微軟財報不好看，那就換個姿勢看

微軟在 2015 財年結尾的時候出現了巨大的虧損：凈虧損 31.95 億美元。

單從數字來看，這並不是一個好的財年結尾，出現巨虧和營收同比下滑都不是好的信號。

不過這並不是一種常態性的虧損，主要原因是由於收購諾基亞設備與服務部門帶來的資產減記達到了 75 億美元，給財報計算帶來了極大拖累。

除了這 75 億美元的資產減記之外，另外還計入了 7.8 億美元的重組支出以及與此前已經宣布的整合和重組計劃有關的 1.6 億美元支出，合併計算的話，這個由收購和重組帶來的陣痛總額為 84 億美元。

因此從實際業績和各個部門發展的角度來看待這次微軟季度財報，就需要換一個姿勢來看了。

首先，我們得戰術性忽略收購諾基亞設備與服務部門帶來的後續連鎖反應。

喜

既然說了換個姿勢看，那麼就來先報喜，首先是 Surface 設備繼續向好發展，也算是多年媳婦熬成婆，這個財季給微軟帶來了 8.9 億美元的收入，同比增長 117%，Surface 設備在這個財年一共貢獻了 36 億美元的收入，同比增長 65%，這樣的增長難能可貴之處在於全球 PC 業務仍然比較低迷，但 Surface 設備在一個較為狹小的品類里幹得不錯。

此外，Xbox 的銷售也不錯，同比也是增長了 30%，達到了 140 萬的銷量，Xbox 業務總營收增長了 27%，主要由於遊戲機、Xbox Live 交易和第一方遊戲強勁增長。

用營收利潤來說就是，微軟計算和遊戲硬體部門第四財季營收為 19.33 億美元，去年同期為 13.42 美元；毛利潤為 4.35 億美元，去年同期為 1800 萬美元；設備和消費者其他部門第四財季營收為 23.00 億美元，去年同期為 17.62 億美元；毛利潤為 5.94 億美元，去年同期為 2.91 億美元。

需要說明的是，無論是 Surface Pro 系列，還是 Xbox One，都不是新品，這兩類銷售長青產品反映了它們不錯的市場適應能力。

微軟力推的 Office 365 訂閱服務也有很好的表現，本財季獲得了約 300 萬的新增訂閱用戶，總訂閱用戶達到了 1520 萬，其中有近 1000 萬是在 2015 財年增加的。

不過這其中有很多是在 Windows 設備中附贈的 1 年訂閱，所以真正的考驗是，這些人會不會繼續訂閱正版的 Office 365？

如果說上面的增長或向好還只是小頭的話，那麼接下來的業績增長就是微軟和納德拉樂意看到的。

隸屬於 「Commercial Other」 部分的非消費者雲服務和諮詢服務獲得了 36% 的增長，其中雲服務增長同比劇增 88%，Azure 的收入增長是「三位數」，Dynamics CRM 的增長也是以兩三倍的速度前進著。

這個「商務其他」部門第四財季營收為 30.76 億美元，去年同期為 22.62 億美元；毛利潤為 13.50 億美元，去年同期為 6.91 億美元。

在與 Google 的抗爭中，Bing 搜索廣告營收增長 21%，在美國搜索市場上所占份額上升至 20.3%，也算是很好的消息。

綜合來看，上面提到的 Surface、Xbox、Office 365、雲服務、Bing 等各項業務都出現了非常快的增長，至少都是兩位數的增長，這些處於高速增長的業務承擔著驅動微軟未來的責任。

憂

在微軟 PC 相關業務這塊耕耘了多年的田地里，業績漲勢並不喜人。

從財報整體來看，約 222 億美元的收入同比下降了 5%，若不考慮那 84 億美元的額外付出，折算後的 63.9 億美元的運營利潤（實際運營虧損為 20.53 億美元）也比去年同期要低一些。

從這兩個維度來看，本財季微軟的總體表現還是不夠好。

Windows 和 Office 的銷售仍在下滑，這個財季來自 OEM 預裝的收入下降了 22%，消費者端 Office 的銷售也大幅下滑了 42%。

由於下調了 Windows Phone 的系統授權費用，來自 Windows Phone 的收入也下滑了 68%，不過由於微軟一直在堅持中低端機的策略，這帶來了 Lumia 手機的銷量提升，本財季有 840 萬的銷量，相比於去年同期的 750 萬有不小的上揚。

以財報營收利潤數據來解釋就更為直觀：微軟設備和消費者授權部門營收為 32.33 億美元，去年同期為 49.03 億美元；毛利潤為 29.66 億美元，去年同期為 45.21 億美元。

微軟商務授權部門第四財季營收為 104.51 億美元，去年同期為 112.33 億美元；毛利潤為 95.29 億美元，去年同期為 102.98 億美元。

這兩個貢獻大部分收入的部門營收利潤下滑是微軟本財季整體表現不佳的主要原因，然而大背景就是 PC 產業難有實質性增長，所以強大如微軟英特爾也難以逆天改命。

這些憂其實都是可以預見的，所以其實本財季分析師對於微軟的預期並不是很高，反倒是最終的財報結果還稍稍高於分析師預期。

從微軟電話會議的態度來看，微軟一直在強調財報中的積極因素，也就是上文中喜的一面，而本月底 Windows 10 的正式發布也為現今比較疲軟的 Windows 業務注入活力，由於 Windows 大一統的策略實施，微軟試圖讓人相信，Windows 的生命力會得到提升。

而今日的財報表現，想必微軟 CEO 納德拉早有預見，上任之初就提出了移動為先云為先的微軟新戰略方向，並且摒棄了原先以 Windows 為絕對核心的老方針，所以就微軟戰略和這份財報中各個細項一對比，就會發現，納德拉之前的預判和現今表現十分契合，在諾基亞相關的資產減記的插曲背後，其實還是微軟轉型期的這些故事，只是這個故事與趨勢越發明顯。

某些企業，本質上在做小家電，但僅僅因為貼上了一個所謂「網際網路思維」的概念標籤，就能夠在社會上造成「明星企業」的假象。

—汪滔談智能硬體泡沫