阿里和百度等非美國本土企業是如何在美國上市的？

按照美國證監會的規定，美國證監會不允許註冊地在美國以外的公司上市，想要在美國上市的企業必須在美國註冊成立一家新公司，無論上市流程還是事後管理都非常麻煩。

那麼，阿里、百度等非美國本土企業是如何實現在美國上市的呢？

其實，阿里、百度等企業首選是在A股上市，但是阿里、京東等企業的註冊地並不在內地，而在蓋曼群島，根據我國證監會的相關規定，非在中國境外註冊的企業無法在A股上市。

我們的網際網路巨頭BATJ都是在蓋曼群島註冊，屬於境外企業，是不符合A股上市要求的。

但是美國也不允許境外企業上市，但是美國人發明了DR（Depository Receipts，存托憑證）這個東西（美國的DR稱為ADR）。

DR，是指在一國資本市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。

簡單說就是境外公司把股票託管給美國銀行的憑證，每一份ADR會對應一定的股份，從而通過交易ADR實現了交易境外公司股票。

DR的優勢在於，不僅在於能夠實現境外上市，更重要的是能夠忽略絕大多數股權架構。

很多公司基於業務拓展、避稅、控制權等各種因素的考量，會設計出較為複雜的股權結構，如VIE、同股不同權等等，而在監管者眼中，這種複雜股權結構可能會衍生出一些列問題，不適合IPO。

通過套上DR這件外衣，就能夠較好的解決這個問題，我不管你是採取了何種奇葩的股權結構，你想要在我這裡上市，就要按照我的規矩，設計出符合監管規定的DR來（至於你的DR與基礎股票之間如何對應我不管，只要你能符合規定），然後監管者只要監督這個DR即可。

不過，BATJ等獨角獸企業回歸A股的時間也指日可待了。

為了吸引獨角獸企業回歸A股上市，5月4日，證監會就《存托憑證發行與交易管理辦法》公開徵求意見。

對存托憑證（CDR）基本制度作出了規範，包括存托憑證的發行、上市、存托託管、信息披露、投資者保護、監督管理、法律責任等。

CDR制度效仿了美國ADR（美國存托憑證）制度，為境外註冊的優秀中國公司提供直接融資渠道。

隨著未來CDR的發行流通，A股生態將被改變。