嗨，矽谷顛覆者們，股市從來沒有永久的狂歡……

美國五大科技公司蘋果、谷歌(注意，是谷歌的母公司Alphabet)、微軟、亞馬遜和Facebook近期成為世界上五大市值最高的上市公司，它們的總市值達到了2.9萬億美元。

矽谷的顛覆者已經演變成高效的賺錢機器

美國五大科技巨頭也是全球科技行業的領導者，蘋果的手機、谷歌的搜索、微軟的軟體、亞馬遜的零售以及facebook的社交，都是引領全球各行業。

那麼，五家科技公司究竟靠什麼為生？靠什麼賺取巨額利潤？針對這個問題，我們來看一下美國媒體製作的相關圖表。

這五家科技公司中，蘋果公司的市值最高，達到8040億美元，緊隨其後的是谷歌的6510億美元。

Facebook的市值最少，但是也超過4000億美元。

五家公司市值及主要收入來源對比

主要收入來源方面，蘋果主要靠銷售硬體產品賺錢，微軟靠賣軟體，谷歌和Facebook則以賣廣告為生。

亞馬遜則以在線零售為主要收入來源。

五家科技公司營收及利潤情況

蘋果公司2016年的凈利潤為460億，在五家公司中最高，緊隨其後的是谷歌的194億美元。

但是從凈利潤率來看，Facebook最高，凈利潤率為36%。

五家科技公司總收入來源情況

如果將五家科技公司的業務融合在一起可以清晰的發現，主要是硬體、廣告和軟體三大產品。

其中硬體最高，達到1970億美元，占比36%。

主要硬體產品有iPhone、iPad、Mac、Xbox、Surface等。

廣告合計收入達到1124億美元，占整體營收比例的20%，主要通過Google，Facebook，YouTube，Bing等平台。

五家巨頭合計市值的走勢

資產負債表上的大量現金是要主宰世界還是未雨繆綢？

五大科技巨頭總共擁有3300億美元的凈現金(現金減去負債)，這是它們總現金流的兩倍。

可是，他們為什麼囤積大量現金？

一般來說，按照美國老一代的寡頭壟斷公司，比如電纜、電信和啤酒公司，對自己從客戶那裡收取可靠租金的能力充滿信心，所以它們的主要融資方式是成本低廉卻不靈活的債務，把獲得的現金大部分返還給了股東。

然而，五大科技巨頭卻選擇了將現金囤積，而不是返還股東。

即便如此，它們的投資者仍舊相信它們將會給自己帶來無可比擬的回報。

畢竟，這些科技公司是21世紀的主要寡頭壟斷企業，將會獲得巨大的、節節高升的利潤。

就目前來看，它們的市值估算和現金囤積能力已經達到甚至超過投資人對它們的預期。

此外，投資者對科技公司趨之若鶩是因為當下全球有數十億用戶在使用這些公司的社交媒體網絡、數字助理、作業系統和雲計算平台。

這五家公司正在擠壓傳統的競爭對手(比如IBM和梅西百貨)。

它們總共賺取了1000億美元的年利潤。

分析師預計，到2020年，這個數字還將升至1700億美元。

這樣的預計結果是令投資者感到驚喜。

不過，五大科技公司向股東返還現金的政策比起它們在股市的表現顯得略微保守了。

隨著五大科技公司的利潤飆升，它們囤積的現金還會越來越多。

然而，出現這種現金囤積的另一個原因是稅收。

通過《經濟學人》雜誌近日發表文章，我們從中得知，「五家公司的現金總額中，有80%是在海外，因此推遲了在把利潤匯回國的時候需要支付的稅款。

如果將這筆現金的一半匯回國，可能需要繳納500億美元的稅金。

合理避稅倒也不會受到鄙視，但它已經成為了這些公司不整頓資產負債表的一個藉口。

」

另外，文中指出，五大科技公司的現金儲備遠遠超過了緩解衝擊(例如金融崩潰或黑客攻擊)所需要的規模。

於是，一個疑慮仍然令人不安：這五大科技巨頭的資產負債表上有大量現金，給人的感覺好像是它們並不想主宰世界，而是預計會有危機發生，想要未雨繆綢。

即將面世的iPhone 8拖了蘋果後腿

蘋果將發布十年版手機，該機相較以往作出多項變動，受此影響，蘋果股價近期不斷上漲，再次創造了股價和市值新紀錄。

大好形勢之下，受iPhone 8拖累，蘋果股票遭意外降級。

全球智慧型手機市場已見頂，銷量增長出現下滑

目前整個智慧型手機市場停止增長。

因此，蘋果也面臨著要麼擴大其市場份額，要麼提升整個市場份額的抉擇，

據高盛的分析，為保持蘋果的利潤、營收、每股盈餘以及公司股價，預計在今年9月份發布的iPhone 8的起售價格約為1000美元。

這是什麼概念？

1000美元則意味著新款iPhone要比現有iPhone平均售價高出近200美元。

這對大多數消費者而言都是心理上的一道坎。

大多數手機具備iPhone九成的功能。

美國居民人均每月收入約為3000美元，也就是說，消費者真的需要花費接近平均月收入一半的費用用於購買稍微好用點的智慧型手機？

雖然有跡象表明，蘋果正在努力使得其新款 iPhone更具差異性，但實際上，我們從iPhone手機本身看不出更具特色的差異。

當然，蘋果也不只走定價1000美元的iPhone 8的高端路線，蘋果還推出了廉價的iPhone SE，其售價差不多是iPhone 7的一半。

因此，未來幾年將出現非常有趣的事情：蘋果是靠貴得離譜的手機占得市場份額？還是靠更廉價的機型搶占市場份額呢？如果，蘋果都想占據一番領地，也只能說是理想美好，而現實確實前途未卜了。

