關於區塊鏈巨頭比特大陸上市，我有三點憂慮

前天晚間，也就是2018年月26日晚上，比特大陸遞交了招股說明書，IPO被正式提上議程。

網上對於這份招股說明書上的報表分析的已經很透徹了，吳忌寒和詹克團依然擁有對比特大陸絕對的控制權，搜狗CEO王小川空降董事會，淡馬錫聲稱沒有投資比特大陸卻被發現其控股的投資公司間接參與了投資……這些消息也是甚囂塵上，成為了繼BCH大漲20%之後的又一話題。

沒錯，比特大陸IPO消息一出，BCH應聲上漲20%，流通市值再次突破90億美元並引領了主流&非主流幣市的一次小反彈，昨天BCH繼續上漲了15%左右，流通市值一度突破100億美元。

在一片討論聲中，我們不禁要敲敲黑板：

吳忌寒此舉兵行險招，意欲何為？

憂慮1：上市是被迫，還是計劃之內

現在的算力礦機市場被三大廠商壟斷：比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際。

而其中，比特大陸占到了70%以上的市場份額，而嘉楠耘智和億邦國際僅有5.4%和4.6%。

在這樣巨大的優勢下，面對今年上半年嘉楠耘智和億邦國際準備上市的消息，比特大陸卻異常慌張，並且趕緊將上市計劃提前。

中間有無數次被爆出上市很有可能會泡湯，原本傳出給予了投資的騰訊和軟銀紛紛矢口否認，都讓人懷疑比特大陸是收到了政策壓力還是發生了內部矛盾。

當然，這一切除了當事人，我們不得而知。

可以知道的是，提前上市確實打亂了比特大陸原有的節奏，而這一切似乎都源於嘉楠耘智的7nm晶片。

8月9日，在7nm晶片之爭中，嘉楠耘智率先交出答卷，高調宣布研發出了專用於挖礦的7nm晶片，而自清華博士楊作興於2016年上半年出走比特大陸自主創業伊始，比特大陸的研發似乎就突然放緩了節奏。

於此，我們猜測，7nm晶片無法在礦機市場上給予比特大陸巨大的打擊，但卻給口口聲聲說自己是一家AI晶片的比特大陸當頭一棒：擁有10倍以上市場占有率，卻在晶片研發上落後一步，是否是技術能力不足的表現呢？

或許，急需上市和資本的加持，並非畏懼市場，而是畏懼研發能力。

網傳吳和詹因為轉型AI而意見不合，是真是假無從斷定，但跡象已經擺在面前，話不說破，請讀者自省。

憂慮2：轉型AI，是一次代價不小的豪賭

為什麼阿里做不成社交，騰訊做不了電商？

分析人士指出，是企業基因所致。

擁有心理學和經濟學雙學士學位的吳忌寒，首先翻譯了比特幣的白皮書並且準確預測到了加密貨幣市場的風向，加之詹克團的研發實力，比特大陸才有了今天的輝煌。

回過頭來看，筆者對吳忌寒「預測」了加密貨幣市場的崛起存疑。

比特大陸壟斷了比特幣全網超30%的算力，吳本人也是區塊鏈媒體「巴比特」的聯合創始人。

毫不誇張的說，吳忌寒對比特幣的走向有著舉足輕重的作用。

如果你對這個觀點存疑，那麼請去查查比特幣現金（BCH）的故事。

吳忌寒一定程度上創造了這個行業。

區塊鏈行業有無數傳奇，其根本原因在於：玩法你可以隨意創造，而且只需要傳統網際網路百分之一乃至千分之一的用戶，就能創造百倍乃至千倍於傳統網際網路的利益。

這就是我所說的基因，區塊鏈行業無時無刻都在創造市場，你可以自己發明一個算法，再自己造一個機器去挖，只要有足夠多的人相信它是有用的，那它就是有用的。

但AI並不是一個講故事造童話的行業，筆者在AI大佬李開復發表的言論中發現了些有趣的線索：

李開復作為創新工場創始人兼CEO，認為AI是未來發展的大趨勢，並且也認為外行人創業將必然失敗。

對於AI方面，筆者不是專家，不敢妄言，雖然硬體是基礎，但算法的研究或許應該比硬體的研究更加重要一些。

這就是這筆投資interesting的地方：比特大陸明明不是骨子裡的AI企業，而是利用其資源和資金實力半路出家，為何被李開復如此看好？

或許是因為吳忌寒的人格魅力，或許是因為比特大陸的研究力量，但值得注意的是，這一次併線前有堵截後有追兵，拿幣圈的那一套來玩AI是玩不溜的。

如若不慎，所產生的蝴蝶效應是難以估量的。

如果僅僅是AI晶片的供應商或許還說得過去，但這樣未免大材小用，而且，別忘了比特大陸和嘉楠耘智背後的「男人」 —— 台積電。

憂慮3：占有營收90%以上的礦業，何去何從？

我們在其招股說明書里的發現了一個新的科目：

比特大陸持有的加密貨幣總值達到了驚人的8.86億美元（約合62億人民幣），而之前比特大陸的資產大幅縮水也是因為數字貨幣價值的銳減。

現在，比特大陸將賭注壓在了比特幣現金上。

這實際上醞釀了一個很深的坑：

如果比特大陸在股市表現不好必將導致BCH甚至BTC下跌，而BCH、BTC的下跌又將導致比特大陸資產縮水，很有可能使其股價下跌，而其股價下跌又將引起新一輪惡性循環。

挖礦是區塊鏈里的一個環節，為了維繫一個不受中心環節控制的體系的穩定，需要有一定的激勵機制。

但這是一個不可持續的業務，隨著挖礦的人越來越多，隨著出塊獎勵的逐漸減少，收益會越來越少。

大多數人挖礦主要是為了收益，一旦收益不如投資理財產品高了，可能就會讓很多人放棄。

如果你覺得到達這個地步時間還會很漫長的話，我們來說說能源消耗的問題、後來者競爭的問題甚至法律法規相關問題等等，這些不確定性會讓很多投資者望而卻步。

然而90%以上的營收不是說放棄就放棄的，比特大陸沒有把如此高額的利潤大量投入研發（這就是亞馬遜常年不盈利的原因），而是投資了大量加密貨幣，而研發的費用大都來源於融資，也說明了它們留好了一條後路。

希望我們不要忘記加密貨幣潛在的危險：大多數人持有是為了其能夠升值而不是為了使用，真正能夠流通的，要不是法幣交易有風險的地方，要不就是利潤會比加密貨幣更高的地方，就不多說了。

筆者的擔憂並非有什麼特殊目的，如果比特大陸能將AI做成，並且和區塊鏈結合起來引發一些改變，相信還是很有價值的，但就目前看來，前景還不甚明朗；又或許比特大陸的高瞻遠矚已經並非我等阿貓阿狗可以輕易看透的。

筆者在此妄加揣測，如有得罪，還望多多包涵。

從小米港股上市，到拼多多美股上市，再到美團港股上市，獨角獸們的每一次大動作都成為了眾人關注的焦點。

不知從何時開始，上市似乎成為了評價一個企業成功與否的重要標準。

上市的目的是為了規範經營，為了可以讓老百姓享受紅利，但目前看來，不成熟的資本市場上，上市逐漸成為了前期投資者的套利工具。

在前景和政策都不明朗的前提下，又涉及加密貨幣資產，礦業三巨頭此舉可謂兵行險招，尤其是巨頭中的巨頭比特大陸。

如果比特大陸上市成功，對於現在的區塊鏈行業，是一個好消息，還是一個會帶來政策打壓的壞消息，請靜觀其變。