存股族必懂的特別股 - 怪老子理財

中鋼特於63年發行，當時的定存年利率就已經高達12%，如果報酬率沒有比12%還要高，不會有投資者願意購買的，所以發行時的配息率為14%，股價10元。

然而目前 ... 首頁 怪老子 關於怪老子 留言板 理財課程 怪老子學堂上課資料下載說明 怪老子學堂上課資料下載 怪老子學堂-預約未來課程 怪老子學堂-看懂財報選好股 怪老子學堂-ETF穩穩賺投資法及資產配置 怪老子學堂-Excel投資分析 怪老子學堂-投資基礎理論與應用 下載書籍之EXCEL檔案 怪老子教你打造超值ETF組合 怪老子的簡單理財課 這樣算解答一生財務問題 理專不想告訴你的穩穩賺投資法 怪老子帶你看懂財報選好股(全新增修版) 薪水族非懂不可的理財課 第一次領薪水就該懂的理財方法 怪老子著作 怪老子教你打造ETF超值組合 怪老子的簡單理財課 理專不想告訴你的穩穩賺投資法 怪老子教你這樣算：解答一生財務問題 第一次領薪水就該懂的理財方法 怪老子帶你看懂財報選好股(全新增修版) Smart智富月刊專欄 用水果禮盒理解ETF運作機制 破除停利的迷思 如何針對需求調整資產配置？ 深入了解ETF運作方式 善用定存達到投資最高境界 如何輕鬆投資台股 如何預估ETF未來報酬率 如何用科學方法做投資決策？ 槓桿ETF也能用作資產配置 退休金如何做資產配置？ 債券資產遠比想像中更重要 最適合散戶的存股2.0 ETF與ETN有何不同？ 如何挑出下一檔台積電？ 架構高夏普值的資產組合 用股債配置安度市場大波動 投資ETF可以很簡單 該買0050還是0056 如何評估ETF是否已跌深 股票殖利率不等於投資報酬率 從0050挑優質存股標的 如何正確分析租賃業現金流量？ 財務槓桿小兵立大功 企業盈餘成長才能把餅做大 該賣出大漲的20年美債嗎？ 自己打造利變型年金 用本益比、殖利率推算合理股價 從現金流量表找出損益理由 挖掘EPS背後暗藏的虧損 用「目標搜尋」估算定存股風險 存股真的買進後放著就好嗎？ 企業把脈：給我現金否則免談 報酬率才是王道 避開不務正業的股票 儲蓄險實際年報酬率怎麼算？ 公司獲利穩定才是存股王道 不用興奮減資造成的股價上漲 鴻海的營業現金流為何為負值？ 鴻海為何現金減資？ 從資產周轉率判斷經營能力 減資造成的股價上漲只是虛胖 投資前必懂的波動風險 使用財務槓桿前先評估損失 如何算出最佳股債比例？ 揭開權益變動表密碼 套利機會處處可見 複利+報酬率才能發揮巨效 自製領終身的退休年金 評估投資績效先看年化報酬率 輕鬆DIY投資型保單 留意財報中過高的無形資產 股價跟淨值毫無關係！ 用選擇權幫股票買保險 存股族必懂的特別股 看懂權益變動表避開地雷股 從大立光看成長股的特徵 如何看穿公司真正償債能力？ 讓真正的專家幫你代操 用杜邦長方體看企業獲利能力 負利率時代定存族該何去何從？ 自製「台積電正2」槓桿型ETF 用等值報酬率評估購屋或租屋 自己的股票自己分析 投資別忘了加計風險！ 保單年利率自己輕鬆算 做好財務規劃拒當守財奴 家庭財務報表輕鬆DIY 傻瓜投資法籌到教育基金 配息多不一定是好事 勞退該月領還是一次領？ 保險「只保擔心的事」就好 壽險怎麼保保障才足夠？ 房貸怎麼挑最划算？ 依人生不同階段掌握投資重點 報酬率決定了複利的威力 債券型基金的關鍵角色 定存股該如何投資？ 用滾動回報看出不同時期績效 算出基金虧損的機率 理財專家沒告訴你的真相 鴻海真有債留台灣嗎？ 財務槓桿最重要的2變因 讓獲利加速的魔法與毒藥 精算通貨膨漲落實財務規劃 提早規畫財務　小孩學費有著落 理財基本功用Excel算複利 停利只會讓投資績效變差 退休資產該如何配置？ 規避匯率風險解方 破解配息率迷思 獲利處理方式決定複利效果 沙盤推演存夠退休金 複利的關鍵是資產翻倍 投資股票先搞懂賭場經營 投資股票如何穩賺不賠？ 用32萬變身千萬富翁 長期持有獲利才能不中斷 股價自己算不漏接好股 債券泡沫快破了嗎？ 配息再投資滾大報酬率 基金想賺錢長期持有就對了 勞退自提也能有18%報酬率 小心人民幣定存吃掉你的錢 只看EPS真是委屈台積電了 從需求出發2方法自己算保額 輕忽相關費用小心貸款吃悶虧 勞保該請領一次給付嗎？ 