USDT 爭議再起能否兌換回美元？Bincentive 告訴你 - 鉅亨

眾所周知，比特幣（BTC）是加密貨幣的龍頭老大，然而，交易量最大的卻不是BTC ，而是美元穩定幣USDT。

據CoinMarketCap 數據，USDT 的日交易量為1034 ... 1頭條人氣台股國際股陸港股外匯期貨房產理財消費雜誌新視界專題區塊鏈研報Hello,鉅亨會員登入我的購買新聞追蹤行情自選投資駕訓班區塊鏈鏈文USDT爭議再起能否兌換回美元？Bincentive告訴你Bincentive2021/01/2212:10facebookcommentFONTSIZEICONPRINTUSDT爭議再起能否兌換回美元？Bincentive告訴你。

(圖:業者提供)TagUSDTBincentive美元加密貨幣虛擬貨幣比特幣USDT安不安全？爭議始末為何？ 本篇文章將會帶讀者了解USDT的運作機制、背後發行公司、與NYAG之間的訴訟、審查機制，以及最困擾投資人的問題：USDT是否有100%儲備金。

眾所周知，比特幣（BTC）是加密貨幣的龍頭老大，然而，交易量最大的卻不是BTC，而是美元穩定幣USDT。

據CoinMarketCap數據，USDT的日交易量為1,034億美元，是BTC交易量近兩倍之多。

所以，第一個問題是：USDT是什麼？ 美元穩定幣USDT USDT的發行公司是Tether，其母公司為iFinex，而iFinex旗下還有另一間交易所「Bitfinex」。

USDT是「法幣儲備」的美元穩定幣，亦即1USDT背後應該要有1USD儲備。

法幣儲備穩定幣是透過中心化機構發行，以USDT來說，Tether在發行穩定幣時，須擔保背後有一比一的法幣儲備，用戶則是向託管機構，或第三方購買。

而按照這種機制，1USDT也應該要可以換回1USD才對。

目前Tether所發行的USDT是市佔率最高的穩定幣，據CoinMarketCap數據，目前Tether共發行了247億美元的USDT，市佔率第二的USDC僅有19億美元，差距之大，可見一斑。

可以說，USDT是加密交易的基礎結算貨幣也不為過。

由於市佔率最高、流通性最好，所以可以看到，交易所最多的是USDT交易對，大多數OTC（場外交易）也都是以USDT結算。

爭議何來？ USDT的爭議已久，Tether的USDT發行量在2017年迎來第一次「爆炸性」成長。

2017年3月的發行量不過才1億美元，但在2018年2月時，USDT發行量已經來到22億美元，於是有關Tether「印鈔推升比特幣」的傳言甚囂塵上。

資料來源：CoinMarketCap 不過這其實有一點因果倒置，因為同樣的情況也可以解釋成是加密貨幣的成長，推升了USDT的需求量。

而2018年進入熊市後，USDT的發行量也沒有減緩，到2019年時，發行量已達40億美元。

進入2020年後，需求量更是一路飆升，撰稿當下，USDT發行量為247億美元。

資料來源：CoinMarketCap 社群和投資人會擔心也是合理的。

事實上，Tether的「審計報告」一直沒辦法杜絕悠悠之口。

Tether在2017年確實有公開一次審計報告，但給出的並不是錢的「來源」和「獲得途徑」，而是提出證明，證明Tether有這麼多的資產。

六個月後，Tether發佈了一份關於他們的銀行問題和與FriedmanLLP公司合作的新合同聲明。

其中明確地表示，他們是完全有償付能力的。

之後FriedmanLLP發佈了備忘錄，指出該備忘錄證明了Tether/Finex具備償付能力，並未有不法行爲。

不過這些證明並沒有附上有力證據，一樣只是證明Tether具償付能力而已。

Bitfinexvs.NYAG 接下來，就是USDT面臨最大質疑的時刻。

2019年4月，紐約檢察總長辦公室（NYAG）起訴Bitfinex，主要是因為其姐妹公司Tether帳戶短少約6.5億美金（現金額改為8.5億美元），懷疑Bitfinex挪用Tether準備金，補足其短少資金。

為何出現資金短缺？ 當時Bitfinex交易所因為委任的巴拿馬支付處理商「CryptoCapital」遭到政府凍結資金，導致Bitfinex出現龐大資金缺口，因此Bitfinex才會向姐妹公司Tether「貸款」8.5億美元。

