選擇權交易策略 - 元大期貨

交易策略簡介：主要可分三大部分，單一選擇權的操作、價差選擇權交易、混合式選擇權交易. 單一選擇權的操作. 單一部位的操作是其它各種交易策略的基石，若有清晰的觀念 ... 期貨入門 基本認識 商品介紹 交易策略 選擇權入門 基本認識 商品介紹 交易策略 綜合比較 槓桿交易入門 外幣保證金 結構性商品 差價契約CFD MT5v.sMT4外匯系統 避險貨幣入門教學 外匯交易新手教學 期權學堂 期權懶人包 期權影音教學 期權小教室 台指期夜盤(盤後) 大盤分析v.s股市分析 量化分析入門教學 Multicharts入門教學 程式交易v.s被動收入 投資學院 選擇權入門 交易策略 交易策略 交易策略簡介：主要可分三大部分，單一選擇權的操作、價差選擇權交易、混合式選擇權交易單一選擇權的操作單一部位的操作是其它各種交易策略的基石，若有清晰的觀念則千變萬化的組合皆可迎刃而解，其操作的時機大致如下：買入買權(BuyorLongonecall)買入賣權(BuyorLongoneput)預期標的物價格上漲將買進標的物決策遞延降低直接放空標的物(現貨或期貨)的風險預期標的物價格下跌將賣出標的物的決策遞延降低直接作多標的物的風險賣出買權(WriteorShortonecall)賣出賣權(WriteorShortoneput)預期標的物價格會稍為下跌為已持有的標的物設定賣點，且嚴格執行為已持有的標的物提供有限度的避險預期標的物價格會稍為上漲為欲持有的標的物設定買點，且嚴格執行為已放空的標的物提供有限度的避險a.行情多半時間均為盤整走勢明顯趨勢的行情令人亢奮，不過大部分的商品和大部分的市場多數的時間內是處於盤整的狀態；在沒有行情的狀況下，多空都難有獲利空間，此時採取守勢以賣出選擇權賺取權利金的做法將是最佳選擇，以中性的操作策略來因應。

b.時間價值遞減有利於選擇權賣方價外選擇權的價值全部來自於時間價值，如果能透過絕佳指標來過濾交易，以求得時間價值與風險承受度之間的最適點，將能進行賺取低風險利潤的交易。

c.擴大交易商品種類進行風險分攤賣出選擇權的概念類似於開保險公司，交易人收取保費承擔風險；如果能同行進行多種商品交易，將可降低單一商品反向噴出的交易風險，畢竟指數、外匯、能源或穀物要在同一時間均出現噴出的機會是相當小的。

單邊交易範例a.買進 買進買權(買進5月到期履約買權)買進賣權(買進5月到期履約賣權)5月2日期初履約價：5300支付權利金：115點×50＝5750元履約價：5300支付權利金：100點×50＝5000元5月7日到期前反向沖銷賣出價：59點買權損失：56點損益：(59-115)×50＝-2800元賣出價：120點賣權獲利：20點損益：(120-100)×50＝1000元5月17日到期履約結算價：5510履約買權獲利：5510-5300＝210點損益：(210-115)×50＝4750元結算價：5250履約賣權獲利：5300-5250＝50點損益：50點×50元-5000元＝-2500元5月17日到期不履約結算價：5250買權不履約：因結算價低於履約價，故不履約損益：-115點×50＝-5750元結算價：5510賣權不履約：因結算價高於履約價，故不履約損益：-100點×50＝-5000元b.賣出 賣出買權(賣出5月到期履約買權)賣出賣權(賣出5月到期履約賣權)5月2日期初履約價：5300收取權利金：115點×50＝5750元履約價：5300收取權利金：100點×50＝5000元5月7日到期前反向沖銷買進價：59點買權獲利：56點損益：(115-59)×50＝2800元買進價：120點賣權損失：20點損益：(100-120)×50＝-1000元5月17日到期履約結算價：5510履約買權損失：5510-5300＝210點損益：(115-210)×50＝-4750元結算價：5250履約賣權損失：5300-5250＝50點損益：(100-50)×50＝2500元組合交易範例a.執行價格價差PriceCall/PutSpreads：同時買賣到期日相同但執行價格不同之相同標的買權或賣權。