賺一個股本很了不起嗎 天底下沒有零利率這件事 高殖利率不一定是好定存股 租屋vs.買房先算房產內在價值 定期定額的績效不會比單筆差 現階段報酬率最高的投資選擇 好股票也可能有高負債比 善用資產配置、穩定投資報酬 3步驟規劃子女教育準備金 買股票，不要只看股東權益報酬率 讓退休金永遠花不完的公式 小心、定存股也有利率風險 學會IRR、投資難題輕鬆解 常被騙嗎？年化報酬率自己來 經濟日報專欄 投資不是看獲利報酬率才是重點 正確判讀ETF投資績效 投資可以很簡單！ 股價是否過高看本益比就知道了 ETF出現折溢價怎麼辦 0050正2可以長期持有嗎？ 目前定存股還可以投資嗎？ 存股也可以很簡單 理性投資者不會盲目進場 0050及006208股價為何不一樣 多檔齊下或孤注一擲？怎麼存股能獲利 別只看配不配息追求總報酬才是重點 勞保年金若砍三成該如何未雨綢繆？ 零利率貸款是真的還是虛晃一招 租房好還是買房好？怪老子算給你看！ 勞保老年年金不能說的秘密 現在是存股的好時機嗎？ 台股狂跌聽怪老子給忠告買個保險吧 微笑曲線即將來到 ETF會是下一個泡沫嗎？ 以房養老划算嗎？ 怪老子化繁為簡教你看懂現金流量表 如何挑選會賺錢的ETF 權證用於規避股票下跌風險 報酬率才是獲利的關鍵 ETF及基金讓專家來就好 好享退好不好怪老子這樣想 ETN跟ETF到底有何差別 基金組別才是重點 現在投資股票型基金合適嗎 正確檢驗基金績效獲利才會穩健 投資股票型基金比股票容易 看懂基金名稱的玄機 長期持有基金的贖回時機 基金免手續費不一定省 簡單投資績效自然美 停利，一點道理都沒有 買全球型基金就對了 債券基金放長線釣大魚 債券型基金最佳配角 玩指數基金攤平法勝率高 投資ETF先看成交量 連動債慎防信用風險 買股票型基金先看對比指數 基金什錦麵跟著股票指數調味 債券型基金退休族優選 全球型股票基金可以布局了 買債券基金破除三迷思 挑基金…要靠年化報酬率 投資級債長抱就對了 債券配息再投資累積複利 指數型基金ETF最佳懶人投資術 保單報酬超誘人，事有蹊蹺別發昏 債券型基金攻略 台股報酬指數看見真正價值 定期定額攤平成本等賺錢 高收益債基金、漲得高跌得兇 破解本益比盲點，才能挑到潛利股 買保險先試算、耳根子不能軟 投資等級債券基金，長報績效亮眼 鏡周刊專欄 持有市值型ETF輕鬆打敗通膨 擔心投資虧損不妨買個保險 投資定存股跟著專業做最簡單 投資別只看現金配息 存金融股看市值組一籃子定期買進 投資者一定要了解期貨 從台灣50選出明日之星 現在買美元債券ETF　匯率及利息雙收 了解期貨操作　DIY台積電正二 年終獎金投資術高配息ETF賺5% 股市高點照樣進場撈金 平準金僅穩定配息無關總報酬 別貪圖高殖利率股　關鍵在穩定獲利 巴菲特也重資產組合不單押個股 減低退休資產波動活到老有錢到老 適度承受風險債券ETF仍有不錯報酬 冷門投資商品REITs獲利不可小覷 股票不是便宜的比較好 台灣發行的ETF費用真是驚人 配息ETF低波動不一定更好 高配息ETF績效反而比較差 做好配置　股市大跌也不怕 股市萬點還是可以存股 過年領到紅包怎麼用？ 跟上未來投資趨勢的ESG永續ETF 槓桿投資債券型基金　得克服人性貪與怕 挑選債券ETF可以很簡單 聯準會降息投資者何去何從 負利率之下，投資何去何從？ ETF不是指數型基金 債券型基金小兵立大功 ETF就是基金　被清算也沒啥好擔心 中美貿易大戰債券是最佳避風港 買美元債券ETF也能賺取價差 買債券先學銀行的風險控管 投資等級公司債聰明挑 債券基金及ETF　抱愈久愈不怕價差 多了股票類資產　風險反變小 績效不穩定　退休金如何提領到老 債券存續期間愈長價格波動愈大 債券只是期間較長的定存 想買目標到期債基金　先認識風險 違約率決定高收益債漲跌 股債轉換時機　看殖利率曲線 新興債殖利率5%　穩健投資人可納入 連動債又悄悄地回來了 值得投資的中國債券ETF 準確預估債券報酬率變動 投資美國公債　賺利息又賺匯差 債券空頭來了嗎 美國公債ETF天期愈長報酬率愈高 投資基金好簡單 買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣 退休金主角　投資級債券型基金 不用手續費的基金其實最貴 縮不縮表沒關係　股債平衡就對了 善用基金配息提升總報酬 買高收債基金注意違約率 墮落天使高收益債　年化報酬近10％ 特別股ETF　讓投資變簡單了 特別股息率好　前提是公司要賺錢 先養大債券基金　退休靠配息過生活 債券型基金也要健檢 美國升息買債券基金不用等 債券天王警告空頭來臨　長期布局正好 閒錢投資美國公債年賺逾6% 風險小所以買公債基金　錯！ 