五大科技巨頭在迎來股市狂歡時，蘋果的股票評級從「增持」降低到了「均配」，像是一個警鐘，告誡它們切勿得意忘形，越是行情大漲，越要穩步前行，股市從來不會讓狂歡持續太久。

國內科技股「乘東風」受投資者青睞

由摩根斯坦利國際資本公司（MSCI）編制的MSCI中國指數（MSCI China Index）剛剛創出新高。

這個主要由香港和美國上市中資股構成的指數如今估值已超過滬深300指數，是自2008年金融危機最嚴重時期以來的首次。

其中，騰訊和阿里巴巴等科技類股引領了MSCI中國指數的高歌猛進。

目前該指數市盈率已達到15.3倍，較滬深300指數市盈率高出3.8%。

畢竟美國五大科技公司的估值在那擺著，說是國內科技股爭氣也好，說是國內科技股借東風也罷，不可否認的是今年以來大量資金流入科技股。

5月，美股交易時段，美股繼續上漲，納斯達克指數的漲幅達到0.82%，科技股板塊更創下近4周以來的最大單日漲幅。

今年以來，納斯達克指數的累計漲幅達到13.9%，標普500指數的漲幅只有6.93%。

根據高盛公布的數據，今年以來標普500指數40%的漲幅來自蘋果、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Facebook和微軟。

受此影響，中概股當天收盤也多數上漲，微博股價首次收於80美元關口上方，京東和阿里巴巴的股價也創下收盤紀錄新高，阿里巴巴市值已經突破3000億美元。

事實上，從今年年初開始投資者對科技股的熱情已經升溫。

現在，這場「科技股盛宴」又創造了一個新的高度。

據海外媒體報導，一些美國科技公司的市值已經超越了美國一些大城市的GDP。

其中，谷歌母公司Alphabet市值超越了芝加哥的GDP，亞馬遜的市值超越了美國首府華盛頓特區的GDP總值。

蘋果、Facebook、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet這五家公司的總市值已經超過了2.7萬億美元。

更驚人的是，谷歌母公司Alphabet和蘋果市值的總和超越了歐元區和日本所有金融股的市值總和。

在國內，截至5月23日，來自深圳的騰訊公司市值已經超過26000億港元(約合22900億元人民幣)，而深圳市2016年GDP接近1.95萬億元，也就是說騰訊公司的市值已經超過深圳全市2016年的GDP。

大量資金流入科技股，流入規模創下同期至少15年來的最高水平，市場對科技股的投資處於狂熱之中。

不過，股市變幻莫測，國內科技股不像美國五大科技巨頭一樣進行現金囤積，那麼此時就不能像它們一樣擁著3300億安穩入睡。

歷史告訴我們沒有一成不變的事情

圖中可以看出美國最有價值的100家科技公司在不同時間段的市值和市場份額。

放這張圖是因為我們既然不能猜測五大科技巨頭未來的走向，那麼，就來看數據。

在1985年，IBM是當時市值最大的科技企業，占美國前100科技企業所有市值的70%以上。

1998年，Microsoft代替IBM成為市值最大的科技公司，擁有30%的總市值，很多人甚至開始擔心Microsoft已經無力創新。

到了2012年，Apple一躍成為市值最高的科技公司，占據前100科技公司所有市值的25%。

Google在去年也登頂過市值最大的公司，雖然這個記錄只保持了42個小時。

由此可見沒有一成不變的事情，更何況變化莫測的股市。

就目前看來，五大巨頭雖然風頭正勁，但也是危機四伏。

內部，它們可能擔心自己落於人後或者監管加嚴；外部，反壟斷機構對它們的敵意越來越大。

Facebook和谷歌對廣告依賴很深，廣告在它們銷售額中占到了85%。

蘋果的健康狀況取決於最新款的iPhone，亞馬遜的利潤空間微薄，而微軟的利潤也沒有什麼長進。

有專業人士分析，如果收益確實像預期的那樣飆升，那麼五大科技巨頭可能就會對業務進行多元化。

但是，它們的利潤可能也未必像華爾街現在預期的那麼高。

不過，能夠囤積下3300億美元，說實話也不必太過杞人憂天。

國外的五大巨頭，國內的騰訊、阿里巴巴、獵豹等一些大型科技公司表面上看市值已經很高，然而，所反映出來的市值背後有盈利和基本面的支撐。

與前幾年科技股的虛假狂熱相比，科技股近期的漲勢更為堅定，科技公司不只是具備很強的賺錢能力，還承載著投資者對未來的期望。

因此，在一定程度上，這一輪的科技股盛宴不再是建立在虛無的泡沫之上，所以，作為投資者或許可以對當前的科技股多一些留意。

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