富士康被傳走綠色通道上會，市值或秒殺奇虎360

在迎來奇虎360之後，A股將迎來科技界的第二個巨頭——他不是此前傳聞已久的小米，而是出過多起跳樓事件，有血汗代工廠之稱的台資企業富士康。

寶島台灣最大的電子生產企業，全球範圍最大的蘋果代工廠，被台媒稱為秒殺華為的存在，創始人郭台銘常年盤踞台灣首富——2月9日，富士康被報導已經向證監會提交招股說明書，並用一個創立不滿三年的殼公司，裝載富士康在內地的三大業務，主體公司包括了通信網絡設備、雲服務設備及精密工具和工業機器人，間接完成富士康在A股運作平台的上市。

根據資料，富士康原本為電子代工廠商鴻海精密大陸地區資產整合而來，吸納了鴻海精密體系合計60家公司。

鴻海精密1974年創立於台灣，創始人郭台銘。

1988年鴻海精密在深圳設廠，進入大陸。

根據公司招股書，富士康整合的資產，年營收能力達到3500億元，若A股上市成功，有望市值達到5000億元。

有意思的是，富士康股份成立於2015年3月，至今未滿三年；證券法規定，IPO企業的開業時間必須在3年以上，且最近3年連續盈利。

不過，市場盛傳富士康股份已取得有權部門豁免。

事實上，2017年12月，富士康子公司宣布申請在上海證券交易所上市，消息公布前一周，富士康工業網際網路公司的註冊資本有1.3億變更為177億元，暴漲了136倍。

當時市場人士便猜測，富士康已經將部分大陸資產劃轉至富士康工業網際網路公司。

沒有實控人？戰略轉移開始？

印象中，富士康與台灣首富郭台銘有著千絲萬縷的聯繫，然而在A股上市的實體，並無老闆郭台銘的身影。

在招股書中，富士康公布了在第二次增加註冊資本之後的股權結構。

而在申請IPO之後，此前認購的公司就成為了公司的原始股東，共有33位，第一大股東為中堅科技持股72.93億股，占比為41.14%，這是一家由鴻海精密間接持有其100%股份的投資型公司。

值得一提的是，雖然作為最大股東的中堅科技100%屬於鴻海精密，但是由於鴻海精密沒有實控人，因此富士康工業網際網路公司不存在實控人。

據富士康招股書顯示，募投資金擬主要聚焦於工業網際網路聚焦於工業網際網路平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G 及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造產業升級、智能製造產能擴建八個部分進行投資，募集資金272億元。

此前，註冊資本在申請A股上市的時候突然增加，讓人懷疑，是鴻海集團想依託大陸子公司對公司的資產進行戰略轉移。

而對IPO的子公司募集的資金，似乎表明了富士康希望能撕去外界一直貼給自己的，傳統的代加工的工廠的標籤，取而代之的是真正的科技公司。

但是據富士康的招股書顯示，在富士康的業務中，通信網絡設備、雲服務設備和精密工具和工業機器人三方面的收入就已經達到了90%以上，通信網絡設備業務（及傳統業務）在2017年度的占比達到了60.75%，同比上漲了6.42%；而其一直宣稱的精密工具和工業機器人業務僅占0.27%。

利潤超過99%公司

在招股書中，富士康的營收引發了小編的關注。

從2015-2017年，富士康的營業收入分別是，2728億、2727億和3545億元；凈利潤分別為143.5億、143.9億和162.2億。

中國基金報將富士康的凈利潤與目前A股上市公司2016年的凈利潤對比顯示，富士康這個段位的凈利潤，目前在A股已經排到了前30，超越了99%的A股公司。

但是即便是這樣，富士康依然自身依然存在問題。

從2015年到2017年，富士康的營收及凈利潤的增速已經大不如從前，尤其是營收，在2016年出現了下滑的情況。

小編綜合富士康的收入占比發現，2016年傳統的通信網絡設備業務占比下降，為54.33%，為三年中最低。

究其原因，一方面，2016年蘋果iphone的銷量同比減少14%，另一方面從雲服務設備的占比提高，可以看出富士康曾嘗試替代的業務，但是效果並不如意。

而2017年通信網絡設備業務回升到60%的時候，營收和凈利潤也同時得到了上漲。

可見，即便富士康一直對外宣稱自己早已不是「代加工工廠」，但是真實數據告訴我們，富士康很依賴傳統的代加工業務。

而另一組收入占比的數據則更能反映這個問題。

從2015-2017年通信網絡設備業務的毛利率貢獻率在80% 以上。

撕不掉的蘋果代工廠標籤

2017年12月，郭台銘在參加《財富》全球論壇時，曾表示其實富士康在二十年前就已經不是只有代工了。

但是從富士康披露的招股書中，不得不承認的是，即便早在20年前就已經不只有代工業務的富士康， 20年來，始終沒有被撕下「代工」標籤的富士康， 20年後，依然相當依賴代工業務。

1月31日鴻海舉行股東臨時會，鴻海精密董事長郭台銘表示，「外界都認為鴻海是代工廠，把公司跟蘋果聯繫在一起，但鴻海將從硬體轉型成軟體公司。

」寄託了力圖改變的願望，富士康股份公司全稱設為「富士康工業網際網路股份有限公司」，但是目前公司業務與工業網際網路似乎並沒有多大關係。

通過此次謀求A股上市，郭老闆似乎有意識要改變外界對富士康的固有印象，然而從主營業務構成來看，富士康A股上市主體的主要利潤仍然來自代工。

根據資料，富士康股份旗下的富泰華精密電子（鄭州）有限公司（鄭州富泰華）、河南裕展精密科技有限公司（河南裕展）均為製造蘋果產品的重要工廠。

從效益來看，這兩家公司也是富士康股份業績最好的子公司。

截至2017年末，鄭州富泰華總資產達188.54億元，2017年凈利潤達10.23億元；截至2017年末河南裕展總資產達913.48億元，2017年凈利潤達11億元。

業務集中度偏高存在較高風險，招股書顯示，雖然富士康的主要客戶都是亞馬遜、戴爾、華為、蘋果等知名的公司，但是在2015-2017年這三年中，前五名客戶的營業收入合計占營業收入的比例為76.81%、78.63%和72.98%。

也就是說，如果發生中斷合作的情況，那麼對富士康將會產生巨大的影響。

不過，即便存在這樣的問題，以富士康這樣的體量的公司還是受到了外界的關注。

根據中國基金報的報導，對於富士康一旦A股上市成功之後的估值，一位基金經理表示，由於公司增速不高，按長長估值預計在兩三千億，但由於富士康這種巨頭在A股的稀缺性，不排除有更高的估值。