怪老子授課 第九課：到底買哪些金融產品才會賺錢？ 第八課：買股票賺1倍，總資產卻只長大3% 第七課：用錢的順序要這樣 第六課：複利的威力有多大？ 第五課：單利、複利傻傻分不清 第四課：手上有一筆錢該不該還貸款？ 第三課：投資報酬率 第二課：別再盲目投資了 第一課：傻瓜投資法 股票型ETF與基金 持有市值型ETF輕鬆打敗通膨 用水果禮盒理解ETF運作機制 投資不是看獲利報酬率才是重點 破除停利的迷思 正確判讀ETF投資績效 投資別只看現金配息 深入了解ETF運作方式 股價是否過高看本益比就知道了 ETF出現折溢價怎麼辦 年終獎金投資術高配息ETF賺5% 群益好享退基金 理性投資者不會盲目進場 平準金僅穩定配息無關總報酬 0050及006208股價為何不一樣 最適合散戶的存股2.0 巴菲特也重資產組合不單押個股 別只看配不配息追求總報酬才是重點 如何挑出下一檔台積電？ 冷門投資商品REITs獲利不可小覷 股票不是便宜的比較好 投資ETF可以很簡單 台灣發行的ETF費用真是驚人 配息ETF低波動不一定更好 報酬高低由你定的收音機投資法 該買0050還是0056 高配息ETF績效反而比較差 0056可能不配息是真的嗎？ 如何評估ETF是否已跌深 善用平台規劃ETF投資組合 想穩穩退休就該用對方法 ETF會是下一個泡沫嗎？ 跟上未來投資趨勢的ESG永續ETF ETF投資策略分析與試算V2 如何挑選會賺錢的ETF ETF及基金讓專家來就好 好享退好不好怪老子這樣想 槓桿型ETF不適合長期持有 ETN跟ETF到底有何差別 多了股票類資產　風險反變小 股債轉換時機　看殖利率曲線 投資基金好簡單 買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣 讓真正的專家幫你代操 沒跟上2016第一波市場反彈，現在還能上車嗎? 請猴子當基金經理人 投資ETF先看成交量 ETF的價格 ETF淺談 定期定值之理論基礎 定期定值試算 停利，一點道理都沒有 正確使用攤平策略 定期定額攤平成本等賺錢 定期定額的績效不會比單筆差 透視定期定額投資 基金：美元計價還是歐元計價 我的美元計價基金還能續抱嗎 如何挑選基金 不要懷疑，基金是有複利的 基金想賺錢長期持有就對了 基金什錦麵跟著股票指數調味 買股票型基金先看對比指數 挑基金…要靠年化報酬率 大家都在賺錢，為什麼我還是賠錢？ 算出基金虧損的機率 玩指數基金攤平法勝率高 基金淨值賠了15%，該怎麼辦？ 基金組別才是重點 現在投資股票型基金合適嗎 正確檢驗基金績效獲利才會穩健 指數型基金ETF最佳懶人投資術 投資股票型基金比股票容易 看懂基金名稱的玄機 長期持有基金的贖回時機 規避匯率風險解方 全球型股票基金可以布局了 基金免手續費不一定省 停利只會讓投資績效變差 簡單投資績效自然美 基金名稱相同、不同類別之選擇 債券型ETF與基金 現在買美元債券ETF　匯率及利息雙收 債券資產遠比想像中更重要 適度承受風險債券ETF仍有不錯報酬 報酬高低由你定的收音機投資法 槓桿投資債券型基金　得克服人性貪與怕 挑選債券ETF可以很簡單 聯準會降息投資者何去何從 負利率之下，投資何去何從？ 該賣出大漲的20年美債嗎？ ETF不是指數型基金 ETF及基金讓專家來就好 債券殖利率相當於銀行年利率 好享退好不好怪老子這樣想 債券型基金小兵立大功 ETF就是基金　被清算也沒啥好擔心 中美貿易大戰債券是最佳避風港 買美元債券ETF也能賺取價差 買債券先學銀行的風險控管 投資等級公司債聰明挑 債券基金及ETF　抱愈久愈不怕價差 多了股票類資產　風險反變小 債券存續期間愈長價格波動愈大 債券只是期間較長的定存 想買目標到期債基金　先認識風險 違約率決定高收益債漲跌 股債轉換時機　看殖利率曲線 新興債殖利率5%　穩健投資人可納入 連動債又悄悄地回來了 值得投資的中國債券ETF 準確預估債券報酬率變動 投資美國公債　賺利息又賺匯差 債券空頭來了嗎 美國公債ETF天期愈長報酬率愈高 投資基金好簡單 買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣 退休金主角　投資級債券型基金 不用手續費的基金其實最貴 縮不縮表沒關係　股債平衡就對了 善用基金配息提升總報酬 買高收債基金注意違約率 墮落天使高收益債　年化報酬近10％ 先養大債券基金　退休靠配息過生活 債券型基金也要健檢 美國升息買債券基金不用等 債券天王警告空頭來臨　長期布局正好 閒錢投資美國公債年賺逾6% 風險小所以買公債基金　錯！ 沒跟上2016第一波市場反彈，現在還能上車嗎? 連動債慎防信用風險 連動式債券 債券殖利率 債券是什麼 存續期間：債券價格波動之指標 匯率風險你懂了嗎？ 信用評等你懂了嗎？ 利率風險你懂了嗎？ 債券泡沫快破了嗎？ 債券投資看總報酬才正確 利率上揚債券還可投資嗎 高收益債基金、漲得高跌得兇 配息再投資滾大報酬率 配息、還是不配息的債券型基金？ 破解配息率迷思 買債券基金破除三迷思 投資級債長抱就對了 債券配息再投資累積複利 債券型基金攻略 債券型基金真的可以取代定存嗎 債券型基金的關鍵角色 債券型基金最佳配角 債券基金放長線釣大魚 投資等級債券基金，長報績效亮眼 十年賺一倍的債券投資 個股投資 投資定存股跟著專業做最簡單 投資可以很簡單！ 存金融股看市值組一籃子定期買進 如何輕鬆投資台股 從台灣50選出明日之星 目前定存股還可以投資嗎？ 存股也可以很簡單 股市高點照樣進場撈金 別貪圖高殖利率股　關鍵在穩定獲利 多檔齊下或孤注一擲？怎麼存股能獲利 搞懂除權息吃Pizza學投資 配息ETF低波動不一定更好 現在是存股好時機嗎？ 該買0050還是0056 現在是存股的好時機嗎？ 台股狂跌聽怪老子給忠告買個保險吧 股市萬點還是可以存股 如何檢視每股盈餘的「純度」 台泥財報分析 微笑曲線即將來到 想穩穩退休就該用對方法 股票殖利率不等於投資報酬率 從0050挑優質存股標的 ETF投資策略分析與試算V2 權證用於規避股票下跌風險 企業盈餘成長才能把餅做大 用本益比、殖利率推算合理股價 大立光配68元現金太少了 用「目標搜尋」估算定存股風險 挖出具競爭優勢保護的存股 存股真的買進後放著就好嗎？ 股票下單將改成逐筆交易 公司獲利穩定才是存股王道 存股也要分散風險 不用興奮減資造成的股價上漲 定存股該如何投資 股價跟淨值毫無關係！ 用選擇權幫股票買保險 特別股ETF　讓投資變簡單了 特別股息率好　前提是公司要賺錢 用EXCEL模擬股價變動 存股族必懂的特別股 停利分析 預扣稅金對報酬率的影響 自己的股票自己分析 ETF投資策略分析與試算 景氣對策信號投資法 長期投資股票一定賺 如何評估股票價值 殖利率概念股 定存股的風險考量 台股報酬指數看見真正價值 增、減資跟你想的不一樣(二) 增、減資跟你想的不一樣 股票的鐘型曲線及波動風險 定期定額的微笑曲線 投資股票先搞懂賭場經營 投資股票如何穩賺不賠？ 高股息的迷思 定存股該如何投資？ 小心、定存股也有利率風險 長期投資要看總報酬 期貨與選擇權 擔心投資虧損不妨買個保險 投資者一定要了解期貨 0050正2可以長期持有嗎？ 了解期貨操作　DIY台積電正二 用選擇權幫股票買保險 用EXCEL模擬股價變動 定存 銀行牌告利率不等於實際利率 外幣定存入門 外幣定存的匯率風險 固定或機動利率，哪個划算？ 人民幣定存是以單利計息 過高的定存利率一定隱藏著風險 小心人民幣定存吃掉你的錢 財務報表分析 搞懂除權息吃Pizza學投資 如何檢視每股盈餘的「純度」 台泥財報分析 如何正確分析租賃業現金流量？ 