張忠謀2018年終盤點：蘋果、AI、比特幣，猜對了開頭沒猜對結局！

我認為市場針對元月18 日的台積電今年第一季法說會的解讀，根本是劃錯重點找錯對象。

張忠謀任台積電董事長的最後一場法說會，真是佛心來著迂迴報台股明牌。

看淡苹概

張忠謀表示今年台積電營收估成長10～15%，以去年9700億元營收今年再增加至少1000億元實在厲害。

可是問題來了，從哪裡增加1000億元營收？張忠謀是老實樹，不像有些大老闆劃大餅，他說台積電營收最大平台的行動裝置今年頂多持平，暗指今年IPHONE沒期待，恐怕非苹手機也無太強的換機潮需求。

近6年行動裝置占台積電營收60%居第一，法說會沒明講，但今年營收占比將下滑到50%以下。

由於台積電是IPHONE相關零組件產業鏈最上游，張忠謀這樣明示暗示，還在死抱其他苹概股的投資人要自求多福了。

現在台股受惠台幣升值及股利降稅的雙重資金行情，台積電帶領大盤不斷往前沖，今年成長趨緩的苹概股或許股價沒有走弱異狀，然而總有一天台股波段將會轉折，屆時混水摸魚的個股將會打回原形。

AI 不要再追

今年台積電最重大營收成長平台是高速運算(HPC)，估從去年的營收占比20% 成長到25～30%，今年營收增加的1000 億元從HPC 來的。

因此台積電法說報出明牌不再是去年的苹概股，而是HPC 族群。

HPC 族群大家第一個想到是人工智慧(AI)，創意(3443) 屬台積電旗下的矽智財，利用台積電16 奈米甚至7 奈米製程設計產品，客戶不擔心卡不到台積電投片的產能，所以創意漲得有理。

但元月18 日法說會傳出最大疑點及內幕，張忠謀原本想說明比特幣晶片占HPC 比例，可是被財務長何麗梅阻止，因為比特幣波動太大，不想被外界把台積電營收區間估計太懸殊。

去年比特幣大漲20 倍引發全球挖礦商機，中國前三大挖礦公司的晶片都向台積電下單，台積電占全球挖礦高速算力晶片的9 成市占。

答案出來了，台積電下半年以來到今年是靠比特幣挖礦訂單。

據悉比特幣占台積電HPC 平台的營收高達40～50%，遠比AI 占比來得大。

比特幣還會再飆

事實是如此，AI概念的創意、世芯- KY(3661)不要再盲目加碼追高，受惠虛擬貨幣挖礦的板卡(主機板、顯示卡)才是布局重心。

仔細觀察比特幣走勢，去年Q4飆漲最可怕所以台積電業績搶搶滾，今年元月漲多休息，沒想到一跌就從20000 美元急挫一度失守10000元，下跌50%。

然而每年元月重挫是慣性，因為中國、南韓是比特幣交易重鎮，都過中國農曆年，因而出售比特幣換現金。

2016元月下跌27%，之後43天重返高點。

2017年元月重摔35%，之後50天又重回高點。

2018年跌勢更大，但估計1個半月後約在3月重返高點。

試問全球挖礦的人會更多或更少？人性貪婪，我看挖礦熱潮更旺。

板卡黑馬

我屢次提「軍火商理論」，挖礦的人會賺錢各憑本事，但提供挖礦工具的廠商一定大賺錢。

台積電負責挖礦晶片，但主機板、顯示卡生產商台股一大票，唯有顯示卡的撼訊(6150) 今年來飆升80% 居上市櫃漲幅第一，還有承啟、麗台，但EPS 不夠好，我發現頗有去年市場大炒二線光學鏡頭的味道。

主機板一線廠有華碩、技嘉、微星，技嘉價位落後，今年EPS 估4 元本益比17 倍。

背後有友達佳世達集團的二線廠映泰(2399)，今年EPS 估1 元以上，價位10 余元遭低估。