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從安華高、Intel高價收購案看半導體行業併購特點

2020-10-20

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2015年作為半導體行業的併購大年，今年全球已宣布的半導體併購交易規模超過700億美元。

最近的安華高併購全球第二大IC設計公司博通和英特爾成功收購FPGA領導廠商Altera，高價收購案可以看出半導體行業併購的什麼特點?

簡單回顧一下兩個收購案，北京時間5月28日，安華高科技(Avago Tech)和晶片製造商博通(Broadcom)共同宣布，雙方已達成最終協議，安華高將以總計約370億美元的現金和股票收購博通。

這是全球晶片業歷史上最大規模的一樁併購案。

安華高前身為安捷倫的半導體事業部，主要開發模擬、數字及混合式晶片。

博通為全球大約一半的平板電腦和智慧型手機生產晶片，2014年營收約84億美元。

合併後新公司的企業價值將達770億美元，年營收總計約150億美元。

交易完成後，安華高科技總裁兼CEO譚浩克(Hock Tan)將任新公司的總裁兼CEO。

新公司名稱已被定為「Broadcom Limited」(博通有限公司)。

相較於安華高收購博通的簡單直接，英特爾收購Altera的過程則顯得更加曲折。

3月底，路透社援引消息人士的說法稱，英特爾正討論收購現場可編程邏輯門陣列(FPGA)晶片巨頭Altera，這筆收購的價格很可能超過100億美元。

4月10日，CNBC爆料雙方由於收購價格無法達成一致，英特爾已經停止了對Altera潛在收購的談判。

《紐約郵報》5月18日援引知情人士的消息稱，英特爾與Altera已重啟併購談判，最終的交易規模可能達到130億美元。

據預計，此次談判有望在未來數周內公布結果。

6月1日，英特爾宣布，將以約167億美元的現金收購Altera。

這是英特爾史上最大一次收購。

英特爾此次將以每股約54美元的價格收購Alter。

Altera在全球19個國家擁有超過3000名員工。

生產的晶片主要用於電信和無線通信設備，涉及軍事裝備、汽車、網絡、工業等行業。

其最大客戶是中國華為和瑞典愛立信。

通過回顧兩個收購案，兩個收購案的收購的價格都十分具有代表性，安華高收購博通的370億美元的價格是全球半導體行業的最大規模併購，而英特爾收購Altera則是英特爾史上最大一筆收購。

這兩個高價的收購案也透露出了半導體行業收購的特點。

雖然是不同的收購案，其最終的目的無不是通過收購使雙方都能從中獲利，但也能從不同的收購案中看到不同的特點。

先來說一說安華高收購博通，博通近年試圖進入汽車電子市場，但是成效不大，安華高則很少碰消費電子領域。

雖然安華高的年營收不如博通，但是安華高的重點應用領域通信基建、工業電子與汽車電子門檻較高，來自亞洲有實力的競爭者還不多，因此此次收購能夠達成，除了安華高一向擅長資本運作之外，安華高的發展方向更被看好或許是主因。

這次收購除了金額是一大亮點，另外一個亮點就是安華高營收僅有博通三分之二，博通為什麼不是被老大收購?

半導體行業有一句話叫做「老大吃肉，老二喝湯，其他的只能喝西北風。

」但是多年前已經被人改為「老大吃肉，老二洗碗」，連老二都只能舔盤子，其他的人為何不散去呢?實際上的情形沒有他們描述的那麼糟糕，作為行業老二，還是被後面的小兄弟們羨慕的。

在這樣競爭激烈的情況之下，老大雖然面臨老二的威脅，但是對於半導體公司而言，在整合時還需要耗費大量資源因此老大並不是十分願意收購，同時半導體產業則一般比較有骨氣，作為老二的公司賣給誰也不能賣給老大。

再考慮到安華高的產品線代表未來歐美半導體公司方向，博通最終被安華高併購。

再來解析英特爾併購Altera，英特爾作為半導體行業的翹楚，其併購則更多的為自己的優勢地位以及產品考慮，希望達到遙遙領先的狀態。

外媒給出了併購Altera的五大原因：一、整合CPU技術與FPGA技術;二、進一步豐富伺服器產品線;三、促進英特爾工廠的利用效率;四、為物聯網市場布局;五、收購Altera可以藉機打擊競爭對手。

總結的五大原因都有相對應的理由可以支持，但是最為核心的，英特爾花大價錢買來Altera還是為了增強了在高端FPGA市場的領導地位，扞衛遭受ARM陣營的強烈衝擊且利潤豐厚的數據中心傳統領地。

高價的收購案背後，直接的體現出了半導體行業收購中不同地位公司的不同表現。

作為有骨氣的半導體公司，賣給誰也不賣給老大。

因此有了MCU第二大廠商飛思卡爾選擇與恩智浦合併，全球第二大IC設計公司被銷售額只有自己三分之二的安華高收購了。

作為行業霸主，在受到威脅之時，收購最有力的競爭者顯得得不償失，因此，根據自身技術上的不足和實際情況，有針對性的收購來迅速增強自身在某一方面的不足來捍衛自己的地位同時又增強了實力，就像英特爾併購Altera。

無論是有骨氣的老二還是霸道的老大，在併購案中，雙方都希望達到雙贏的局面。

上述的安華高和英特爾都付出了巨額資金，至於能否達到期望的目標，還需要看後續的整合以及發展情況。

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