怪老子化繁為簡教你看懂現金流量表 報酬率才是獲利的關鍵 現金流量解析-台灣福興 從現金流量表找出損益理由 股票照妖鏡 挖掘EPS背後暗藏的虧損 大立光配68元現金太少了 鴻海營業活動現金流量怎麼又是負的 配息愈多可能代表成長趨緩 企業把脈：給我現金否則免談 避開不務正業的股票 鴻海的營業現金流為何為負值？ 鴻海為何現金減資？ 從資產周轉率判斷經營能力 減資與負責有何關聯 減資造成的股價上漲只是虛胖 成長股未必適合你 揭開權益變動表密碼 留意財報中過高的無形資產 股價跟淨值毫無關係！ 看懂權益變動表避開地雷股 從大立光看成長股的特徵 如何看穿公司真正償債能力？ 用杜邦長方體看企業獲利能力 家庭財務報表輕鬆DIY 只看EPS真是委屈台積電了 賺一個股本很了不起嗎 高殖利率不一定是好定存股 破解本益比盲點，才能挑到潛利股 高鐵怎麼會倒閉 鴻海真有債留台灣嗎？ 買股票，不要只看股東權益報酬率 公積配息是不值得期待的 配息多不一定是好事 好股票也可能有高負債比 投資100萬拿回10億元是暴利嗎 遠雄大巨蛋的合理利潤 從財報看虧損彌補 股價自己算不漏接好股 摸清企業獲利結構　挖出賺錢股 房地產投資 租房好還是買房好？怪老子算給你看！ 包租公投資分析 租房真有比買房划算嗎？ 用等值報酬率評估購屋或租屋 租金報酬率決定合理房價 現階段報酬率最高的投資選擇 都更實例 租金收入如何報稅 正夯的分租套房投資術 分租套房投資決策 房屋出租投資報酬率試算-實例 購屋出租之投資報酬率 購屋租屋哪個划算 租屋vs.買房先算房產內在價值 房屋價值試算 房地產投資 坪效計算：都更關鍵因素 貸款規劃 零利率貸款是真的還是虛晃一招 本金均攤利息真的比較省嗎？ 年終獎金該先還房貸嗎 多段式貸款之年利率計算 貸款選本金均攤不會比較省利息 每日50元購車方案 信用卡分期貸款 標會還貸款划算嗎 標會 分期付款年利率試算 聰明轉換貸款銀行 房貸利率比較-實例二 房貸利率比較-實例一 破解貸款行銷花招(一) 總利息較少不一定較便宜 抵利型貸款 雙週繳款之探討 輕忽相關費用小心貸款吃悶虧 貸款試算，你比銀行還厲害！ 多段式房貸如何比較 房屋貸款之進階討論 房屋貸款規劃 貸款先扣押金之實質利率 有閒錢該先還房貸嗎 年終獎金該先還房貸嗎 房貸怎麼挑最划算？ 以房養老活化老年人資產 人身風險管理 自己打造利變型年金 理財與退休規劃 儲蓄險實際年報酬率怎麼算？ 自製領終身的退休年金 輕鬆DIY投資型保單 郵局常春增額還本保險 保險概念二：你買對保險了嗎？ 保險概念一：保險其實是人類互助 美元儲蓄險的評估範例 美元終身壽險報酬率分析 壽險怎麼保保障才足夠？ 美元終身壽險範例一 保單報酬超誘人，事有蹊蹺別發昏 儲蓄險利率試算-實例一 如何自己計算儲蓄險利率 儲蓄險利率剖析 躉繳型終身保險之分析 從需求出發2方法自己算保額 買保險先試算、耳根子不能軟 保險「只保擔心的事」就好 退休規劃 退休金如何做資產配置？ 讓退休規劃確實可執行 減低退休資產波動活到老有錢到老 勞保年金若砍三成該如何未雨綢繆？ 放心，勞保不會破產！ 勞保老年年金不能說的秘密 勞保老年年金愈早領愈划算 勞保老年年金提早領划算嗎 以房養老划算嗎？ 績效不穩定　退休金如何提領到老 退休金要如何籌措(實際範例) 勞工退休金該自行提撥6%嗎？ 誰能告訴我何時才能退休呢？ 勞保老年年金愈晚領愈划算 試算：勞保老年年金何時領最划算 建構穩健的退休金-I 有錢人未來更有錢 保德信投信演講 退休規劃 精算勞保老年年金 勞保該請領一次給付嗎？ 勞保一次領與月領之比較 債券型基金退休族優選 落實資產配置退休沒煩惱 退休資產該如何配置？ 買全球型基金就對了 退休金自己準備最可靠 讓退休金永遠花不完的公式 退休前、後的理財目標不一樣 退休準備之規劃與模擬 沙盤推演存夠退休金 勞退自提也能有18%報酬率 勞退月退休金怎麼算 勞退該月領還是一次領？ 資產配置 如何針對需求調整資產配置？ 善用定存達到投資最高境界 如何預估ETF未來報酬率 如何用科學方法做投資決策？ 