尋求對華貿易赤字削減1000億美元，川普到底如何「玩」？

本周以來，美國總統川普所掀起的貿易戰正變得愈演愈烈。

近日美國媒體報導，近期川普政府正尋求對華貿易赤字削減1000億美元。

為此，川普政府打算對中國約600億美元的進口商品徵收關稅，其中科技和電信行業將受到重點關注。

甚至有美國媒體已經列出了川普計劃對華進口商品徵收高額關稅的清單，包括電子、電信設備、家具、玩具等100多種中國產品都位列其中。

此外，美國政府還計劃對中國投資施加更嚴格的限制。

而美國商務部最新數據顯示，今年1月美國貿易逆差規模創2008年10月以來新高，其中對華逆差為2015年9月以來最高水平，無形間給川普採取貿易戰提供了有利的「理由」。

那麼，川普掀起的貿易戰對當前中國經濟出口與經濟增長到底會產生多大的影響，中國政府如何應對？川普能否成功打贏這場貿易戰？本期海銀視角將根據事態最新進展，做一番深入的探討。

美國貿易戰「內憂外患」，中國「無懼」挑戰

事實上，近期川普政府對華貿易領域趨於強硬，已經在美國方面人事變動方面展現得淋漓盡致：

首先，川普首席經濟顧問科恩離職，令外界感嘆全球貿易派在白宮的影響力跌至冰點。

其次，新上任的國務卿蓬佩奧一上來就暗示，美國從情報、到經濟領域都與中國存在摩擦。

最後，新的白宮經濟委員會主任Kudlow也不甘示弱，他在接受外媒採訪時坦言：「我必須說，作為一個不喜歡關稅的人，我認為中國得到了強硬的回應，而不僅僅來自美國。

」

從這個角度而言，川普此番對華發動貿易戰，看來是有備而來且火力全開。

畢竟，金融市場深知，當前貿易回升是支撐本輪全球復甦的重要變量，一旦觸發「貿易戰」，不但會阻礙全球經濟的回暖，更可能成為美國遏制中國崛起的新手段。

為何這麼說？

就中國當前經濟狀況而言，在短期看不到工業明顯回暖跡象，貨幣政策趨緊的背景下，中國經濟保持增速的一大支撐點，就是外貿需求。

一旦貿易壁壘增多導致外貿需求下滑，直接影響整個全球金融市場對中國經濟基本面復甦的高預期。

事實上，就當前美國單從鋼鐵、鋁加征關稅這一舉措分析，中國經濟出口受衝擊的幅度並不大。

畢竟，美國前5大鋼材進口國為巴西、加拿大、韓國、墨西哥和俄羅斯，上述各國對美鋼鐵出口占其總出口金額比重均不超過1.5%；中國對美國鋁箔的出口占比超過50%，但總金額或不足中國出口總金額0.05%（2015年1月為0.02%）。

但從長遠而言，一旦川普持續發動「貿易戰」，或針對中國採取新的進口商品提高關稅舉措，中國出口美國的權重行業可能確實會受到衝擊，進而影響中國外貿環境與經濟增速。

其實，海銀視角為此專門做了估算，2016年對美國商品貿易逆差貢獻最大的部門是機械及運輸設備，貢獻度高達57.4%；其次為雜項製品，貢獻度為27.9%。

換言之，若美國以收縮中美貿易逆差為目標，美國應對上述商品部門實施更加強硬的保護措施，而值得注意的是，美國先從軟木、鋼材和鋁等商品進口增加關稅切入，其用意有兩點，一是「旁敲側擊」警告中國，迫使中方做出讓步，二是藉機拉攏其他國家共同將中國排除在美國主導的新貿易體系之外。

需要注意的是，在美國鋼鐵與鋁貿易保護關稅出台後，各國爭先恐後尋求例外，先是北美自貿的加拿大和墨西哥獲得免除，韓國和日本以同盟國身份被優待，近日歐盟和印度也申請要求例外。