據悉，CryptoCapital之所以會被凍結是因為私自挪用Bitfinex的資金，當時，經營影子銀行CryptoCapital的福勒（ReginaldFowler）以個人及公司名義在多家銀行中開設帳戶暗中轉移來自Bitfinex約8.5億美元（約為新台幣250億）的資金，甚至在2019年4月將這些非法利得，拿去資助當時尚未倒閉的美式橄欖球聯盟。

嚴格來說，Bitfinex也算是受害者。

不過這並不能當作挪用8.5億儲備金的藉口。

Tether是美元穩定幣USDT的發行商，該公司標榜的就是，100％的美元儲備，以此讓市場信服。

但當時，為了助Bitfinex度過難關，Tether甚至被發現悄悄將原本100%以美元儲備的服務條款，改為美元錨定的貨幣、Bitfinex母公司iFinex的股票擔保貸款等作為儲備資產。

雪上加霜的是，Tether承認當時穩定幣USDT的儲備金沒有達到100%，只有約74%的儲備。

不過去年四月，Tether表示儲備率已回復到100%的水準。

Bitfinex和NYAG的訴訟案正在進行。

現階段的進度是Bitfinex和Tether已提交了NYAG要求的所有用戶的交易文件，250多萬頁的文件，但因為資料量太過龐大，所以原定1月15日要完成的審查，需要再展延30天。

1USDT到底可不可兌回1美元？ 從上面的敘述可發現，USDT在2019年至2020年確實有一段時間只有74%的儲備金，但在2020年4月已經恢復成100%，不過需要注意的是，Tether的條款已經從「100%現金」改成「100資產背書」。

懷疑論者認為，Tether作為市佔率最高的美元穩定幣USDT發行商，完全「可以」多鑄造一些USDT，從而操縱比特幣或其他加密市場的價格，甚至有些人宣稱USDT無法換回美元。

對於這點，世界第四大加密交易所FTX的創辦人暨執行長SamBankman-Fried則是認為，懷疑USDT能否兌換回美元的想法有點「好笑」。

SamBankman-Fried說道： 「USDT無法換回美元，這件事聽起來有點好笑。

我不知道該怎麼跟你解釋，但你真的可以換回美元，因為我們一直都在這樣做。

」 資料來源：SBF’sTwitter 至於為何一直不發布審計報告，TheBlock研究總監切馬克（LarryCermak）認為，這可能和Tether不想曝光客戶的原因有關。

要知道，USDT的最大用戶除了加密貨幣交易外，還有場外交易。

由於流通性最高，許多人都將USDT當作外匯的另一種手段，使用者將USDT匯到國內/國外，再將USDT透過OTC兌換成當地法幣。

區塊鏈媒體《動區》就曾報導，莫斯科場外交易的貿易商每天在該場外交易櫃（OTC）的加密貨幣場外交易量大約是300萬美元，而當中，約有80%是穩定幣USDT。

報導中更指出，中國企業每天購買的USDT少則1,000萬美元，多則3,000萬美元。

莫斯科火幣場外交易辦事處負責人MayaShakhnazarova說道：「他們（中國企業）在莫斯科累積了大量現金，需要轉回中國；整個過程很簡單，顧客帶著現金進來，我們在交易所上確認價格，雙方同意價格之後，交易就幾乎算完成。

用戶將錢跟錢包地址給我們，我們把USDT匯到指定錢包。

」 這可能和中國的外匯管制有關，中國政府對於資本控管是非常嚴格的，限制每人每年能購買或是出售的外幣金額為5萬美元，縱使可以申請額外的額度，但總得來說，額度仍非常有限。

在這種情況之下，有些人就選擇使用加密貨幣來轉移資產。

這只是其中一個案例，實際上可能更多。

數據研究公司Chainalysis的研究，中國可能是USDT購買的主要地區，特別是中國政府禁止比特幣，但卻沒有禁止USDT，這點著實讓人懷疑USDT發行量暴增背後的驅動力。

結論 懷疑USDT是否有100%資產背書是一回事，但若是USDT無法兌回美元，那第一個跳腳的肯定會是交易所，因為USDT流入/流出量最多的地方就是交易所，而SBF的回應也清楚解釋，交易所是可以向Tether兌換回美元的。

目前看起來，儘管USDT爭議仍在，但無損USDT是可以兌換成美元，且流通量也是市場上最大的這個事實，各大交易所想必也會盡力維護USDT的價值。

Bincentive也將會持續追蹤，替用戶把控USDT的風險。

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