槓桿ETF也能用作資產配置 資產配置第2課 架構高夏普值的資產組合 用股債配置安度市場大波動 股巿大跌也不怕的資產配置法 做好配置　股市大跌也不怕 財務槓桿小兵立大功 如何算出最佳股債比例？ 徹底了解波動風險 風險與報酬 資產配置-實例篇 資產配置-相關係數篇 資產配置 讓資產配置更靈活 資產配置致勝關鍵 善用資產配置、穩定投資報酬 投資理論 財務槓桿小兵立大功 徹底了解Excel日期與時間 報酬率才是王道 銀行牌告利率不等於實際利率 投資是用現在的錢買未來的錢 投資前必懂的波動風險 使用財務槓桿前先評估損失 套利機會處處可見 複利+報酬率才能發揮巨效 第九課：到底買哪些金融產品才會賺錢？ 第六課：複利的威力有多大？ 第五課：單利、複利傻傻分不清 第四課：手上有一筆錢該不該還貸款？ 負利率時代定存族該何去何從？ 有效利率與名目利率該如何應用 小心財務槓桿的副作用 外匯匯率 利率平價理論 現值及未來值因子表 複利次數對利率有何影響 評估投資的好工具 年金Annuity-應用篇 年金Annuity-理論篇 72這數字如何算出來的 72法則新解 財務槓桿 基金報酬率 年化報酬率 投資報酬率的深入探討 精算通貨膨漲落實財務規劃 現金流量 用32萬變身千萬富翁 依人生不同階段掌握投資重點 複利的關鍵是資產翻倍 不要懷疑高投資報酬率 報酬率決定了複利的威力 複利-完全攻略篇 社會新鮮人每月存8千也能坐擁千萬 了解套利揭開隱藏性風險 面對通貨膨漲該怎麼辦 獲利處理方式決定複利效果 長期持有獲利才能不中斷 讓獲利加速的魔法與毒藥 財務槓桿最重要的2變因 EXCEL應用 徹底了解Excel日期與時間 用Excel當抽獎工具 如何使用Excel表格篩選股票 Excel基礎課程 多段式貸款之年利率計算 勞工退休金該自行提撥6%嗎？ Excel減重工具 自製領終身的退休年金 用EXCEL模擬股價變動 誰能告訴我何時才能退休呢？ 勞保老年年金愈晚領愈划算 試算：勞保老年年金何時領最划算 用等值報酬率評估購屋或租屋 美元終身壽險報酬率分析 投資別忘了加計風險！ 保單年利率自己輕鬆算 做好財務規劃拒當守財奴 美元儲蓄險的評估範例 EXCEL應用-經緯度轉換 EXCEL應用-排隊模型 EXCEL應用-棒球賽模擬 EXCEL應用-定價方法 用滾動回報看出不同時期績效 常被騙嗎？年化報酬率自己來 用混合參照製作現值因子表 學會IRR、投資難題輕鬆解 絕對參照與相對參照 理財專家沒告訴你的真相 通膨調整之實質報酬率 輕鬆檢視資產配置 提早規畫財務　小孩學費有著落 理財基本功用Excel算複利 Excel財務函數 評估投資績效先看年化報酬率 有效利率與名目利率該如何應用 Excel財務函數-貸款相關 EXCEL財務函數-PRICE EXCEL投資理財之應用 內部報酬率(IRR)你算對了嗎 EXCEL財務函數IRR、XIRR、MIRR EXCEL函數-NPER EXCEL函數-RATE利率 EXCEL函數-PMT 用Excel計算成長型年金 EXCEL函數-PV現值 EXCEL函數-FV未來值 Excel五大財務函數之type參數 Excel五大財務函數彙整 怪老子隨筆 學過財務看法不一樣 買股票時機已近 現在投資黃金好嗎 其他 過年領到紅包怎麼用？ 郭台銘捐款雖可以節稅，還是令人尊敬 學貸規劃範例 隱私權保護政策 Excel減重工具 不懂理財苦了女兒 天底下沒有零利率這件事 理債篇 理財推薦書籍 家庭會計 我要做有錢人 如何計算電費 感謝綠角 租賃事業經營模式分析 不要當月光族及守財奴 3步驟規劃子女教育準備金 收入不固定族群的理財方式 信封袋存錢法快速存到第一桶金 不再挑戰人性　輕鬆存到錢 薪資族小錢滾出大錢途 傻瓜投資法籌到教育基金 試算大補帖 讓退休規劃確實可執行 ETF投資策略分析與試算 投資淨值波動風險試算 貼現率與年利率 基金手續費試算 信用卡循環利息試算 定期存款試算 利率多低才值得轉貸 這樣等於多少年利率 通用貸款試算 股票價值試算 怪老子理財 存股族必懂的特別股 日期：2017-04-06 特別股在台灣曾經沉寂了一段時間，自從富邦金於2016年發行一檔配息率高達4.1%的特別股，才再度引起了投資者的注意。

