全球光學行業龍頭伯恩光學擬在港上市：三年營收近900億

伯恩光學是世界首家提供手機玻璃蓋板解決方案（2004年）的公司，它創造的全球第一還包括提供智能手機3D玻璃蓋板（2013年）、提供可折疊智能手機CPI ... 閱讀全文02021年8月3日下午1:13·5分鐘(閱讀時間)全球光學行業龍頭、蘋果供應商伯恩光學控股有限公司（以下簡稱“伯恩光學”）近日向港交所遞交了上市申請，這家中國最隱秘的公司之一開始浮出水面。

伯恩光學創立於1987年，總部位於香港，本次上市的聯席保薦人為摩根大通、據此前《彭博》報導稱，公司計劃集資最多20億美元（約合156億港元）。

資金主要用於開發新材料、新技術，發展汽車相關業務，加強智能製造以及償還借貸等。

據弗若斯特沙利文的報告，2020年，按出貨價值計，伯恩光學是全球最大的智能設備外觀結構及模組方案提供商，佔有17.6%的市場份額。

公司的產品主要用於智能手機、平板電腦、智能手錶、AR/VR眼鏡以及汽車。

伯恩光學是世界首家提供手機玻璃蓋板解決方案（2004年）的公司，它創造的全球第一還包括提供智能手機3D玻璃蓋板（2013年）、提供可折疊智能手機CPI薄膜蓋板解決方案（2019年）及提供智能手機微晶玻璃蓋板解決方案（2020年）。

伯恩光學共有九個生產基地，分別位於深圳市、惠州市、內蒙古通遼市以及越南北寧省。

公司亦擬於瑞士Grenchen設立生產基地，預期於2021年12月或前後投入營運。

伯恩光學的創始人為楊建文，現年68歲，他和妻子林惠英為公司控股股東及實控人。

在今年2月發布的福布斯香港富豪排行榜中，二者以資產186億美元（1450億港元），排在李嘉誠、李兆基、鄭家純之後，位列第四。

楊建文在上世紀80年代北上深圳建廠，從機械手錶玻璃面板起家，2004年涉足手機玻璃蓋板，逐步向智能手機的供應鏈拓展。

手機由膠片屏轉向玻璃屏堪稱業界的歷史性變革，這也奠定了伯恩光學騰飛的基礎。

2015年時，伯恩光學成為全球最大的手機玻璃面板生產商，佔全球市場份額超60%。

蘋果、三星兩大手機生產商均是其客戶。

報告期內（2019年、2020年及2021年3月31日止年度），伯恩光學的營收分別為316.22億港元、274.63億港元及299.13億港元，淨利潤分別為15.44億港元、18.5億港元及31.6億港元。

同期毛利為70.16億港元、68.63億港元及81.26億港元，整體毛利率分別為22.2%、25%及27.2%，呈上升趨勢。

公司在招股書中稱，毛利率上升乃主要由於技術改進，公司生產過程中的自動化水平整體上升。

全球光學行業龍頭伯恩光學擬在港上市：三年營收近900億，最大客戶佔比高達56%報告期內，伯恩光學的的大部分收益來自銷售智能手機蓋板解決方案，營收佔比分別達到71.4%、74.3%、68.6%，平均售價分別為44.8港元、42.4港元、43.1港元。

銷量由截至2019年3月31日止年度的5.04億部減少至截至2020年3月31日止年度的4.81億部，公司稱乃主要由於客戶的需求訂單減少。

報告期內，伯恩光學的研發成本分別為17.94億港元、16.61億港元及16.45億港元，分別佔總收益的5.7%、6%及5.5%。

截至2021年3月31日，公司有超過370名研發人員。

原材料成本為伯恩光學銷售成本的最大組成部分，主要原材料包括玻璃、LCD模塊、金屬中框、柔性印刷電路板、油墨、拋光粉及保護膜。

報告期內，原材料成本分別為135.49億港元、90.41億港元及92.44億港元，分別占公司銷售成本總額的55.1%、43.9%及42.4%。

客戶過於集中是伯恩光學面臨的主要風險因素之一。

報告期內，前五大客戶於各年的採購額佔比分別為83.9%、83.8%及82.7%，而前兩大客戶的佔比為60%、63.7%及70.3%，最大客戶的佔比為40%、42.8%及56%。

伯恩光學的銷量依賴有限數目的主要客戶，但並無從客戶處獲得長期採購承諾。

同時公司與主要客戶的議價能力有限，若與客戶的合約或採購訂單條款大幅改變，公司的銷量或會大幅下跌，業績可能出現重大不利影響。

以A股上市公司歐菲光（002456.SZ）為例，在被“踢”出蘋果供應鏈後，資產減值損失了約25億元。

一旦被踢出“此外，伯恩光學的供應商也比較集中，報告期內，公司向前五大原材料供應商作出的採購額分別佔總銷售成本的25.1%、41.2%及40%。

由於公司一般不與原材料供應商訂立長期協議，長期穩定充足的原材料供應概不保證，出現任何中斷，將對其業務及經營業績構成重大不利影響。

伯恩光學強大的競爭對手為A股上市公司二者在核心業務上較為類似，主要客戶也包括蘋果和三星，且藍思科技的創始人周群飛曾是伯恩光學的員工，她在伯恩打工多年後單飛成立了藍思科技。

藍思科技2020年實現營業收入369.39億元，同比增長22.08%，歸屬於上市公司股東的淨利潤48.96億元，同比增長98.32%。

截至8月3日，藍思科技市盈率24左右，市值約1250億人民幣。

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