《有關投資與人生最重要的事》- 重點整理與心得

《有關投資與人生最重要的事》- 重點整理與心得 · *資本的供給者欣欣向榮，使得它們的資本基礎增加。

· *由於壞消息少之又少，貸款和投資所承擔的風險似乎 ... 豁達人生財經室 跳到主文 生活不是在等待暴風雨過去，而是要學會在雨中跳舞。

部落格全站分類：財經政論 相簿 部落格 留言 名片 Mar23Sat201315:04 《有關投資與人生最重要的事》-重點整理與心得 假設某樣事情不可能發生，反而有使它發生的潛力，因為相信不可能發生的人，會表現高風險行為，因而改變環境。

投資理論@投資只由一件事構成：處理未來。

@承認你能夠知道的事情有其極限，並且在那個極限內運作，而不越界到外面闖蕩，能帶給你很大的優勢。

投資的藝術@一個人的投資方法基本上十分直覺且不斷調適，而不是固定和制式化的動作。

@更具洞察力的想法－ 第二層思考。

*第一層思考說：「這是一家好公司，我們來買這支股票。

」第二層思考說：「這是一家好公司，但是每個人都認為它很棒，所以它不是；因此這支股票被人高估，價格過高，我們來賣出。

」 *第一層思考說：「展望未來，成長低迷，通貨膨脹上揚，我們趕快拋出持股。

」第二層思考說：「將來的展望爛透了，但其他每個人都心生恐慌而賣出，叫進！」*第一層思考說：「我認為這家公司的盈餘會下降，賣掉。

」第二層思考說：「我認為這家公司的盈餘會跌得比人們的預期要少，這個驚喜將拉升股價，買進。

」   「所謂的計謀，來來去去就只有一種。

計謀之始，是要讓敵人知道你的下一步。

然後，小心預測敵人以後的每一步。

」－火鳳燎原_龐統 市場的效率與無效率@沒有一個市場完全有效率，或者完全無效率，這只是程度輕重的問題。

@由於必須尊重效率，所以在我們著手採取行動之前，應該問一些問題：市場上的錯誤和訂價出錯，是否已經因為投資人的共同努力而去除，或者它們仍然存在，以及為什麼？@無效率（訂價錯誤、認知錯誤、別人犯下的錯誤）會帶來創造優異績效的潛在機會。

事實上，善用這些機會，是績效不斷優於他人的唯一道路。

想要卓然有別於他人，面對錯誤，你需要站在正確的那一邊。

價值型投資法和成長型投資法@價值和成長並非涇渭分明，兩者都需要我們處理未來。

成長型投資法談的是未來，價值型投資法強調考慮目前，卻不能不想到未來。

@對價值有了正確的看法之後，如果不能堅持己見，它對你的幫助有限。

反過來說，對價值作出不正確的判斷，卻堅決認為自己是對的，情況則會更糟。

認清風險@高風險主要來自於高價格－ 理論家認為報酬和風險雖然有相關性，卻是兩個不同的東西，但價值型投資人認為高風險和低預期報酬率只不過是同一枚硬幣的兩面，主要都來自高價格。

@當風險遇上逆境，虧損就會發生。

所謂風險，就是指情況出錯時，發生虧損的可能；只要情況良好，虧損就不會出現，只有環境中發生負面事件，風險才會造成損失。

@假設某樣事情不可能發生，反而有使它發生的潛力，因為相信不可能發生的人，會表現高風險行為，因而改變環境。

@長期投資成功之路，需要靠風險控制，多過於靠激進的行動。

技巧熟練的風險控制，是優秀投資人的標誌。

投資人也務必知道這一點，如果沒有特別的聰明好事好做，硬逞聰明是潛在的陷阱。

循環永遠不會停止@準則一：大部分事情都有循環起伏。

準則二：當其他人忘了準則一，你就有產生利得和發生損失的機會。

@客觀因素當然在循環中扮演相當重要的角色－例如計量關係、世界事件、環境變化、科技發展和企業決策等因素。

但是心理面加在這些事情上面，造成投資人反應過度或反應不足，因而決定循環波動的幅度。

@循環過程－  *經濟進入繁榮期。

*資本的供給者欣欣向榮，使得它們的資本基礎增加。

*由於壞消息少之又少，貸款和投資所承擔的風險似乎縮小。

*風險規避的行為消失。

*金融機構努力擴張業務－也就是提供更多的資金。

*它們降低要求的報酬率、降低信用標準、每筆交易提供更多資金和放寬契約條件，爭相搶占市場。

->資金供給者借錢給不值得融資的借款人和計畫，循環上升開始反轉。

*虧損導致貸款機構失望，因而縮手。

*風險規避行為增加，隨之而來的是利率、信用限制和契約條件轉苛。

*資金供給者減少－在循環的谷底，即使有供應資金，也只提供給資格最好的借款人。

*企業苦無資金可用，借款人無力展延債務，導致違約和破產事件頻傳。

*這個過程造成經濟萎縮。

->由於承作貸款或投資的競爭相當低，金融機構可以只貸給高債信企業的同時，要求高報酬率。

擁有資本的反向而行者，到了這個時點，會嘗試賺取高報酬率，而那些誘人的潛在報酬率開始吸進資金，經濟復甦有了燃料，循環下降開始反轉。

@察覺目前所在循環的位置－知道未來不容易，了解現狀卻沒有那麼難。

我們需要做的事只是「測量市場的體溫」。

如果我們提高警覺和保持敏銳的觀察力，就能衡量身邊的行為，並且據此判斷我們應該做什麼事。

「反黑為白，反白為黑，天理循環...」－火鳳燎原_郭嘉力抗負面心理的影響@大部分人擁有分析資料所需的智力，卻極少人能夠更深入觀察事情和忍受心理面的強大影響－貪婪、恐懼、對歷經時代考驗的常規置之不理。

@每當市場崩跌，大部分人會說：「我們不會試著去抓下跌中的刀子，那太危險了」他們通常補上一句：「我們會等到塵埃落定，不確定性消失再說。

」他們的言下之意當然是：他們嚇壞了，不曉得怎麼辦才好。

「背向神的罪惡，正如所有朽壞的罪惡一樣，是人為了會腐敗的東西，放棄永恆的東西。

」－聖多瑪斯·阿奎納論貪婪   －－－－－ 心得：投資分析首重邏輯清晰和架構嚴謹，本書也著重在投資思考的描寫，並點出一些投資理論的盲點，尤其第二層思考的敘述導出了一般投資者和一流投資者最大的差異。

而後段描寫的經濟循環也大致勾勒出循環的前因後果，若是已經有一定水準的投資者，再利用對經濟循環的認知即可讓報酬率加分不少。

至於本書強調防守大於進攻，強調避開虧損大於賺取暴利，我想這部分就看投資者如何取捨，如果投資者本身財務知識足夠的話，絕對是可以做到高報酬並且低風險，毫無疑問！我經常聽人們說：「投資有風險。

」　　我不同意。

相反我說：「無知才有風險。

」－《富爸爸，有錢有理》（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。

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