接著，同年底台新金以及國泰金也相繼發行了特別股，台新金的配息率更高達4.76%，而國泰金也有3.77%。

在目前郵局一年期定存年利率只有1.0%的情況下，這樣的配息率也確實誘人。

只是特別股的配息率並不等於報酬率，否則中鋼特的配息率高達14%，國喬特的配息率6.0%不是更好嗎？其實，特別股除了配息率之外，還有許多不同的條件要考慮，尤其是股利是否可累積、是否可轉換成普通股以及是否可收回等條件，都會影響到投資報酬率。

下 表整理出目前上市特別股的各種條件，早期發行的中鋼特及國喬特都是股利可累積的特別股，而且都不可回收。

而最近金融控股公司所發行的特別股，除了股利不能累積之外，7年之後發行公司還有權以發行價格收回股票，發行條件較早期特別股還要差，所以投資者會要求較高的報酬率才划算。

特別股名稱 台新戊特 富邦特 國泰特 中鋼特 國喬特 股票代號 2887E 2881A 2882A 2002A 1312A 發行日期 2016/11/28 2016/4/22 2016/12/8 1974/11/27 1984/8/29 發行價格 50 60 60 10 10 股息 2.38 2.46 2.26 1.40 0.60 累積股利 否 否 否 是 是 超額股利分配 無 無 無 有 有 剩餘財產優先分配 有 有 有 有 有 表決權 無 無 無 有 有 被選舉權 有 有 有 無 有 轉換權 無 無 無 有 無 現金增資認購權 有 有 有 有 有 盈餘轉增資配股權 無 無 無 有 有 資產重估增值 無 無 無 有 有 發行普通股溢價 無 無 無 有 有 處分資產盈餘 無 無 無 有 有 是否收回 是(7年) 是(7年) 是(7年) 否 否 資料來源：公開資訊觀測站 特別股的股價又如何評價呢？雖然特別股名為股票，但因為每年配息金額是固定的，股價就可以精準計算，所以上下波動的幅度就不會太大。

市場習慣使用永續年金的現值計算特別股的股價，不過僅限於股利可累積且不可收回的特別股，公式如下： 股價=配息/報酬率 例如國喬特(1312A)每年配息0.6元，投資者若期望每年可獲得3.0%的投資報酬率，這檔股票的股價就值20元。

報酬率是由市場決定，不同報酬率就會出現不同的股價。

反過來，市場上的股價也反應出投資者要求的報酬率，只要將每年配息金額，除上市場價格就是投資者要求的報酬率。

報酬率=配息/市場價格 例如中鋼特(2002A)每股配息1.4元，目前(2017/3/10)的股價為42.6元，投資者用這樣的價格購買，投資報酬率相當於每年3.29%。