算下來除中俄外的主要鋼鐵出口國可能都被例外。

因此有專家坦言，若美國在更多領域「依葫蘆畫瓢」，等於是將中國無聲地剔除在美國主導的新貿易體系之外。

正如新的白宮經濟委員會主任Kudlow所言：「我認為美國可能會帶領大型貿易夥伴和盟國與中國對抗，或者讓中國知道其違反了規則。

這是我希望看到的方式。

」

當然，面對越來越大的貿易衝突壓力，中國不會主動限制出口來實現貿易平衡。

海銀視角相信，擴大進口將成為實現中美貿易平衡的重要抓手。

結合新近發布的政府工作報告中提到「積極擴大進口」，可以預見的是，一系列擴大進口政策措施可能提前發布。

今年政府工作報告還專門提出：「積極擴大進口，辦好首屆中國國際進口博覽會，下調汽車、部分日用消費品等進口關稅。

我們要以更大力度的市場開放，促進產業升級和貿易平衡發展，為消費者提供更多選擇。

」

此外，海銀視角還認為，川普看似在貿易戰方面態度強硬，但美國真正打響全面貿易戰的底氣依然不足。

理由很簡單，貿易戰尚未打響，美國資本市場已經擔心美國大型企業在華利益將受到巨大損失。

近日高盛專門做了一項統計，例舉了在華收入占比前20高的美國公司。

其中包括大型晶片供應商高通、博通和英偉達等，還有蘋果等科技公司，因為美中之間貿易摩擦很可能破壞蘋果公司的全球供應鏈。

波音公司也可能受到貿易戰的衝擊。

去年，波音的中國飛機訂單高達370億美元。

一旦貿易戰打響，這些訂單延遲交付將直接拖累波音的業績。

受此影響，本周三波音股價大跌逾4%，一度拖累道瓊斯指數大跌逾300個點。

更重要的是，全球金融市場越來越擔心川普正在犯下重大錯誤。

正如Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan所言，市場正在害怕川普政府可能會犯政策錯誤、並實行貿易保護主義。

而在這些恐慌情緒盛行時，白宮的不確定性因素又使其雪上加霜。

新的官僚會不會更傾向於貿易保護主義？現在美國經濟與盈利增長穩健，但如果我們在貿易或者政策方面犯錯的話，會不會造成企業盈利增長放緩、甚至導致經濟陷入衰退，從而結束這場歐美股市牛市盛宴？

不只是金融界，連美國政界也對此憂心重重。

據彭博報導，眾議院議員Warren Davidson表示他打算向眾議院提出一項議案，要求川普未來在獲得國會同意之後才能實施關稅計劃。

這和參議院共和黨人Mike Lee此前提出的措施類似，Davidson稱他的議案已經獲得大約10人支持。

此前，在川普簽署對進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%的行政命令當天，107名共和黨議員簽署聯名信，要求川普修改對鋼鐵和鋁的關稅計劃。

這背後，是大家都已經意識到，川普所掀起的貿易戰只能造成「兩敗俱傷」的局面，一方面中國經濟受衝擊會損壞美國大型企業在華利益，甚至迫使中國與歐洲等國家加強合作，讓歐洲等國家從中「漁翁得利」，另一方面貿易戰對美國經濟也未必有利，最直觀的影響，就是關稅提高會大幅增加美國通脹率，引發美國民眾不滿，以及企業運營成本提高，反而對美國經濟不利。

其實，海銀視角一直相信，川普未必會貿然開啟全面貿易戰，其策略更像是通過步步緊逼，讓各國就範讓步，從而逐步積累美國貿易優勢。

其中比較可行的措施，就是美國貿易代表辦公室 (USTR) 將近期公布針對中國「盜竊智慧財產權行為」的301調查結論，令川普政府將這項調查的建議作為出台後續貿易戰措施的依據，從而增加對華貿易談判爭取更大對華出口，吸引中國資金投資支持萬億美元基建計劃的話語權。

不過，中國未必懼怕這種貿易談判措施。

一個國家能否有底氣應對貿易壓力，主要取決於其國內經濟狀況能否從容消化貿易戰不利衝擊。

目前而言，中國經濟依然處於好轉周期。

3月14日國家統計局公布的1-2月中國經濟數據顯示，除社消零售略遜預期外，其餘數據均超預期增長。

其中：規模以上工業增加值同比增長7.2%，預期增長6.2%，去年全年增長6.6%；城鎮固定資產投資同比增長7.90%，預期增長7.00%，去年全年增長7.20%；

民間固定資產投資同比增長8.1%，去年全年增長6.60%；社會消費品零售總額同比增長9.70%，預期增長9.80%，去年全年增長10.20%。

統計局新聞發言人毛盛勇對此表示，消費升級對經濟的引領作用不斷加強，新動能支撐能力也在不斷提升。

從1-2月份經濟數據來看，經濟開局較好，穩中向好的態勢還在延續全年實現6.5%左右的GDP增長預期目標。

」

海銀視角對此或許更加樂觀，得益於近期房地產投資增速超過預期與外貿需求持續復甦，今年中國GDP增長有望達到6.7%-6.9%。

這意味著強大的經濟增長內在需求，可以最大限度抵禦美國貿易戰的負面影響。