9/24下單買進1口十月份5100點賣權，支付權利金170點；賣出1口十月份5300點賣權，收取權利金260點；收取90點權利金差額(50×90＝4500元)情況1：10/5到期前平倉出場*Sell5100賣權權利金100點；Buy5300賣權權利金180點*損益＝50×(80-70)＝500元情況2：10/17選擇權到期：*最後結算價5,500點*買進賣權部位：放棄履約*賣出賣權部位：買方不履約*損益＝收取的權利金＝4,500元情況3：10/17選擇權到期：最後結算價5,000點買進賣權部位：履約獲利100點賣出賣權部位：買方履約，損失300點損益：50×（90＋100-300）＝50×（－110）＝－5,500元損益圖型交易過程最大獲利：收取90點權利金最大風險：損失110點價差，需支付保證金價差部位保證金金額＝兩契約履約價格之差＝50×（5,300-5,100）＝10,000元b.時間價差TimeCall/PutSpreads：同時買賣執行價格相同但到期日不同之相同標的選擇權。

交易策略買進6月5,000call＋賣出七月5,000call6月到期日損益(因涉及抽象理論值之計算，故僅作概念性敘述)*若大盤指數＞5,000時，執行5,000call買進標的資產＠5,000，七月合約獲得時間價值*若大盤指數＜5,000時，5,000call不被執行七月合約依舊獲得時間價值損益圖型優點*合成部位起始投資金額較少*具財務槓桿效果*適合盤整格局c.跨式組合Straddles：同時買進（或賣出）相同到期日與執行價格之買權與賣權。

9/24下單賣出1口十月份5,300點買權，收取權利金125點；賣出1口十月份5,300點賣權，收取權利金100點。

收取225點權利金（50×225＝11,250元）情況1：9/27到期前平倉出場*賣出之買權，權利金下跌至59點*賣出之賣權，權利金上漲至120點*損益＝50×（225-179）＝2,300元情況2：10/17選擇權到期：大盤指數盤整*最後結算價5,300點*賣出買權部位：買方不執行履約*賣出賣權部位：買方不執行履約*損益＝收取的權利金＝11,250元情況3：10/17選擇權到期：大盤指數上漲*最後結算價6,000點*賣出買權部位：買方履約，損失700點*賣出賣權部位：買方不執行履約*損益＝50×（225-700）＝-23,750元損益圖型交易過程最大獲利：225點風險無限：需收取保證金所需保證金*Maximum(call保證金，put保證金)＋(call、put保證金較少方之權利金市值)*台股現貨指數為5304，A值=2,000，B值=1,000call：保證金金額：26,250put：保證金金額：24,800保證金金額：26,250＋50×100＝31,250*保證金每日計算變動因素：權利金市值、價外值d.勒式組合Strangles：同時買進（或賣出）相同到期日但執行價格不同之買權與賣權。

9/24下單買進1口十月份5,100點買權，支付權利金400點；買進1口十月份5,300點賣權，支付權利金260點。

支付660點權利金。

情況1：10/4到期前平倉出場*買進之買權，權利金上漲至500點*買進之賣權，權利金下跌至100點*損益＝50×（600-660）＝-3000元情況2：10/17選擇權到期：大盤指數盤整*最後結算價4,600點*買進買權部位：不執行履約 *買進賣權部位：執行履約，獲利700點。

*損益＝50×（700-660）＝2000元損益圖型交易過程最大損失：支付660點權利金無須繳交保證金e.轉換/逆轉組合Conversions/Reversal：同時買賣相同到期日、相同執行價格之買權與賣權。

交易策略買進5,000call＋賣出5,000put=買進標的資產到期日損益(不計建倉成本以簡化說明)*若大盤指數＞5,000時，執行5,000call買進標的資產＠5,000*若大盤指數＜5,000時，5,000put被執行買進標的資產＠5,000損益圖型優點*合成部位起始投資金額較少*具財務槓桿效果*若合成後，與標的資產產生價差可進行套利*手中融券放空股票時，可採此策略，鎖住利潤 交易平台 國內商品保證金 國外商品保證金 商品合約規格