國喬特每股配息0.6元，目前股價27元，所以投資報酬率為2.22%。

也可以這麼說，特別股的報酬率是以市場股價回推，只有在初次發行時，市場價格才等於發行價格，配息率也才會等於投資報酬率。

中鋼特的發行價格10元，每股配息1.4元，所以發行時的配息率高達14%，而現在中鋼特現在的股價落在42.6元，報酬率只剩下3.29%。

這意思是說，只有在發行時以10元買入中鋼特的投資者，才可以獲得每年14%的報酬率。

若現在才去買中鋼特，就得用每股42.6元才買得到，每年每股獲得1.4元的配息，相當於3.29%的投資報酬率。

隨著股價的波動，投資報酬率也不一樣，以上述方式計算，台新戊特(2887E)每年報酬率為4.51%、富邦特3.86%、國泰3.60%，都只略低於發行時的配息率，不過再怎樣全部都比中鋼特的3.29%還要高，那是不是投資中鋼特比較不划算呢？ 不能這樣看，因為發行的條件不一樣，導致報酬率也會不一樣。

特別股的價值就在於配息，可是當公司沒有盈餘時，就沒有配息可以分配。

如果股利是可累積，在沒有盈餘的年度，配息並不是不用配發只是先行記在帳上，等到公司有盈餘的年度還是得配發的。

中鋼特及國喬特都是累積型，而最近金融控股公司所發行的特別股的股利都是沒有累積的，股利沒累積的風險就比較高，報酬率也要高一些才行。

可回收特別股如同一檔會到期的債券 另外，特別股是否可收回影響報酬率更甚，特別股若不能收回，配息的現金流量才會相當於永續年金，才適用上述公式評價。

特別股若在一定期間後就可以收回，就好似一檔期間不定的債券。

若7年就收回，投資者等於買到一檔7年到期的債券，若10年才收回，就相當於10年期債券。

所以可收回的特別股只能用債券的方式來計算投資報酬率，列出不同年數收回的報酬率。

只要用Excel的RATE函數就可以計算年化報酬率，公式如下： =RATE(年數,配息金額,-股價,發行價格) 例如台新戊特(2887E)特別股的配息是不累積，而且7年後可以收回。

萬一持有這檔特別股的期間內，台新金的營運若沒有盈餘就領不到配息，而且不會累積，這種情況台新金就不會收回特別股，反正又不用配發利息當然沒有理由收回。

如果每年都可以領到配息，7年後台新金就有可能收回，投資者就好似買了一檔7年期、票面利率4.76%的公司債券，若以目前股價52.8元計算，投資報酬率只剩下3.83%【=RATE(7,2.38,-52.8,50)】。

下圖是台新戊特2017/3/10股價52.8元，在不同收回年數的條件下，所計算的報酬率，可以看到收回年數愈晚、報酬率愈高，最後會貼近永續年金報酬率4.51%【=2.38/52.8】。

目前4.51%的投資報酬率是假設台新金都不會收回特別股。

▼台新特(2887E) 小心未來升息造成股價下跌 特別股跟債券一樣都靠著配息獲利，債券有利率風險，特別股也一樣會有利率風險，也就是股價會隨著利率上下波動。

就以中鋼特是民國63年11月27日發行，當時的發行價格為10元，配息率是14%。

而現在中鋼特的股價已經升到42.6元，因為現在的利率相當低，投資只要求3.29%的報酬率，所以股價才會出現42.6元(=1.4/3.29%)的高價位。

中鋼特於63年發行，當時的定存年利率就已經高達12%，如果報酬率沒有比12%還要高，不會有投資者願意購買的，所以發行時的配息率為14%，股價10元。

然而目前的定存利率只剩下1.0%，投資者每年只要有3.29%的報酬率就很高興了，所以即便股價高至42.6元投資者還是願意持有。

將來若是央行升息，投資者要求的報酬率也會跟著提升，股價就會跟著下跌。

目前中鋼特的報酬率為3.29%，定存年利率為1.0%，風險溢酬等於2.29%，若將來定存年利率升至3.0%，那麼中鋼特合理的報酬率應該是5.29%，股價就有可能會掉至26.5元(=1.4/5.29%)，這就說明特別股的股價會隨著利率變動而波動。

目前投資者對定存股非常熱衷，許多人把普通股當成定存投資。

其實，想要投資定存股，特別股還更像定存，領取固定的配息至永遠，即便企業要收回股票，還得用發行價格收回，比起普通股還更穩定。

只是特別股因為發行條件不同，投資者可以獲得的現金流量也跟著不同，投資報酬率也會不一樣，投資者想要從中獲利，就得詳細了解當中條件所代表的意義才行。

本文刊登於Smart智富月刊224期64頁(20174月)   ■本網站內容儘可能精確完整，但不保證無誤。

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