阿里巴巴新財年業績高開：天貓交易增49%，阿里雲付費用戶數首超100萬

最新的季報在北京時間8月17日晚7點發出，阿里CFO武衛心裡更踏實了。

阿里巴巴的這次季報之所以格外受關注，有幾個原因。

6月份，武衛比較罕見地在投資者日現場預測了公司2018財年的營收增長，48%上下(45%~49%)。

全場投資人驚呼，阿里市值在兩個月里從3000億美元漲到4000億美元，與這個預測相關。

再者，此二季度是整個2018財年的起點，根據阿里往年各季度數據的規律總結，各項財務數字在「雙11」所在的四季度達到當年的頂峰，第二年一季度明顯回落，而二季度成為業績回暖的轉折點。

這就是說，2018財年能否實現48%的增速預期，二季度至關重要。

從這個出發點來看這份二季報，其中天貓和阿里雲成為業績亮點。

天貓GMV增速49%

阿里2018第一財季營收為501.8億元(人民幣，下同)，同比增長56%;其中電商業務貢獻的營收為430.3億元，同比增速58%。

這兩項增速均高於武衛對2018財年的增速預期，說明阿里在新財年開了一個好頭。

盈利方面，阿里的運營利潤為175.1億元，同比增速99%，運營利潤率35%。

如果在運營利潤基礎上計入股權激勵、無形資產攤銷等項後，得出的調整後EBITDA為251.2億元，同比增長68%。

如果對比往年的營收增速會發現，48%左右的增速並不算一個激進的預測。

2017財年(2016Q2~2017Q1)各季度的營收同比增速分別為59%、55%、54%、60%，整個財年增速為56%。

但2016財年的全年增速為33%，那也是阿里股價相對低迷的時期。

阿里巴巴的收入取決於GMV與貨幣化率水平，兩者相乘就是營收。

由於2016年二季度之後阿里不再披露各季度GMV，因此貨幣化率無法計算得出。

但財報顯示，二季度年度活躍買家人數比去年同期增加了3200萬，達到4.66億，且人均貢獻收入也從202元增加到273元。

用戶數與客單價的增加推高了GMV的增速。

阿里巴巴在貨幣化率方面的轉折點恰好發生在一年前的2016二季度，當時移動端貨幣化率2.8%，首次超過整體貨幣化率2.79%。

當阿里電商交易的八成(2017財年數據)是在移動端完成時，移動端貨幣化率的能力直接決定了營收規模。

具體而言，阿里的貨幣化手段主要來自淘寶的P4P效果廣告、展示廣告、淘寶客佣金、店面費用、天貓的佣金、天貓的效果和展示廣告、速賣通的佣金，以及來自第三方營銷聯盟的廣告分成。

這些大部分與廣告平台阿里媽媽有關。

武衛在財報發布後表示，「客戶管理收入的顯著增長，反映我們為消費者帶來了具有差異化的商業價值。

」這句話可以理解為，在全域營銷戰略下，阿里媽媽對廣告與目標消費者匹配精準度的提升，讓商家投放了更多廣告。

一個細節是，這次財報單獨披露了天貓實物商品交易額(GMV)同比增速，為49%。

根據阿里過往數據規律，一般每年二、四季度為旺季，一、三季度是淡季。

在旺季中，商家為了賣更多貨，會傾向於購買更多廣告，通常會讓廣告增速高於當季GMV的增速。

以這個規律看，二季度的貨幣化率增長應該很顯著。

另外，由於營收結構的差異，天貓商家既貢獻在淘寶、天貓平台上的廣告費(效果+展示)，又會按照交易額貢獻手續費，且天貓客單價通常會高於淘寶，因此如果天貓在總體GMV中的貢獻占比提升，會進一步提升貨幣化水平。

2017財年，淘寶和天貓的GMV貢獻比值為1：0.7，而2016財年的比值為1：0.6，說明天貓的占比呈現擴大趨勢。

8月15日，天貓升級超級品牌日，推出「雙百計劃」，投入百億每年幫助100家大品牌打造「自己的雙11」。

這也不難理解背後凸顯天貓價值的用意。

新業務矩陣仍處投入期

二季度，阿里的主業電商在總收入中的占比為86%，儘管這一數值已從2015年的90%以上有所回落，但仍保持在很高水平。

短期內，想讓雲計算、數字媒體及娛樂、創新業務貢獻更大的應收占比，並取得盈利，並不現實。

這些業務仍在投入期，市場份額任務遠高於賺錢。

以阿里云為例，最近四個季度的收入按時間順序依次為14.9億、17.6億、21.6億、24.3億元，對應的運營利潤分別為虧損4億、虧損3.4億、虧損5.1億、虧損5.3億元。

對比2015三季度時，雲計算最大虧損7.1億元。

這說明，在營收顯著增長的同時，虧損被控制在一個較小的區間。

二季度，阿里雲付費用戶數首次超過100萬。

來自幾位商家的訴求體現出這些非主業的價值。

與阿里影業合作開發「三生三世」衍生品的全棉時代電商總監丁黎明對第一財經記者說，因為衍生授權合作，這次有機會上天貓超級品牌日。

這個營銷活動對品牌的要求很高。

入駐天貓國際的義大利咖啡機品牌德龍的中國區負責人宗延平此前接受記者採訪時說，看重阿里雲的資源，希望未來能在人工智慧與大數據上合作，研發智能咖啡機。

可見，阿里業務矩陣中的非電商業務正在與電商主業之間構成互相「導流」的效應。

張勇在上周末接受記者採訪時說，如果10年後阿里的業務矩陣仍然是今天這些的話，將是很危險的。

一方面，這預示著新興業務的崛起，另一方面，傳統的電商業務會加速在全世界新型市場上搶占機會。

就在二季報發布時，印尼最大電商Tokopedia宣布獲得阿里領投的11億美元融資，這是繼Lazada電商之後，阿里在東南亞布下的又一棋子。