的毛利率為38%左右，凈利潤率為21.2%。

顯然，蘋果的毛利率和凈利潤率都是要比台積電要低上十幾個百分點。

那麼為何在大家眼中非常暴利的蘋果的實際利潤率要比「代工廠」台積電更低呢？下面我們來粗略性的簡單分析下：

先來看蘋果：

首先，我們來看下蘋果營收的結構：

從上面這張圖表上我們可以看到，2016年蘋果iPhone的營收占到了蘋果總營收的60%。

也就是說，影響蘋果的利潤率最主要的因素還是由iPhone的利潤率。

我們以iPhone 7為例，其起始售價為650美元，而iPhone 7零部件成本僅為248美元，也就是說， 如果不考慮iPhone的配件/包裝、市場營銷、研發成本（包括研發人員工資/福利費及部分相關設備投入）、生產成本、渠道成本、運輸成本、運營（包括公司運營、及非研發人員的員工工資/福利、辦公設備等支出）、稅收等支出的話，iPhone 7的利潤率可以達到驚人的61.8%（國行定價5388元起，利潤率可達69%左右）。

但是，顯然，iPhone 7的利潤率不是這麼簡單計算的，其他的產品配件/包裝、營銷、研發、生產成本、運輸成本、運營、稅收，甚至是專利授權費（比如高通的授權）支出都需要計算在內。

那麼，我們粗略的來看看蘋果的一些比較大的支出數據。

資料顯示，蘋果預計2016財年在製造、數據中心、設備和零售基礎設施方面的投資將達到了150億美元。

這個就占到了蘋果2016財年總營收的7%。

蘋果2016財年總的運營支出約為240億美元，占到總營收的11.1%。

另外，資料顯示，蘋果給高通一年交的專利授權費就可能高達20億美元。

高通對於單台3G/4G手機的收費比例達3.5%-5%，雖然此前是按照iPhone的出場價進行收取的，但這也將直接拉低iPhone利潤率約1-2%左右。

另外，還有稅率的問題，比如在國內的iPhone售價是包含17%的增值稅的。

還有就是不論是在國內還是美國企業都是需要交企業所得稅的，國內大約是利潤的25%，美國此前是利潤的35%，這都將較大的拉低整體的凈利潤率。

就上面的這些數字，粗略來估算，在去除硬體成本（約38.2%）的基礎上，再扣去上面這些支出，以及還沒有計算的營銷等方面（不知道營銷費用是否有被蘋果包含在運營支出內）的支出，不難估算出，蘋果iPhone凈利潤率肯定是低於30%的。

再看軟體部分，蘋果的數據顯示，2016年App Store營收達到285億美元。

蘋果從中獲得了30%的分成，即約85億美元。

如果扣去運營成本及企業所得稅，可能這部分的凈利潤率要低於20%。

所以綜合來看，雖然iPhone等硬體產品的利潤率較高，但是由於蘋果公司其他各種繁多的支出，使得蘋果整體的凈利潤並不高。

我們再來看看台積電：

首先台積電的成本主要是原材料成本、設備成本、生產成本（水、電、環保投入等等）、研發成本、稅率、運營成本（包括公司運營、非研發人員的員工工資/福利、辦公設備等支出），相對於蘋果至少是少了很多營銷成本、渠道成本（不需要分銷渠道）、運營成本，特別是在員工工資福利成本方面。

比如，2015年蘋果員工約為11萬人，而台積電2015年員工僅為4.5萬人左右。

這塊粗略的來看，僅公司運營及整體員工工資的支出可能就要比蘋果少了一半以上。

需要指出的是，台灣的員工（特別是研發人員）的平均薪資成本要遠低於美國的成本。

根據資料顯示，2016年台積電的研發費用支出達到22.15億美元，占銷售金額的 7.5%，占總營收（594億美元）的3.7%。

2016年，台積電的資本支出達到102億美元，主要用在擴建10nm先進位程產能。

占總營收的17.2%左右。

目前，台灣的企業所得稅是利潤的17%左右。

這個也要比美國要低很多。

另外還有就是生產成本，對於晶圓廠來說，除了必備的材料之外，生產所需的水、電也是很大的一筆支出，特別是在用電上。

光刻機非常的耗電。

而新的EUV光刻機則更加的耗電。

比如一台一台輸出功率250W的EUV機器工作一天，將會消耗3萬度電。

資料也顯示，過去五年，全台灣增長的電量，其中1/3都被台積電給消耗了。

但是台灣的工業用電的電費卻非常的低。

根據國際能源總署2016年8月發布的統計資料顯示，2015年台灣工業電價為全球第8低。

在硬體成本上，以蘋果iPhone為例，其主要的元器件都是直接向第三方採購，占整體的售價的比例所以會更高一些。

而台積電的在這塊的硬體的成本占晶片售價的比例則要低很多。

大家經常都說，「晶片的成本就是沙子的成本」。

當然只是一句笑談，但是還是反應了硬體材料等在晶片本身成本當中的占比很小，更多的還是需要依靠技術投入所帶來的增值。

按國際通用的低盈利晶片設計公司的定價策略8：20定價法，即硬體成本為8美元的情況下，定價為20美元。

Intel一般定價策略為8：35，AMD歷史上曾達到過8：50。

考慮到台積電是為晶片設計廠商做代工，所以不會那麼高的比例，但是台積電的晶片產品的利潤率應該也是不會低於60%的。

而且台積電近年來一直是晶片代工市場的老大，市場份額已經接近60%，處於相對壟斷的地位，而在製程工藝上也一直處於領先地位，這也奠定了其產品擁有高利潤率的基礎。

綜合來看，台積電在維持產品高利潤率的基礎上，整體在其他方面的支出相對於總營收的占比與蘋果相比都要小很多，這也使得台積電在公司整體的利潤率方面要遠高於蘋果。